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9月美国CPI通胀点评：不那么“超预期”的CPI

2024-10-11 陶川,邵翔,裴明楠民生证券 Daisy.Aldrich

核心观点与关键数据

美国9月CPI同比2.4%（预期2.3%，前值2.5%），核心CPI同比3.3%（预期3.2%，前值3.2%），环比0.3%（预期0.2%，前值0.3%）。尽管CPI高于预期，但核心CPI反弹并未达到美联储暂停降息的“门槛”，市场继续降息概率上升。

数据分析

住房通胀降温：住房CPI同比增速降至4.9%，为2022年3月以来最低水平，预计年内呈波动走势。
能源价格降温：能源项同比增速大幅下行至-6.8%，汽油价格下降5%。
核心商品通胀上行：机动车CPI增速大幅上行，带动核心通胀上行，但预计进一步上行空间有限。
核心服务通胀反弹：剔除住房的核心服务CPI同比反弹至4.6%，医疗服务和运输服务通胀上行明显。

市场反应与降息预期

CPI数据公布后，10年期美债收益率微降，市场继续降息概率达85%以上。核心CPI反弹主因运输和医疗价格推动，尚不足以形成“再通胀”基础。若10月非农数据因飓风走弱，降息25bp或为美联储最优选择。

风险提示

海外货币政策超预期、地缘因素超预期。

9月美国CPI通胀点评：不那么“超预期”的CPI

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