Q3业绩超预期，前瞻指标持续兑现

事件：公司发布2024年三季度业绩预告，2024年Q1-3公司预计实现营业收入58.36-63.58亿元，同比增长48.02%-61.26%，实现归母净利润14.08-15.86亿元，同比增长56.16%-75.90%，实现扣非净利润13.86-15.28亿元，同比增长66.21%-83.24%，业绩快速增长。 Q3单季度业绩高速增长,业绩持续加速：2024年Q1/Q2，公司收入增速分别为37.09%/49.67%，归母净利润增速分别为20.53%/28.95%，而2024年Q3，公司收入增速预计为55.75%-94.97%，归母净利润增速预计为147.77%-227.23%，整体2024年Q1-3业绩呈持续加速增长态势。我们认为，公司Q3单季度尤其归母净利润实现超高速增速，原因固然有去年由于供给端因素基数较低的原因，但更重要的是公司CPU和DCU新品凭借优良的性能与性价比或在商业化市场获得认可与订单，目前公司供给充足，需求旺盛，业绩有望持续加速增长。 前瞻指标预付与存货正不断兑现为表观业绩：2022Q4-2024Q2，公司预付款由9.37亿元提升至30.90亿元，存货由10.95亿元提升至24.55亿元，我们在公司2024年中报点评中提出“结合公司毛利率与存货周转天数等，存货大幅增长或为未来收入高速增长信号”，此次三季度业绩给出了验证，我们认为，2024年Q3单季度高增长或仅为公司高成长通道开端。 投资建议：公司作为国内极为稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026年收入为90.85亿元、135.36亿元和200.10亿元，归母净利润为20.08亿元、30.61亿元和45.85亿元，PE为152倍、100倍、66倍。维持“增持”评级。 风险提示：技术研发不及预期，信创推进不及预期，互联网市场拓展不及预期，供应链受到负面影响求