8月和9月为年内新增专项债发行高峰,截至9月末,新增专项债累计发行35993亿元,完成92.3%;新增一般债累计发行6165亿元,完成85.6%。8月和9月专项债发行额分别为7965亿元和10279亿元,市场对专项债发行节奏的担忧已弱化。新增专项债额度向经济大省倾斜,广东、山东、江苏、四川、浙江发行额分别为3859亿元、2794亿元、2365亿元、2157亿元和2130亿元,占比分别为10.7%、7.8%、6.6%、6.0%和5.9%。各地对专项债收益平衡要求严格,关注项目收益不及预期风险。发改委正研究扩大专项债支持范围,适当扩大用作资本金的领域、规模和比例。四季度地方债供给高峰已过,预计10月末基本发行完毕,年内未发行金额约4000亿元,供给压力较小。10月份年内地方债基本发行完毕,11月或将开始准备下一年提前批额度。风险提示:化债政策力度与效果不及预期;信用债突发负面舆情打压债市风险偏好。