股指期货日报：央行发布新工具，股指走势分化

期货研究报告|股指期货日报2024-10-11 央行发布新工具，股指走势分化 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国9月CPI超预期，同时劳动力市场快速降温，美国三大指数小幅收跌。央行正式发布互换便利新工具，由于投资高股息板块能获取高确定性的收益差，预计机构在初次尝试时将优先投资红利资产，这种预期导致了盘面分化。当前正值三季报披露窗口，关注分子分母共振机会，长期维持逢低做多策略。 核心观点 ■市场分析 新工具落地。宏观方面，央行正式发布首个支持资本市场的货币政策工具，公告显示，央行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、 央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。由于SFISF提供的利率相对较低，投资高股息板块能够获取到高确定性的收益差。因此，预计机构在初次尝试时将以稳为主，优先投资那些红利丰厚且表现稳健的板块，这种预期在一定程度上导致了盘面走势的分化。海外方面，美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超�预期值2.3%。美国上周初请失业金人数大幅增加3.3万人25.8万人，远高于预期的23万人，创2023年8月初以来的最高。 高股息板块领涨。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指冲高回落仍涨超1%，收于3300点上方，创业板指跌2.95%。行业方面，板块指数涨多跌少，高股息板块强势，煤炭、建筑装饰、银行行业领涨，计算机、非银金融、电子行业跌幅居前。市场成交额 连续4个交易日破两万亿，当日沪深两市成交金额为2.14万亿元。美股方面，联储多位官员表示不担心超预期通胀，市场聚焦劳工市场，三大股指小幅收跌。 期指基差均升水。期货市场，期指当月合约基差走势分化，IH、IF基差回升，四大期指当月合约均升水。成交持仓方面，股指期货活跃度均有所提升，IH、IC持仓量增加。 ■策略 单边：IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家数据局表示，《中共中央办公厅国务院办公厅关于加快公共数据资源开发利用的意见》是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，相关公共数据资源价格政策文件近期将�台；将支持数据加密、可信流通、安全治理等技术创新和应用；在制度机制等方面先行先试，探索公共数据授权运营实践路径。 2.据商务部，1-8月，我国服务进�口总额48865.6亿元，同比增长14.3%。其中， �口20058.4亿元，增长13.3%；进口28807.2亿元，增长15.1%；服务贸易逆差8748.8亿元。 3.中国中小企业协会发布数据显示，9月中国中小企业发展指数为88.7，较8月微降 0.1点。9月份的分行业指数中，工业、批发零售业、信息传输软件业指数都�现了回升，其中信息传输软件业指数上升0.3点，表现最好。 4.工信部发布数据显示，1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。 5.据乘联分会初步统计，9月，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%。 6.欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行决策者在上月会议上似乎对通胀下降感到满意，但鉴于仍然面临压力，他们主张逐步放松政策。纪要显示，欧洲央行对增长前景的担忧加剧，同时对通胀在明年回归2%的目标更具信心。 7.阿根廷国家统计局公布的9月消费者价格指数显示，该国9月通胀率为3.5%，今年前9个月累计通胀率为101.6%，过去12个月累计通胀率达209%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042024/102022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-10-10 2024-10-09 日度涨跌幅 上证综指 3,301.93 3,258.86 1.32% 深证成指 10,471.08 10,557.81 -0.82% 创业板指 2,212.91 2,280.10 -2.95% 中小综指 10,585.71 10,596.70 -0.10% 沪深300指数 3,997.79 3,955.98 1.06% 上证50指数 2,739.05 2,680.71 2.18% 中证500指数 5,690.88 5,735.64 -0.78% 中证1000指数 5,654.53 5,727.38 -1.27% 科创50指数 954.17 997.85 -4.38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 13.26 0.74 1.31 0.38 上证50指数 11.44 0.81 1.15 0.3 中证500指数 24.63 0.64 1.70 0.29 中证1000指数 36.57 0.5 1.94 0.12 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 395.05 1 1.54 100.0% 上证50指数 115.89 1 0.78 1 中证500指数 353.48 1 3.79 1 中证1000指数 349.63 1 4.82 1 资料来源：iFind华泰期货研究所 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 煤建银商炭筑行贸装零 饰售 农家食公林用品用牧电饮事渔器料业 交环建钢有汽通保筑铁色车运材金 输料属 纺轻社国织工会防服制服军饰造务工 机基商美械础贸容设化零护备工售理 电医通力药信设生 备物 传综房电非计媒合地子银算 产金机融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/01 2022/07 2023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-10-10收盘价 2024-10-09结算价 日度涨跌幅 IF 4010.80 4019.20 -0.21% IH 2750.20 2708.80 1.53% IC 5712.60 5843.80 -2.25% IM 5664.00 5853.40 -3.24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 289085 100% -105320 295239 100% -4445 IH 166598 100% -9601 141190 94% 13004 IC 220550 99% -84218 272567 54% 18 IM 400297 99% -87974 338693 100% -2600 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 13.01 96% 10.21 85% 16.01 87% 8.81 87% IH 11.15 97% 11.95 93% 12.35 84% 9.15 81% IC 21.72 97% 10.12 95% 9.32 97% -35.88 95% IM 9.47 90% -6.53 88% -25.7 90% -95.53 85% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023