黑色系炉料端日度策略

黑色建材团队 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月09日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石：【市场逻辑】周二国新办发布会在政策面不及预期，市场情绪回落。基本面看，铁矿石供需双高，钢厂盈利率快速回升，即期利润较好，因此复产加快，高炉铁水产量上周升至228万吨，铁矿石需求随之好转，但伴随价格上涨，对非主流矿供应的抑制也消失，预计供应仍将维持高位，港口库存节前短暂回落，不过铁水进一步回升前，铁矿石累库压力仍在。整体看，偏弱的基本面未变，随之国内政策降温，铁矿石短期有回落压力，但财政政策仍有预期 ，因此政策交易或未结束，铁矿跌至前低的概率不大，短期现货围绕96-110美元波动，期货关注730-810元运行区间。近期跟踪周六财政部召开的发布会，关注是否有财政刺激政策。【交易策略】在看到国内政策有进一步变化前，铁矿石可尝试短线做空，向下关注730-750附近支撑。 焦煤:【市场逻辑】近期一揽子刺激政策的效果还需等待经济数据验 证，在此之前财政政策是否加码存在变数，发布会上再此强调“年内保5“的目标与信心，后续关注三季度经济数据情况；焦煤基本面来看，高库存压力下供给仍偏宽松；需求方面，下游焦炭多轮提 涨后上周开工与日均产量小幅增加，同时上周钢厂高炉开工率小幅 上行、铁水增产，需求有所改善；但今日钢价普遍下跌，需求面短期或将见顶，市场情绪减弱下后续存在一定回调风险。往后看，房地产政策”严控增量，稳价为主“，基建缺乏增量政策提振，在无 后续政策刺激的情况下，基本面逐渐见到拐点后仍有转弱可能，关注周六财政部部长讲话是否会释放财政政策利好。【交易策略】预计短期焦煤走势震荡，政策因素是本轮行情的主要助推因素，关注后续是否存在财政政策加码，若无届时建议逢高卖保。 焦炭：【市场逻辑】近期一揽子刺激政策的效果还需等待经济数据验证，在此之前财政政策是否加码存在变数，发布会上再此强调“年内保5“的目标与信心，后续关注三季度经济数据情况；焦炭基 本面来看，国庆期间第三、四轮提涨落地，7日第五轮提涨部分落 地，焦化利润修复下上周焦企开工与产量均小幅上行；需求方面，上周钢厂高炉开工率小幅上行、铁水延续增产，需求有所改善，但今日钢价普遍下跌，市场情绪减弱下后续存在一定回调风险，虽然焦炭基本面较为良好，但大方向仍跟随黑色整体板块；往后看，房 地产政策”严控增量，稳价为主“，基建缺乏增量政策提振，在无后续政策刺激的情况下，基本面将逐渐见到拐点。关注周六财政部部长讲话是否会释放财政政策利好。【交易策略】预计短期焦炭走 势震荡，政策因素是本轮行情的主要助推因素，关注后续是否存在 财政政策加码，若无届时建议逢高卖保。 锰硅：【市场逻辑】上周锰硅开工率与产量持稳，今日钢价普遍下 跌，市场情绪减弱下后续需求端改善幅度有限，锰硅的高库存压力持续；库存压力难以缓解下基本面依旧承压，中长期看存在一定下调压力，但短期政策加持下价格存在一定支撑，预计走势偏震荡为主，后续关注是否存在财政政策加码带动上行，关注周六财政部部长讲话。【交易策略】短期政策加持下预计锰硅走势震荡为主，前期多头建议逢高减仓；关注后续政策实际落地效果和未来有无政策加码。 硅铁：【市场逻辑】产量方面，上周硅铁开工率与产量维稳；钢厂高炉开工率小幅上行、铁水延续增产。但今日钢价普遍下跌，市场情绪减弱下后续需求端改善幅度有限；往后看，周二预期回调之后短期走势可能震荡为主。注意政策面加码可能带来的潜在驱动，关注周六财政部部长讲话。【交易策略】短期政策加持下，硅铁或将处震荡走势，后续关注政策实际落地效果和未来有无政策加码。 第一部分期现行情1 第二部分基本面4 一、铁矿石4 二、焦煤焦炭6 三、铁合金6 第三部分期权策略6 一、铁矿石7 二、锰硅期权7 三、硅铁期权8 第四部分价差9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势1 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)2 图3：期现价差：普氏-连铁2 图4：锰硅期现价格走势3 图5：硅铁期现价格走势3 图6：硅铁现货价格4 图7：铁矿石全球发运量5 图8：铁矿石国产铁精粉产量5 图9：日均铁水产量与疏港量5 图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商5 图11：45港铁矿石库存5 图12：247家钢厂铁矿石库存消费比5 图13：锰硅周产量6 图14：硅铁周产量6 图15：锰硅周需求6 图16：硅铁周需求6 图17：铁矿石期权成交量7 图18：铁矿石期权持仓量7 图19：铁矿石期权成交量认沽认购比率7 图20：铁矿石期权持仓量认沽认购比率7 图21：锰硅期权成交量8 图22：锰硅期权成交持仓量8 图23：硅铁期权成交量8 图24：锰硅期权成交量8 图25：螺矿比：期货主力9 图26：卷矿比：期货主力9 图27：焦炭焦煤比：期货主力9 图28：铁矿石焦煤比：期货主力9 图29：锰硅-硅铁主力合约价差10 图30：铁矿石月间价差（1-5）10 图31：铁矿石月间价差（9-1）10 图32：焦煤月间价差（1-5）10 图33：焦煤月间价差(9-1)10 图34：焦炭月间价差（1-5）11 图35：焦炭月间价差（9-1）11 表目录 表1：铁矿石期货结算价1 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格1 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势2 表4：铁合金期货主力合约价格走势2 表5：硅锰主产区价格3 表6：进口锰矿价格4 表7：铁矿石基本面数据4 表8：铁矿石期权交易数据7 表9：锰硅期权成交持仓情况7 表10：硅铁期权成交持仓情况8 第一部分期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：铁矿石期货结算价 I2501 I2505 I2409 2024-10-09 783.5 771.0 729.5 涨跌 -23.0 -19.0 16.5 涨跌幅 -2.85% -2.41% 2.31% 资料来源：方正中期研究院 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格 普氏62%指 数（滞后一天） Pb粉（61.5% ） 纽曼粉（62.5%） 金布巴粉 （60.5%） 麦克粉 （61%） 罗伊山粉 （61%） BRBF（62.5 %） IOC6（61.5%） 卡粉（65%） 超特粉 （56.5%） 2024-10-09 104.7 769.0 766.0 730.0 756.0 740.0 774.0 730.0 896.0 670.0 环比涨跌 -4.5 -6.0 -4.0 -6.0 -5.0 -6.0 -6.0 0.0 -4.0 -3.0 环比涨跌幅 -4.08% -0.77% -0.52% -0.82% -0.66% -0.80% -0.77% 0.00% -0.44% -0.45% 上月同期 91.8 687.0 686.0 645.0 674.0 658.0 698.0 647.0 822.0 575.0 资料来源：方正中期研究院 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)图3：期现价差：普氏-连铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2024-10-09 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量变 持仓量化 焦炭 2128.5 2185.0 2115.0 2149.5 -4.44 26224 2149.5 26226-800 焦煤 1465.5 1509.5 1454.5 1484.5 -4.78 141005 1484.5 151789-5520 资料来源：同花顺，方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 2024-10-09，吕梁中硫主焦价格1400元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1730元/吨，日环比0元/吨。 2024-10-09，唐山一级焦价格2110元/吨，日环比55元/吨，二级焦价格1700元/吨，日环比50元/吨，日照准一级焦价格1840元/吨，日环比100元/吨，日照一级焦价格1940元/吨，日环比100元/吨。 表4：铁合金期货主力合约价格走势 2024-10-0 9 铁合金日度榜 持仓变开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量动 锰硅6352645863126384-172-2.621825836406320853-4159 硅铁6602667465446602-174-2.57963816620102816-7672 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场： 周三，内蒙主产区锰硅格报6250元/吨，环比下行150元/吨；宁夏主产区价格报6000元/吨，环比下行200元/吨；云南主产区价格报6200元/吨，环比下行150元/吨；贵州主产区价格报6250元/吨，环比下行150元/吨；广西主产区报6300元/吨，环比下行150元/吨。 周三，硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，环比不变；宁夏报6400元/吨，环比下行100元/吨；甘肃报6400元 /吨，环比下行50元/吨；青海报6400元/吨，环比下行50元/吨；陕西报6300元/吨，环比下行100元/吨。 表5：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-10-09 6400 6200 6450 6400 6350 2024-10-08 6200 6150 6200 6150 6130 10日移动平均价 5891 5796 5887 5837 5820 基差 54 -146 104 54 4 资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-10-08 44.50 41.50 32.50 32.80 40.00 39.00 43.50 2024-10-07 44.00 41.00 32.00 32.00 40.00 39.00 43.00 环比变化 0.00 0.00 0.50 0.80 0.00 0.00 0.50 资料来源：方正中期研究院 第二部分基本面 一、铁矿石 表7：铁矿石基本面数据 铁矿石全球发运量 （万吨） 45港到港量（万吨） 国产铁精粉日均产量 （万吨） 45港日均疏港量（万吨） 港口贸易商成交量（万吨 ） 45港铁矿石库存（万吨） 247家钢厂铁矿石库销比（天）） 最新一期 3378 1959 48 326 115 15053 34.12 环比 104 -903 1 24 -13 -259 1.49 同比 403 -76 -3 -17 -2-2 3668 2.65 资料来源：方正中期研究院 图7：铁矿石全球发运量图8：铁矿石国产铁精粉产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：日均铁水产量与疏港量图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：45港铁矿石库存图12：247家钢厂铁矿石库存消费比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、焦煤焦炭 最新一期数据显示，全国110家洗煤厂样本煤炭开工率为69.76%，较