宏观氛围迎来好转 双焦价格低位反弹

宏观氛围迎来好转双焦价格低位反弹 发布时间：2024-10-0909:39:04作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 10月8日，焦炭期货主力合约收跌1.61%至2143.0 元。 资金流向 10月8日收盘，焦炭期货资金整体流出2825.01万元。 背景分析 本周焦炭供需格局变化不大，价格反弹主要是受市场情绪带动。供应端，焦炭在四轮涨价落地之后，焦企利润迎来好转，预计焦炭产量将逐渐改善。需求端，9月以来，钢厂经营压力缓和，但复产幅度较为有限，表现为铁水日均产量旺季仅有小幅回升。 后市展望 黑色产业链负反馈暂告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期来看需求拖累逻辑未变，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 研报正文 核心观点 【焦炭】 9月底，央行“多箭齐发”，释放货币宽松政策信号，涉及降准、降息，降低存量房贷利率等，力度之大超出市场预期，宏观情绪得以提振。 但对于黑色系商品而言，更关键的仍是终端需求能否迎来实质性好转，因此需要继续关注政策端动态。现货市场方面，10月8日焦炭第五轮提涨顺利落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价升至1890元/吨，对应的期货仓单成本约2050元/吨。 从基本面来看，本周焦炭供需格局变化不大，价格反弹主要是受市场情绪带动。供应端，焦炭在四轮涨价落地之后，焦企利润迎来好转，预计焦炭产量将逐渐改善。需求端，9月以来，钢厂经营压力缓和，但复产幅度较为有限，表现为铁水日均产量旺季仅有小幅回升。 综上所述，黑色产业链负反馈暂告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期来看需求拖累逻辑未变，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 【焦煤】 现货市场方面，本周国内焦煤线上竞拍氛围好转，流拍比例降至个位数，且成交价格出现探涨迹象。外蒙古炼焦煤竞拍氛围依然疲弱，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来已近连续17场流拍，9月期间ER公司下调蒙3#精煤起拍价100元/吨，依然没有买房报价，按每场2万吨的量计算，截至目前已影响到34万吨蒙煤进口。 值得关注的是，随着三季度临近尾声，ETT矿蒙5#原煤长协将重新定价，按三季度煤炭市场情况来推算，预计蒙5#原煤长协价将在三季度基础上下调10美元/吨左右，具体看实际报价情况。供需方面，本周焦煤供需边际好 转，但幅度有限，整体基本面支持依然不足。 从供应端来看，主产区安监环保要求依然严格，但随着检查趋于常态化，目前煤矿生产基本平稳，维持在年内高位。山西省上半年经历过严格的安监减产，为了保证当地税收和国企收入，下半年再严控产量的可能性不大。相对而言，由于前期国内煤市氛围低迷，外煤进口受到一定影响，预计9月份炼焦烟煤进口环比8月有所下降。需求端，焦企利润并未大幅好转，提产积极性不佳，本周焦炭供应维持低位运行。 综上所述，焦煤基本面支撑有限，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 —产业资讯 (1)中国9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.7个百分点 9月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为50.6%、49.2%和48.5%，比上月上升0.2、0.5和2.1个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。 生产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上，表明制造业企业生产活动有所加快。新订单指数为49.9%，比上月上升1.0个百分点，表明制造业市场需求景气度有所改善。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。 (2)蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍情况 9月30日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1050元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格1140元/吨，较上期9月26日上涨90元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年2月27日。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 焦炭：9月底，央行“多箭齐发”，释放货币宽松政策信号，涉及降准、降息，降低存量房贷利率等，力度之大超出市场预期，宏观情绪得以提振。但对于黑色系商品而言，更关键的仍是终端需求能否迎来实质性好转，因此需要继续关注政策端动态。现货市场方面，10月8日焦炭第五轮提涨顺利落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价升至1890元/吨，对应的期货仓单成本约2050元/吨。 从基本面来看，本周焦炭供需格局变化不大，价格反弹主要是受市场情绪带动。供应端，焦炭在四轮涨价落地之后，焦企利润迎来好转，预计焦炭产量将逐渐改善。需求端，9月以来，钢厂经营压力缓和，但复产幅度较为有限，表现为铁水日均产量旺季仅有小幅回升。 综上所述，黑色产业链负反馈暂告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期来看需求拖累逻辑未变，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 焦煤：现货市场方面，本周国内焦煤线上竞拍氛围好转，流拍比例降至个位数，且成交价格出现探涨迹象。外蒙古炼焦煤竞拍氛围依然疲弱，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来已近连续17场流拍，9月期间ER公司下调蒙3#精煤起拍价100元/吨，依然没有买房报价，按每场2万吨的量计算，截至目前已影响到34万吨蒙煤进口。 值得关注的是，随着三季度临近尾声，ETT矿蒙5#原煤长协将重新定价，按三季度煤炭市场情况来推算，预计蒙5#原煤长协价将在三季度基础上下调10美元/吨左右，具体看实际报价情况。供需方面，本周焦煤供需边际好 转，但幅度有限，整体基本面支持依然不足。 从供应端来看，主产区安监环保要求依然严格，但随着检查趋于常态化，目前煤矿生产基本平稳，维持在年内高位。山西省上半年经历过严格的安监减产，为了保证当地税收和国企收入，下半年再严控产量的可能性不大。相对而言，由于前期国内煤市氛围低迷，外煤进口受到一定影响，预计9月份炼焦烟煤进口环比8月有所下降。需求端，焦企利润并未大幅好转，提产积极性不佳，本周焦炭供应维持低位运行。 综上所述，焦煤基本面支撑有限，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货