黑色商品市场氛围走强 双焦价格低位反弹

发布时间：2024-12-12 09:42:16作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月11日，焦煤期货主力合约收跌0.34%至1182.0元。 资金流向 12月11日收盘，焦煤期货资金整体流出2.71亿元。 背景分析 本周政治局会议传达积极信号，前期提示的12月政策端不确定性开始兑现，远月合约处于“基本面支撑不足，宏观预期尚存”的格局，市场博弈逐渐激烈。 后市展望 受政策端提振，黑色商品市场氛围走强，且在经历前期持续下跌后，焦煤期货相对估值较低、价格弹性较强，且后续政策端不确定性仍存，短期内建议维持偏多思路。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 12月11日，焦炭主力合约报收于1895元/吨，日内录得1.07%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为20108手，较前一交易日仓差为1997手，当日成交量13139手。产业端，现阶段钢厂利润缓慢走缩，截至12月6日当周，全国247家钢厂盈利率为49.78%，周环比下降2.17个百分点，显示仍有接近一般钢厂维持盈利状况，在此背景下焦炭下游需求表现出一定韧性。 根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨;全国247家钢厂铁水日均产量232.61万吨，周环比小幅下降1.26万吨。中长期来看，虽然9月以来国内出台多项支持政策，但明年我国出口面临海外政策风险，外需对黑色金属终端需求的拉动作用将逐渐减弱。 相对利好是，12月我国政策端仍有发力空间，且下游冬储临近，短期空头面临一定反抽风险。整体来看，焦炭基本面变化不大，近期受政策端提振，黑色商品市场氛围整体走强，带动焦炭期货低位反弹，考虑到后续12月货币政策仍有加码的空间，政策端不确定性仍存，短期内建议偏多思路对待。 【焦煤】 12月11日，焦煤主力合约报收1182点，日内下跌0.34%。截至收盘，主力合约持仓量为173273手，较前一交易日仓差为-24128手，当日成交量88539手。 本周政治局会议传达积极信号，前期提示的12月政策端不确定性开始兑现，远月合约处于“基本面支撑不足，宏观预期尚存”的格局，市场博弈逐渐激烈。从现货市场来看，由于供应宽松，焦煤库存持续回升，目前处于近两年同期最高水平，现货市场氛围不佳，报价持续走低，并对外蒙古煤炭市场形成压制。 蒙古国ER公司由于蒙3精煤连续流拍，于12月6日起将起拍价下调50元，至1000元/吨，降价后依然无买方报 价。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为81.1万吨，周环比增1.5万吨，同比偏高14.8万吨，主产区焦煤供应仍在走强;下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨，焦煤需求低位企稳。 此外，随着钢厂利润走缩，焦炭第四轮降价全面落地，而焦炭利润走弱压制焦企生产积极性，对焦煤需求带来压力。整体来看，受政策端提振，黑色商品市场氛围走强，且在经历前期持续下跌后，焦煤期货相对估值较低、价格弹性较强，且后续政策端不确定性仍存，短期内建议维持偏多思路。 一一产业资讯产业资讯 (1)波罗的海干散货运价指数触及15个月低位 12月10日，波罗的海干散货运价指数下降12点或1.03%，至1156点，为2023年9月以来最低水平。海岬型船运价指数下降29点至1503点，也为2023年9月以来最低水平。海岬型船日均获利下降238美元，至12464美元。巴拿马型船运价指数下降2点，至1077点。巴拿马型船日均获利下降22美元，至9691美元。超灵便型散货船运价指数下滑4点，至967点，为2023年8月以来最低水平。 (2)海关总署：11月中国出口钢材927.8万吨 今天，蒙古交通运输部公布了蒙古国边境口岸12月份工作时间表和临时闭关情况。其中中蒙边境扎门乌德-二连和哈毕日嘎-阿日哈沙特公路口岸将于12月29日闭关。布尔干、杭吉、嘎顺苏海图、西伯库伦、松贝尔、毕其格图、巴彦呼舒等公路口岸正常运行。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 五五后市研判后市研判 焦炭：焦炭：12月11日，焦炭主力合约报收于1895元/吨，日内录得1.07%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为20108手，较前一交易日仓差为-1997手，当日成交量13139手。 产业端，现阶段钢厂利润缓慢走缩，截至12月6日当周，全国247家钢厂盈利率为49.78%，周环比下降2.17个百分点，显示仍有接近一般钢厂维持盈利状况，在此背景下焦炭下游需求表现出一定韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨;全国247家钢厂铁水日均产量232.61万吨，周环比小幅下降1.26万吨。 中长期来看，虽然9月以来国内出台多项支持政策，但明年我国出口面临海外政策风险，外需对黑色金属终端需求的拉动作用将逐渐减弱。相对利好是，12月我国政策端仍有发力空间，且下游冬储临近，短期空头面临一定反抽风险。 整体来看，焦炭基本面变化不大，近期受政策端提振，黑色商品市场氛围整体走强，带动焦炭期货低位反弹，考虑到后续12月货币政策仍有加码的空间，政策端不确定性仍存，短期内建议偏多思路对待。 焦煤：焦煤：12月11日，焦煤主力合约报收1182点，日内下跌0.34%。截至收盘，主力合约持仓量为173273手，较前一交易日仓差为-24128手，当日成交量88539手。本周政治局会议传达积极信号，前期提示的12月政策端不确定性开始兑现，远月合约处于“基本面支撑不足，宏观预期尚存”的格局，市场博弈逐渐激烈。 从现货市场来看，由于供应宽松，焦煤库存持续回升，目前处于近两年同期最高水平，现货市场氛围不佳，报价持续走低，并对外蒙古煤炭市场形成压制。蒙古国ER公司由于蒙3精煤连续流拍，于12月6日起将起拍价下调50元，至1000元/吨，降价后依然无买方报价。 具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为81.1万吨，周环比增1.5万吨，同比偏高14.8万吨，主产区焦煤供应仍在走强;下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨，焦煤需求低位企稳。 此外，随着钢厂利润走缩，焦炭第四轮降价全面落地，而焦炭利润走弱压制焦企生产积极性，对焦煤需求带来压力。整体来看，受政策端提振，黑色商品市场氛围走强，且在经历前期持续下跌后，焦煤期货相对估值较低、价格弹性较强，且后续政策端不确定性仍存，短期内建议维持偏多思路。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货