晨会聚焦

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com021-50586990晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年10月10日 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、中国人民银行、财政部建立联合工作组并召开工作组首次正式会议。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供 2023.102024.022024.062024.10 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,258.86 -6.62 深证成指 10,557.81 -8.15 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,955.98 -7.05 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,792.28 -7.39 中证500 5,735.64 -6.82 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 20,637.24 -1.38 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：Wind,中原证券 适宜的市场环境。 2、国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况并答记者问。 3、住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求；扩大“白名单”覆盖范围，确保合规房地产项目“应进尽进”。 资料来源：中国人民银行，国新网，央视新闻，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：避险情绪提升A股宽幅震荡 宏观专题：河南研究：郑州市经济及产业发展分析市场分析：权重股冲高回落A股高开低走 周度策略：从A股过往看当下行情演绎 月度策略：政策牛市启动，市场有望全面反弹 【行业公司】 行业月报：多项政策驱动叠加行业基本面改善，关注三条投资主线行业月报：重磅利好政策推动行情回升，关注广告营销、游戏等板块行业月报：反弹有力，估值回升，严防掉头风险 行业点评报告：政策牛市开启，建议关注铜、铝、黄金及小金属板块的投资机会 行业月报：市场风险偏好提升，积极关注各细分领域头部企业 行业深度分析：行业景气复苏态势初现，二季度经营态势明显改善 行业月报：珍惜反弹机遇，重点布局严重超跌的成长行业龙头和房地产相关的工程机械、电梯行业龙头 行业月报：电网投资增速不减，关注输变电板块机遇行业月报：新车型密集上市，以旧换新效果持续 行业月报：跌势趋缓，估值新低，市场向基本面回归 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、中国人民银行、财政部建立联合工作组并召开工作组首次正式会议。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。 2、国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况并答记者问。 3、住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求；扩大“白名单”覆盖范围，确保合规房地产项目“应进尽进”。 资料来源：中国人民银行，国新网，央视新闻，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：避险情绪提升A股宽幅震荡2024-10-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3249点附近获得支撑，午后股指企稳回升，尾盘再度震荡走低，盘中半导体、软件开发、计算机设备以及航天航空等行业表现较好；旅游酒店、游戏、文化传媒以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.87倍、40.54倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额29673亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注证券、半导体、软件开发以及航天军工等行业的投资机会。 宏观专题：河南研究：郑州市经济及产业发展分析2024-10-09 （李济生S0730522100002） l经济运行情况：郑州市作为河南省省会和国家中心城市，近十年地区生产总值在河南省排名维持在第1位，在全省经济发展中起到“挑大梁”的作用。从增速来看，郑州市2023年经济增速达到7.4%，基本恢复至2019年水平，2024年上半年又以5.3%的经济增速超过同期全国和河南省平均水平，经济保持较强韧性。 l财政情况：2023年郑州市一般公共预算收入同比增收35亿元至1165.8亿元，居河南省第1位。其中税收收入占比67.5%，一般公共预算自给率为76.72%，财政收入规模庞大且稳定，财政结构与自给能力优于全省平均水平。 l经济结构及优势产业：近十年郑州市三次产业结构逐渐优化，2023年调整为1.3：39.5：59.3。目前郑州市已形成电子信息、汽车及装备制造、现代食品制造、新型材料、铝加工制品和生物医药6大主导产业集群。其中装备制造、铝精深加工、新材料等高耗能重工业多集中分布于郑州市偏西部区县；食品制造、服装家居等轻工业集中分布于郑州市中部区县；汽车及零部件产业在郑州市东部区县布局较多；电子信息产业主要依托郑州市内航空港区、高新区、经开区、郑东新区这四个功能区。 l重点产业链及园区发展规划：根据《郑州市先进制造业产业链链长制工作方案》，郑州市确定重点发展13条产业链，即智能终端产业链、铝加工制品产业链、氢燃料电池产业链、人工智能产业链、元宇宙产业链、汽车制造产业链、服装家居产业链、装备制造产业链、现代食品产业链、节能环保产业链、智能传感器产业链、新材料产业链以及生物医药产业链。截止2024年 10月9日，郑州市各类产业园区343个、占全省比例28.80%，入驻企业78.60万家、占全省比例60.46%，其中国家级、省级园区数量36个。 l小结：从区域角度看，郑州市航空港区、经开区、高新区以及郑东新区这四个功能区引领全市前沿产业的发展方向，其余区县重在传统产业优势再造；从产业角度看，郑州市在重点产业链的生产制造环节较具规模，但仍需加强对高端核心技术的研发；从企业角度看，郑州市民营企业数量庞大，民营经济向新向好发展将对郑州市高质量转型提供强大动力，加大民营企业培育力度、支持民营企业向“专精特新”发展具有重大意义。 风险提示：经济和产业政策调整风险；数据信息动态变化与最新实况可能存在偏差；掌握资料和信息有限，所列示代表企业不够全面等风险。 市场分析：权重股冲高回落A股高开低走2024-10-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开低走、震荡上涨，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3372点附近获得支撑，午后股指维持震荡，尾盘企稳回升，盘中半导体、软件开发、电池、互联网服务以及证券等行业表现较好；旅游酒店、航空机场、煤炭以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、34.99倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额34851亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注证券、保险、芯片、医药、非银金融、软件开发以及新能源等行业的投资机会。 周度策略：从A股过往看当下行情演绎2024-10-07 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l在近期政策调控全面转向积极、新一轮牛市已然启动的情况下，本报告拟对A股过往牛市启动至终结的特征进行梳理和复盘，以进一步研判当下A股各行业板块的后市演绎特征。A股市场自2000年以来，历经六个周期，当前处于第七个周期的牛市启动阶段。每一类周期有如下共性：一是，牛短熊长；二是，每一次牛市启动都是重大利好政策，吸引大量资金在较短时间内入市，快速推动指数上涨；三是，每一次熊市都源于股市上涨过多严重脱离基本面，从而导致宏观政策开始收紧、资金逐步离场。 l每一轮快速上涨的行情均有如下的四阶段性特征：（1）快速启动阶段：快速脱离底部，打出赚钱效应。这个阶段弹性方向是金融、券商、保险、低位破净股。（2）上涨加速阶段：这个阶段属于踏空资金进场，白马，行业龙头等核心资产和稀缺资源（有色大宗）、二线蓝筹板块轮番上涨。（3）第三阶段，高潮期：这个阶段通常是权重和一二线蓝筹都已轮番上涨后，小盘股加速上涨，科技股等高弹性板块表现尤为突出，比如人工智能，芯片，软件，传媒游戏等各种科技线的上下游。（4）第四阶段，高位见顶后风险初现阶段：这一阶段，指数开始出现成交量的极限，开始出现筹码松动和滞涨。 l就趋势而言，目前A股市场刚刚承接利好发酵，如果对比2014年券商板块龙头上涨2-3倍、其他板块部分龙头公司在2014--2015年涨幅高达9倍的行情走势，当下A股尚处于一轮牛市的起步阶段，建议积极关注科创板ETF、创业板ETF的投资机会，同时建议关注医药、半导体行、新能源业未来的持续上扬机会。 l就各行业板块的后续走势来看：（1）计算机行业：重点关注国产化、算力等细分领域龙头； （2）机械行业：重点布局两条主线；（3）医药行业：关注低估值板块、创新链条等板块机会； （4）锂电池行业：关注下游锂电池企业、关键材料细分领域龙头；（5）化工行业：关注地产、汽车、纺织服装链和原油替代相关化工板块；（6）光伏行业：关注过剩产能出清中的细分领域头部企业；（7）通信行业：关注光通信和运营商；（8）传媒行业：关注游戏、广告、AI应用领域头部企业；（9）新材料行业：关注半导体、显示材料和贵金属催化剂；（10）电力及公用事业 行业：长期看好水电、核电板块；（11）轻工制造：关注家居板块。 风险提示：相