机械设备行业周报：美联储降息通道即将打开，出口链设备有望收益

核心观点

• 市场表现：机械设备（SW）板块本周下跌2.87%，表现弱于大盘，所有细分板块均下跌，工程机械（-1.33%）表现相对略好。
• 工程机械：2024年8月挖掘机销售同比增长11.8%，其中国内增长18.1%，出口增长6.95%。国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖有回暖趋势；海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速亮眼。
• 轨交装备：24H1国铁集团实现归母净利润17.37亿元，24Q2环比提升90%，毛利率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升。
• 投资建议：机械行业本周表现弱于大盘，需求依旧偏弱，板块仍处于磨底阶段。美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生积极影响，建议关注巨星科技。

关键数据

• 工程机械：2024年8月挖掘机销售14647台，同比增长11.8%；国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。1-8月挖掘机销售13.2万台，同比下降2.21%。
• 装载机：2024年8月销售8329台，同比增长15.2%；国内市场销量4036台，同比增长8.99%；出口销量4293台，同比增长21.8%。1-8月销售7.4万台，同比增长4.7%。
• 轨交装备：24H1国铁集团实现归母净利润17.37亿元，24Q2环比提升90%；毛利率为2.52%，同比提升2.06pct。
• 铁路投资：2024年1-7月全国铁路固定资产投资完成额为4102亿元，同比+10.5%；客运量累计达25.22亿人次，同比+15.7%。

研究结论

• 国内工程机械市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖有回暖趋势，混凝土、起重机等产品亦有望改善。
• 海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速亮眼，非挖出口维持增长韧性。
• 轨交装备行业景气度延续，国铁集团动车组招标回暖，铁路新车需求有望延续增长。
• 建议关注美联储降息对出口链设备的积极影响，以及巨星科技等相关企业。

风险提示

• 下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。