机械设备行业周报：美联储降息通道即将打开，出口链设备有望收益

研究所 机械设备2024年9月9日 国都证券 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 美联储降息通道即将打开，出口链设备有望收益 ----机械设备行业周报 核心观点行业表现对比图 5% 市场表现：机械设备（SW）板块本周下跌2.87%，表现弱于大盘。上周0% -5% 所有细分板块均下跌，工程机械（-1.33%）板块表现相对略好，其他板 -10% 块则下跌幅度较大。 -15% -20% 核心观点：-25% -30% 1）工程机械：2024年8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%。Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24其中，国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。机械设备沪深300国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势；海资料来源：iFind外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼。2）轨交装备：24H1国铁集团实现归母净利润17.37亿元，24Q2实现归母净利润11.37亿元，环比提升90%，业绩改善显著。24H1国铁集团毛利率为2.52%，同比提升2.06pct，较23年全年提升0.32pct，国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升。投资建议：本周市场持续震荡，机械行业本周表现依旧弱于大盘，需求依旧偏弱，板块仍处于磨底阶段。美国非农数据不及预期，美联储降息研究员韩保倩通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响，建议关注巨星电话：010-87413610科技。Email：hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号：S0940519040002 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 证券研究报告 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块本周下跌2.87%，在31个申万一级行业中，表现排名第21位，同期沪深300指数下跌2.71%，创业板指数下跌2.68%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块均下跌，跌幅由小到大分别是工程机械（-1.33%）、专用设备（-2.58%）、通用设备（-2.77%）、轨交设备（-4.08%）和自动化设备（-4.11%）。 个股表现来看，涨幅排名前�的分别是日发精机（+45.58%）、斯莱克（+23.27%）、青海华鼎（+15.11%）、远大智能（+10.88%）和华丰股份（+10.69%）；而跌幅排名前�的分别是劲拓股份（-17.03%）、亿嘉和（-16.27%）、中亚股份（-13.78%）、罗博特科（-13.36%）和双飞股份（-12.80%）。估值方面来看，截止9月6日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为23.30x，同花顺全部A股的市盈率（TTM，剔除负值）为14.86x。 本周市场持续震荡，机械行业本周表现依旧弱于大盘，需求依旧偏弱，板块仍处于磨底阶段。细分板块来看，本周所有板块均下跌，其中工程机械表现略好一些，其他板块均大幅下跌。美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响，建议关注巨星科技。 二、行业观点更新 工程机械：根据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%。其中，国内6694台，同比增长18.1%；出 口7953台，同比增长6.95%。2024年1-8月，共销售挖掘机13.2万台，同比下降2.21%。其中，国内6.6台，同比增长7.3%；出口6.5台，同比下降10.3%。 2024年8月销售各类装载机8329台，同比增长15.2%。其中，国内市场销量4036台，同比增长8.99%；出口销量4293台，同比增长21.8%。2024年1-8月，共销售各类装载机7.4台，同比增长4.7%。其中，国内市场销量3.7台，同比增长0.6%；出口销量3.6台，同比增长9.3%。 国内市场：维持3月以来较好的增长趋势。从产品结构上来看，小挖仍是当前增长的主要驱动力，中大挖近几个月也有回暖趋势，但仍需进一步观察。 海外市场：8月出口增速转正，主要受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏等因素所致，预计今年下半年出口增速将有所提升。 综合而言，国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势，混凝土、起重机等产品亦有望随之改善。海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼，非挖出口维持增长韧性，海外市场亦有望维持不错的增长态势。 轨交装备：根据中国铁路微信公众号，24H1国铁集团实现归母净利润17.37亿元，24Q2实现归母净利润11.37亿元，环比提升90%，业绩改善显著。24H1国铁集团毛利率为2.52%，同比提升2.06pct，较23年全年提升0.32pct，国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升。 动车组�级修进入爆发期，8月16日国铁集团发布年内第二批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标472.625组。其中，�级修302组，四级修146.625组，三级修24组。二次招标数量超预期，今年全年累计招标四/�级修268/509组，较2023年实现翻番。 根据国家铁路局的数据，2024年1-7月全国铁路固定资产投资完成额为4102亿元， 同比+10.5%。根据国家统计局的数据，2024年1-7月全国铁路客运量累计达25.22亿人次，同比+15.7%。随着铁路投资加速、客运量提升，国铁集团动车组招标回暖，铁路新车需求亦有望延续增长。综合来看，轨交装备行业景气度延续，维持推荐中国中车。 三、行业和公司信息跟踪 9月5日到9月7日，2024Inclusion外滩大会在上海黄浦世博园开幕。特斯拉携最新硬核产品--赛博越野旅行车和Optimus人形机器人亮相。特斯拉表示，其目标是让机器人的成本大幅降低，从数十万美元降至一两万美元，这需要在制造上不断进行创新。当前，特斯拉正迎难而上。特斯拉预计将于明年开始限量生产人形机器人，将有超过1000个Optimus在特斯拉工厂帮助人类完成生产任务。【财联社】 简评：当前国内外巨头均布局人形机器人产业，但技术发展仍尚未成熟。建议重点关注传感器、丝杠、减速器等具备较大价值量和壁垒的环节，同时关注人形机器人整机企业进展与技术方案变化带来的机会。 中联重科（000157）发布2024年半年度业绩报告，24H1实现营收245.35亿元，同 比+1.91%；归母净利润22.88亿元，同比+12.15%；扣非归母净利润14.80亿元，同比- 12.35%。单季度来看，24Q2实现营收127.62亿元，同比-6.50%；归母净利润13.72亿 元，同比+11.56%；扣非归母净利润7.02亿元，同比-32.29%。【公司公告】 简评：公司归母净利润增速基本符合预期，扣非归母净利润主要受到上半年4.81 亿股权激励费用以及汇兑损失影响，剔除后利润仍延续增长态势。预计明年公司股份支付费用将大幅下降，后续利润有望逐步回归正常水平。 四、重点数据跟踪 图1：全国铁路固定资产投资情况图2：国铁集团旅客发送量情况 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160 140 120 100 80 60 40 20 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0 固定资产投资:全国铁路固定资产投资:全国铁路:同比（%）旅客发送量:国铁集团:累计值旅客发送量:国铁集团:累计同比 资料来源：iFind，交通运输部资料来源：iFind，国铁集团 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 图3：挖掘机国内月度销量及增速情况图4：挖掘机出口月度销量及增速情况 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 2023-10 2024-04 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 销量：挖掘机国内:当月值（台）销量:挖掘机国内:当月同比（%） 销量：挖掘机出口:当月值（台）销量:挖掘机出口:当月同比（%） 资料来源：iFind，中国工程机械工业协会资料来源：iFind，中国工程机械工业协会 �、风险提示 下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 （资料来源：Wind、iFind、公司公告、公司官网、国家统计局、CME工程机械杂志、OFweek维科网、机床工具工业协会、上海证券报、中国工程机械工业协会、中国船舶工业行业协会、轨道世界、国家铁路局、工业和信息化部、交通运输部、国家发改委、财联社） 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义