旅游行业2024年“十一”黄金周数据跟踪报告：旅游市场活力持续复苏，市内免税新政开始施行

旅游市场活力持续复苏，市内免税新政开始施行 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 ——旅游行业2024年“十一”黄金周数据跟踪报告 行业核心观点： 2024年“十一”黄金周收官，虽然今年中秋与国庆假期并未重合，民 众出游热情仍然高涨，旅游收入稳步增长。据文化和旅游部数据中心测算，国庆节假日7天全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%。旅游行业：二三线城市居民逐渐成为出游主力，小众目的地仍受追求旅游需求多元化的年轻群体追捧，低线旅游市场火热为国内旅 游行业注入新的活力，国际航班的逐渐恢复带动跨境游双向复苏。免税行业：市内免税新政正式施行，市内免税渠道有望迎来快速增长，免税行业预计形成机场免税、市内免税、离岛免税三大渠道共同发展的格局。景区行业：头部景区持续引领旅游风向，小众景区受热点追捧，出行人群对于旅途中的多元化与个性化需求与日俱增，在品牌打造、精细化运营管理等方面相对优秀的景区更能“留住”游客。 建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及市内免税新政加码的免税龙头；2）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、创新、精细化运营方面做出成绩的旅游目的地；3）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头。 投资要点： 旅游：县城游增长迅速，跨境游双向复苏。国内游方面，中低线城市居民出游热情高涨，县域旅游增长迅速。出游人群以二三线及以下城市居民为主，低线城市出行市场活跃度较高，旅游目的地中县域旅游持续增长。跨境游方面，国际航班全面恢复，免签国家扩容促进跨境游双向复苏。 免税：市内免税新政正式施行。10月1日，《市内免税店管理暂行办法》正式开始施行，市内免税政策享受对象及免税额度均有所放宽。同时，海关总署等�部门公布了19类市内免税店经营品种，主要包括酒类及食品饮料、奢侈品、日化美护消费品、文体消费品等。 景区：头部景区与“小众”景区共同发力。全国339家5A级旅游景区仍是游客出行的重要选择，旅游下沉化与多元化趋势仍然延续，年轻群体热衷于挖掘“人少景美”的小众目的地，收获超高性价比的旅行体验。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 2024年10月09日 行业相对沪深300指数表现 社会服务沪深300 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 上半年社服利润高增，盈利能力持续提升市内免税政策升级，市场规模有望增长“黑神话”带火古建文旅，“现象级”IP激发暑期旅游新活力 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1旅游：县城游增长迅速，跨境游双向复苏3 2免税：市内免税新政正式施行4 3景区：头部景区与“小众”景区共同发力4 4投资建议5 5风险提示6 图表1：历年“十一”黄金周接待游客总数及同比3 图表2：历年“十一”黄金周旅游总收入及同比3 图表3：“十一”假期十大热门出境游国家3 图表4：市内免税店经营品种4 图表5：“十一”假期部分国内省市及景区接待游客人次及收入表现5 1旅游：县城游增长迅速，跨境游双向复苏 “十一”旅游热度高涨，旅游收入稳步增长。2024年“十一”假期，民众出游意愿高涨，文旅消费热力十足。据文化和旅游部数据中心测算，国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。假日期间全国营业性演出4.43万场次，同比增长14.5%；票房收入22.09亿元，同比增长25.9%；观众1169.7万人次，同比增长13.3%。 图表1：历年“十一”黄金周接待游客总数及同比图表2：历年“十一”黄金周旅游总收入及同比 90,000.00 80.00 8,000.00 140.00 80,000.0070,000.00 60.00 7,000.006,000.00 120.00100.00 60,000.00 40.00 5,000.00 80.00 50,000.0040,000.00 20.00 4,000.00 60.0040.00 30,000.00 0.00 3,000.00 20.00 20,000.0010,000.00 -20.00 2,000.001,000.00 0.00-20.00 0.00 -40.00 0.00 -40.00 20182019202020212022202320242018201920202021202220232024 接待游客总数（万人次，左轴） 接待游客总数:同比（%，右轴） 旅游总收入（亿元，左轴） 旅游总收入:同比（%，右轴） 资料来源：文旅部，同花顺，万联证券研究所资料来源：文旅部，同花顺，万联证券研究所 国内游：中低线城市居民出游热情高涨，县域旅游增长迅速。出游人群：二三线及以下城市居民扎堆出行，假期期间不少非枢纽机场的航班预订量同比增长迅速，价格也有所上浮。10月1日和7日的高峰时段，不少核心城市前往支线机场的全价经济舱也 “一票难求”。用车方面，低线城市出行市场活跃度较高，同程旅行平台上三线及以下城市用车预订热度增长超过50%。旅游目的地：县域旅游持续增长，同程旅行数据 显示，假期国内各大热门县域目的地酒店预订增速超过大盘。其中预订热度同比涨幅超过50%的县和县级市就有近百个。 跨境游：国际航班全面恢复，免签国家扩容促进跨境游双向复苏。入境游方面，据携程旅行，国庆期间入境游日均人次增速近80%，超50%的外国旅客在中国停留超过7天。出境游方面，中国至新加坡、马来西亚等地国际航班量已全面恢复，超过2019年同期。免签“朋友圈”扩容效应显现，十大热门出境游国家中，除日本、新加坡、泰国、马来西亚等热门国家外，自去年免签后热度一路上涨的格鲁吉亚首次冲进前�。 图表3：“十一”假期十大热门出境游国家 排名 城市 排名 城市 1 日本 6 新西兰 2 新加坡 7 印度尼西亚 3 泰国 8 澳大利亚 4 马来西亚 9 韩国 5 格鲁吉亚 10 土耳其 资料来源：马蜂窝，万联证券研究所 2免税：市内免税新政正式施行 市内免税新政落地，经营品种明确。根据先前发布的市内免税新政，10月1日，《市内免税店管理暂行办法》正式开始施行，市内免税政策享受对象及免税额度均有所放宽。同时，10月1日，海关总署等�部门发布了《关于明确市内免税店经营品种的公告》，公布了19类市内免税店经营品种，主要包括：酒类及食品饮料；钟表、首饰、箱包等奢侈品；化妆品、洗护用品、母婴用品、家用医疗、保健及美容美发器材等日化美护消费品；摄影设备、计算机、可穿戴设备等电子产品；工艺品、乐器、运动用品等文体消费品。 图表4：市内免税店经营品种 序号 品种 序号 品种 1 食品、饮料 11 厨卫用具及小家电 2 酒 12 家用医疗、保健及美容美发器材 3 纺织品及其制成品 13 摄影（像）设备及其配件、附件 4 皮革服装及配饰 14 计算机及其外围设 5 箱包及鞋靴 15 可穿戴设备等电子消费产品 6 表、钟及其配件、附件 16 文具用品、玩具、游戏品、节日或其他娱乐用品 7 眼镜（含太阳镜） 17 工艺品 8 首饰及珠宝玉石 18 乐器 9 化妆品、洗护用品 19 运动用品 10 母婴用品 资料来源：海关总署，万联证券研究所 3景区：头部景区与“小众”景区共同发力 头部景区持续引领旅游风向，小众景区受热点追捧。国庆假期期间，全国339家5A级旅游景区仍是游客出行的重要选择，品橙旅游数据显示，深度游客量（在景区停留1小时以上的游客人数）排名前50的景区共接待深度游客量3843万人，平均每家景区接待深度游游客76.9万人，平均每家景区每天接待游客近11万人，较“�一”假期提高约4000人。此外，旅游下沉化与多元化趋势仍然延续，年轻群体热衷于挖掘“人少景美”的小众目的地，收获超高性价比的旅行体验。今年国庆假期的旅游热点主要有由 《黑神话悟空》带火的山西临汾小西天景区和由短视频博主带火的云南哀牢山景区。隰县文旅部门在节中发布《再致小西天广大天命人的一封信》，通过提供免费摆渡车，开放机关、企事业单位停车区等措施便利游客出行，同时也呼吁游客共同呵护和传承文保建筑。 北京市：国庆假期，北京共接待游客2159.64万人次，同比增长18.35%；旅游总收入268.85亿元，同比增长11.67%，均创历史新高。文博游、北京中轴线游、京郊游、微度假游、体育赛事游、特色商圈文化街区游、花灯游、网红潮玩打卡地游等受到游客青睐。 上海市：国庆假日期间，据上海旅游大数据监测，本市共接待游客1862.25万人 次，同比基本持平；上海地区含吃、住、行、游、购、娱等全要素旅游消费交易总金额为269.19亿元，同比增长4.60%；本市宾馆旅馆平均客房出租率为59%，同比增长7个百分点。本市主要旅游景区（点）七天累计接待游客773万人次。 四川省：全省核心旅游景区“状态拉满”，17家5A级景区累计接待游客426.93万人次、实现门票收入1.85亿元，同比分别增长25.06%和15.48%，超越假日历史最高水平。随着川青铁路成都至九黄段开通，阿坝州旅游再度升温，九寨沟景区连续4天均达4.1万人承载量上限。峨眉山-乐山大佛、四姑娘山、成都大熊猫繁育研究基地、都江堰-青城山等热门景区连续多日门票售罄，接待量达到峰值。三星堆博物馆门票节前一抢而空、一票难求。近20家景区多日接待游客超过5万人次，宽窄巷子、武侯祠、建昌古城、阆中古城、苏稽古镇等景区日均接待游客超过10万人次。 宋城演艺：国庆黄金周，宋城演艺旗下全国十三大千古情景区火力全开，7天共计接待游客超260万人次，是2023年国庆黄金周的159.7%；十三大《千古情》演出481场；高峰期间，《千古情》单日最高上演95场。 图表5：“十一”假期部分国内省市及景区接待游客人次及收入表现 省市/景区 时间 2024年接待游客数（万人次） 接待游客数同比 2024年旅游收入（亿元） 旅游收入同比 北京市 10.1-10.7 2159.64 18.35% 268.85 11.67% 上海市 10.1-10.7 1862.25 基本持平 陕西省 10.1-10.7 4601.46 5.13% 350.08 6.99% 四川省 10.1-10.7 5531.8 11.09% 348.37 9.48 其中：5A级景区 10.1-10.7 3987.31 21.21% 长白山景区 10.1-10.5 15.24 21.24% 宋城演艺 10.1-10.7 260 59.70% 资料来源：北京市、上海市、陕西省、四川省文旅部门，长白山管委会，宋城演艺，万联证券研究所 4投资建议 2024年“十一”黄金周收官，虽然今年中秋与国庆假期并未重合，民众出游热情仍然高涨，旅游收入稳步增长。据文化和旅游部数据中心测算，国庆节假日7天全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%。旅游行业：二三线城市居民逐渐成为出游主力，小众目的地仍受追求旅游需求多元化的年轻群体追捧，低线旅游市场火热为国内旅游行业注入新的活力，国际航班的逐渐恢复带动跨境游双向复苏。免税行业：市内免税新政正式 施行，市内免税渠道有望迎来快速增长，免税行业预计形成机场免税、市内免税、离岛免税三大渠道共同发展的格局。景区行业：头部景区持续引领旅游风向，小众景区受热点追捧，出行人群对于旅途中的多元化与个性化需求与日俱增，在品牌打造、精细化运营管理等方面相对优秀的景区更能“留住”游客。 建议关注：1）受益于出入境恢复带