大摩读上午的新闻发布会市场反馈今天的发改委发布会明显低于预期

【大摩读上午的新闻发布会市场反馈】 今天的发改委发布会明显低于预期，虽然我们此前一直在强调，财政政策不可能一开始就出大招，预计一开始大约为1~2万亿的财政支出，但是今天的发布会并没有提及数据，以及谈到未来2~3个月的增量规模的量不会很大，对于消费和社保的方向也没有特别强的倾向，这不但低于我们保守的预期，与市场上5~10万亿的刺激预期，差的就更多，具体原因我们认为在于： （1）9月中决策层思路变了之后，货币政策、金融政 【大摩读上午的新闻发布会市场反馈】 今天的发改委发布会明显低于预期，虽然我们此前一直在强调，财政政策不可能一开始就出大招，预计一开始大约为1~2万亿的财政支出，但是今天的发布会并没有提及数据，以及谈到未来2~3个月的增量规模的量不会很大，对于消费和社保的方向也没有特别强的倾向，这不但低于我们保守的预期，与市场上5~10万亿的刺激预期，差的就更多，具体原因我们认为在于： （1）9月中决策层思路变了之后，货币政策、金融政策是最容易出台的，这个做的很快，我们可以把他视为扭转 预期对抗通缩的第一支箭， （2）财政部和发改委作为组合出来提及的第二支箭由发改委先出来说，我认为今天的用意是使得市场建立信心、维持信心，因为我们此前了解到，体制内现在都有这方面压力，但是体制内的人员也需要学习，他们不可能说的都是资本市场想听的。 之前，包括今天的发布会后我们都有收到问询，让我们给与会议市场感受的反馈。 （3）第三支箭是未来关于当下饱受诟病的异地执法、远洋捕捞、倒查、留置企业家等问题以树典型的方式纠偏，修复企业家信息，激活PE和一级市场，我们认为这个非常值得期待。 发布会还是提到消费是重中之重，但是除了提到消费品以旧换新将继续，以及给与底层老百姓一些定点的支援，但是从当前的尺度看，未来从当下的1500亿到未来3000亿的以旧换新，我们认为也就是这样了，刺激消费的力度抗通缩注定是坎坷的。 但是预期并没有改变，因为决策层深刻的意识到如果不对抗通缩，自身的财政收入也会受到影响，地方政府难以为继，这才是真正的切肤之痛，他们一定会想办法做下去的。 策略团队： 我们没有非常急迫到提升中国到高配，主要的原因是今年只剩下一个季度，各种政策发力以及显现需要时间。当下对于到明年6月，我们对于中国市场的的各个指数的目标点位分别为：MSCICHINA/恒生/恒生中国企业/沪深 30071/21550/7950/4000，较当前价没有显示出显著的上升空间。