2024Q3业绩预增点评：业绩大超预期，持续推荐

事项：公司发布2024年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长95%-115%，主要由于低基数和权益市场回暖。

评论：

1. 业绩增长核心原因：2024年前三季度归母净利润预计为186.07-205.15亿元，同比增速约95%-115%。单三季度业绩大幅改善，主要得益于低基数（去年同期为-4.36亿元，受权益市场震荡影响）和权益市场回暖（Q3沪深300指数上涨8.48%，公司加大权益配置）。
2. 资产端配置优势：截至2024H1，公司权益类资产占比19.2%（其中股票10.0%，基金8.1%），核心权益配置比例领先同业（新华18.1%高于国寿11.8%、太保11.2%、人保9.3%、平安8.5%）。股票资产中FVTPL占比87.5%，弹性特征显著，权益市场回暖驱动业绩大幅预增。
3. 负债端保费增长：2024年1-8月保费同比增长1.9%，增速扭负为正。8月单月保费同比大幅增长122%（去年同期为-6.8%），主要受预定利率下调政策落地影响（基数效应显著）。月度环比增长41.54%，预计受新一轮传统险预定利率下调利好。

投资建议：

• 权益市场回暖和负债端保费景气度提升共同驱动业绩超预期增长。
• 业绩预增公告披露时间超预期，反映公司信心增强。
• 上调2024-2026年EPS预测值至7.9/8.2/8.5元（原值5.5/5.9/6.9元），上调2024年PEV目标值至0.7x，对应2024年目标价为64.22元，维持“推荐”评级。

风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。