第一部分 前言概要
9月以来生猪价格明显回落，主要因供应端压力增加。增量主要体现在集团企业和规模场，市场预期9月出栏量环比增加，散养户出栏量也有所增加，但规模企业压力更大。二次育肥出栏量较大，因前期存栏多且肥标价差缩窄。当前生猪出栏体重偏高，养殖端主动降体重加剧供应压力。需求端猪肉消费走弱，导致猪价持续下行。整体供应端存栏去化充分，进一步降体重压力有限，增量空间也有限。需求端表现平淡，关注后续好转空间。供需两端整体收缩，预计月内猪价阶段性企稳，但大方向仍偏弱。期货盘面利空交易充分，进一步下行压力受限，关注后续驱动端变化。
第二部分 基本面情况
一、供应端：出栏压力明显增加猪价加速回落
9月生猪价格下跌明显，均价17.7元/公斤，月内达19元/公斤以上，同比增16.44%。集团企业出栏同比预计下降5.7%，但月内价格跌幅大，环比可能增加。其他集团和规模场出栏环比增约6.08%-9.26%，散户出栏量也增加。二次育肥出栏量大，因前期存栏多且肥标价差缩窄。总体9月出栏环比大概率增加，出栏体重下滑，供应端宽松致猪价下行。
二、需求端：冻品库存继续下降需求整体表现一般
8月餐饮类消费环比下降，9月预计延续。猪肉消费一般，因餐饮消费下行、出栏增加、冻品库存下滑。猪肉性价比走弱，牛肉猪肉价差降，猪肉鸡肉价差升。
三、养殖利润与产能
9月生猪养殖利润明显回落，自繁自养利润368.14元/头，外购仔猪利润185.28元/头。成本端仔猪、母猪价格维持高位。9月仔猪价格下跌加快，因商品猪下跌及市场悲观。8月能繁数据偏利多，存栏增速放缓，因猪价下行挫伤补栏积极性，淘汰母猪与商品猪比价上行放缓。
第三部分 综合分析及策略推荐
一、综合分析
9月猪价回落主因供应端压力增加，规模企业出栏增加明显。二次育肥出栏量大。供应端存栏去化充分，进一步降体重压力有限，增量空间也有限。需求端消费平淡，关注后续好转空间。供需两端整体收缩，前期压力消化后猪价或阶段性企稳，但大方向仍偏弱。期货盘面利空交易充分，进一步下行压力受限，关注后续驱动端变化。
二、策略推荐
单边：关注利空兑现后的反弹。套利：LH11-1正套。期权：观望。
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