2024年前三季度业绩预增点评：净利润同比翻番，彰显新一届管理层底部权益加仓信心

新华保险2024年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长95%至115%，其中3Q24单季扭亏为盈至84.78亿元。业绩表现超出预期，主要得益于权益类资产投资收益大幅回暖及低基数效应。公司今年以来适度加仓权益类资产，叠加资本市场回暖（沪深300指数Q24前三季度累计上涨17.1%），释放投资利润。3Q24业绩扭亏的核心在于权益市场上涨及低基数（上年同期单季亏损4.36亿元）。

公司公告时间更超预期，彰显新一届管理层对当前寿险转型期下公司业绩的信心，尤其认可年初权益市场底部加仓的绝对收益。根据测算，沪深300指数上涨20%对A股上市险企期末内含价值、净利润和归母净资产的影响分别为4.15%、94.5%和8.19%，新华保险因纯寿险公司和FVTPL交易性金融资产增配，业绩弹性更充分。

随着宏观预期修复和权益市场回暖，上市险企估值与业绩有望双击。1H24新华保险股票余额/所有者权益比值160%，交易性股票余额占权益投资比例88%，均居行业前列。预计若后市权益市场进一步上行，公司业绩弹性将进一步提升。

盈利预测与投资评级：作为非银板块首份三季报预增公告，幅度与公告时间均超预期。当前寿险股交易锚为权益进攻强β，保险板块在券商逼空式上涨阶段蓄势，弹性弱但持续性可能更强。维持“买入”评级，预计2024-26年归母净利润为196、135和144亿元（原预测为117、128和136亿元）。

风险提示：权益市场和长端利率持续下行，战略持续成效低于预期。