西部创业，2024半年报点评，疆煤蒙煤进宁，铁路运量提升

事件概述

西部创业披露2024半年报，报告期内实现营业总收入6.49亿元，同比减少7.96%；归母净利润1.56亿元，同比增长23.1%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长24.07%。基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率2.64%。

业务板块

1. 铁路运输业务：

   • 服务对象为宁夏宁东能源化工基地及周边，运营里程315公里，总延展长642公里。
   • 收入主要来源于运费、杂费、代维代管费，货种以煤炭（约90%）、聚丙烯（约3%）、油品（约2%）为主。
   • 该板块营收同比增长9.5%，毛利率约32%，对营收和毛利润贡献占比约98%。

2. 供应链贸易服务：

   • 以铁路运输为依托，为上下游客户提供采购、运输、仓储、销售、信息等服务。
   • 该板块营收同比减少91.8%，为公司根据市场变化调整的结果。

财务分析

• 营收下降但利润增长的主要原因是供应链贸易服务板块营收大幅减少，而铁路运输板块营收增长带动整体利润正增长。
• 铁路运输板块营收贡献和毛利润贡献占比约98%，毛利率约32%。

未来展望与投资建议

• 运力提升：宁东铁路电气化改造完成后，运力有望提升10%，运输质量也将提升。
• 增量收益：远期拟增资鄂尔多斯南部铁路，带来运输增量收益。
• 股东回报：《2024-2026年度股东回报规划》已通过股东大会，未来将逐步实施。
• 投资评级：随着市场风格转变和国家西部大开发政策，公司有望中长线受益，给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险、客户和货品集中度风险、安全生产风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出。

重要声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，我公司及其雇员对使用本报告所引发的任何损失不承担责任。