资本市场政策利好频出，证券板块投资机会显著

核心观点

政策组合拳陆续落地，资本市场强势反弹。证监会出台多项政策，包括鼓励长期投资、发展权益类公募基金、完善中长期资金入市配套政策、明确市值管理责任等，推动资本市场投资者结构优化和市场稳定。证券板块受益于政策利好和牛市预期，估值大幅提升，经纪及两融业务率先改善。

关键数据

• 市场表现：上周上证指数上涨8.06%，沪深300上涨8.48%，创业板指数上涨15.36%，A股日均成交额2.61万亿元，环比增长145.86%。
• 信用业务：质押股数占比4.24%，两融余额1.44万亿元，环比提升3.27%。
• 基金发行：9月新发行基金份额870.88亿份，股票型基金发行251.50亿份，环比上涨375.07%。
• 投行业务：9月股权承销规模209.05亿元，IPO金额56.19亿元，再融资金额152.86亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.70%，中债国债10年期到期收益率2.15%，较年初下行40.83bp。

研究结论

证券板块在政策利好和牛市预期下率先实现戴维斯双击，估值大幅提升，业务业绩边际向好。未来券商有望在资本市场牛市预期下持续受益，建议投资者关注政策落地和市场情绪变化带来的投资机会。

监管政策与行业动态

• 证监会召开党委（扩大）会，强调推动中长期资金入市，提升上市公司质量和投资价值。
• 中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，目标提升中长期资金投资规模和比例。
• 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。
• 证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，明确市值管理责任和要求。

上市公司重点公告

• 国泰君安筹划吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金，预计停牌不超过25交易日。
• 海通证券筹划被国泰君安吸收合并并发行A股股票募集配套资金，预计停牌不超过25交易日。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。