2024年10月金融市场展望：政策激励情绪改善，股指多头增持

金融市场展望总结

核心观点

• 政策激励情绪改善，股指多头增持。
• 9月货币政策和财政政策齐发力，支持股市稳定发展，市场情绪看涨。
• 四大股指月度大幅收涨，波动率上升，夏普率改善，风险VaR值转好。
• 中小盘股指夏普率表现相对突出，建议持有IC多头交易。
• 比价方面，建议IF/IC空头平仓，切换成IC/IH多头。
• 股指期权平值隐含波动率上行，认沽认购比上升，显示看涨情绪强烈，建议持有MO的次近月牛市价差。
• 国债收益率曲线整体回落，期限利差走阔，预计短端维持宽松，长端收益率上行。

关键数据

• 经济数据：8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比下降1.8%；M2同比增长6.3%，M1同比下降7.3%；社会融资规模同比增长8.1%。
• PMI数据：9月制造业PMI为49.8%，非制造业PMI为50.0%，综合PMI产出指数为50.4%。
• 房地产市场：1-8月房地产开发投资同比下降10.2%，新建商品房销售面积下降18.0%。
• 股指表现：沪深300、上证50、中证500、中证1000累计收益率分别为11.51%、10.1%、12.13%、10.95%，21天滚动波动率分别为27.3%、27.15%、29.65%、29.73%，夏普率分别为4.99%、3.96%、5.9%、5.7%。
• 股指期货基差：IF和IH基差上升，IC和IM基差下行。
• 股指期货比价：IF/IH和IC/IM上行，IF/IC最新录得0.705，IF/IH最新录得1.443。
• 股指期权：IO、HO、MO平值隐含波动率上行，形成Backwardation结构，认沽认购比上升。
• 国债期货：10年期和1年期利差上升，SHIBOR3M利率回落至1.8%，FR007下行至1.83%。

研究结论

• 建议关注中小盘股指表现，持有IC多头，切换IF/IC空头为IC/IH多头。
• 建议持有MO的次近月牛市价差，区间参考支撑阻力位。
• 国债收益率期限利差将进一步走阔。