非银金融行业周报：重视高涨情绪下增量资金入市推动的非银板块持续行情

非银金融行业周报（20240930-20241006）

投资要点

• 行情回顾：上周非银指数上涨10.4%，沪深300上涨8.5%，超额1.9pp。券商指数上涨10.68%，保险指数上涨9.91%，证券指数超额明显。节前市场股基成交额30395亿元，环比增长142.8%；两融余额1.44万亿元，环比增长3.3%；股票质押市值2.76万亿元，环比增长9.3%。
• 券商：AH溢价大幅收窄，多维增量资金入市，板块行情持续性增强。1）港股券商板块国庆期间表现火热，AH溢价收窄；2）节前A股成交额突破2万亿，市场情绪高涨，增量资金入市包括新开户、中证A500ETF建仓、中长期资金入市（银行理财和信托资金）；3）政策支持社保、保险、理财资金入市，长期投资者占比提升。
• 保险：资产端弹性显著，负债端成本降低，关注可持续配置机遇。1）10年期国债收益率上升缓解再配置压力；权益市场上涨推动FVTPL资产收益提升；2）预定利率调降降低负债成本，产品灵活性和吸引力增强；3）港股保险板块走强，A股或迎来补涨，资产负债同步改善带来可持续配置机会。
• 投资建议：1）券商：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升逻辑，关注大型券商；2）保险：关注具有竞争优势的大型综合险企。
• 风险提示：系统性风险、长端利率下行、监管政策调整。

正文内容

• 周行情回顾：节前唯一交易日，上证指数上涨8.1%，深证成指上涨10.7%，沪深300上涨8.5%，创业板指数上涨15.4%。非银金融(申万)上涨10.4%，证券Ⅱ(申万)上涨10.7%，保险Ⅱ(申万)上涨9.9%，多元金融(申万)上涨10%。
• 市场数据跟踪：经纪业务股基成交额30395亿元，环比增长142.8%；信用业务两融余额1.44万亿元，环比增长3.3%；股票质押市值2.76万亿元，环比增长9.3%。
• 行业新闻：无具体内容。
• 风险提示：系统性风险、长端利率下行、监管政策调整。