锰硅月报：宏观预期转向引导价格反弹，基本面仍待修复，关注情绪延续性

产业链示意图

• 锰硅和硅铁产业链结构概述。

月度评估及策略推荐

• 锰硅：
  • 基差：天津6517锰硅现货报价6400元/吨，期货主力（SM501）收盘报6658元/吨，基差-68元/吨，基差率-1.04%，处于历史偏低水平。
  • 利润：即期利润维持低位，内蒙72元/吨，宁夏-171元/吨，广西-754元/吨。
  • 成本：内蒙成本6128元/吨，宁夏6321元/吨，广西6954元/吨。
  • 供给：9月产量75.6万吨，1-9月累计产量763.89万吨，同比-10.68%。
  • 需求：螺纹钢周产量205.46万吨，累计同比-21.12%；日均铁水产量224.86万吨，累计同比-4.96%。
  • 库存：显性库存82.5万吨，环比-3.96万吨，继续回落。
  • 策略：价格大幅跳涨，短期上涨趋势，关注6800-6900元/吨压力，建议观望。
• 硅铁：
  • 基差：天津72#硅铁现货报价6650元/吨，期货主力（SF501）收盘报6794元/吨，基差-144元/吨，基差率-2.17%，处于历史偏低水平。
  • 利润：内蒙134元/吨，宁夏8元/吨，青海191元/吨。
  • 成本：内蒙成本6116元/吨，宁夏6292元/吨，青海5959元/吨。
  • 供给：9月产量46.10万吨，1-9月累计产量406.4万吨，同比+0.06%。
  • 需求：日均铁水产量224.86万吨，累计同比-4.96%；金属镁产量同比+9.98%；1-8月出口硅铁29.61万吨，同比+2.67%。
  • 库存：显性库存11.01万吨，环比-1.4万吨。
  • 策略：价格“V型”反弹，上方面临6950-7050元/吨压力，建议观望。

月度要点小结

• 锰硅：
  • 基差、利润、成本、供给、需求、库存均显示市场处于低位，价格反弹受宏观预期驱动。
• 硅铁：
  • 基差、利润、成本、供给、需求、库存均显示市场处于低位，价格反弹受宏观预期驱动。

基本面评估

• 期现市场：
  • 锰硅和硅铁基差均处于历史偏低水平，价格反弹驱动主要来自宏观预期。
• 利润及成本：
  • 锰硅和硅铁利润均处于低位，成本略有上升。
• 锰矿进口：
  • 8月进口量261万吨，同比+9万吨；1-8月累计进口1893万吨，同比-6.86%。
• 锰矿库存：
  • 港口库存578.2万吨，环比+2.5万吨。
• 供给及需求：
  • 锰硅和硅铁供给均有所回升，需求端铁水产量和金属镁产量均有所增长。
• 钢招：
  • 河钢集团9月锰硅招标量10500吨，价格5980元/吨；硅铁招标量2501吨，价格6450元/吨。
• 消费：
  • 螺纹钢和铁水产量均有所增长，金属镁产量同比+9.98%。
• 非钢消费：
  • 海外粗钢产量同比+3.82%。
• 库存：
  • 锰硅和硅铁显性库存均有所回落，钢厂库存处于历史低位。

图形走势

• 锰硅和硅铁期货价格均呈现上涨趋势，但上方压力较大，建议观望。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议。