钢材月报：宏观支撑明显，钢价震荡上行

核心观点

• 市场分析：九月传统消费旺季下，初市场悲观情绪较重，钢材盘面震荡下行；月中消费环比转强但同比仍大幅下降；月末宏观政策组合拳带动市场情绪好转，钢材盘面震荡走强。
• 供应方面：长流程产量持续回升，短流程受谷电利润支撑小幅增加但处于低位；卷板产量回落至低位，库存中位但去库斜率较大。
• 消费方面：五大材表观需求环比增长，下游补库需求带动消费改善。
• 库存方面：五大材总库存环比减少，去库良好。
• 策略：单边交易，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
• 风险：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本等。

关键数据

• 螺纹主力2501合约：收于3551元/吨，月度环比上涨264元/吨，涨幅8.03%。
• 热卷主力2501合约：收于3643元/吨，月度环比上涨304元/吨，涨幅9.10%。
• 钢厂高炉开工率：78.23%，同比减少5.94个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：84.45%，同比减少8.63个百分点。
• 钢厂盈利率：18.61%，同比减少15.59个百分点。
• 日均铁水产量：224.86万吨，同比减少24.13万吨。
• 五大材总库存：1291.91万吨，环比减少90.32万吨。

研究结论

• 短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，需密切跟踪后续出口利润情况。
• 中长期需关注后续政策力度及落地情况。