动力煤月报：淡季不淡，煤价探底回升

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 动力煤品种： 供应方面，近期局部地区降雨持续，煤矿发运受到一定制约，整体供应持续增加。据统计，1-8月动力煤累积供应277297万吨，同比增1.4%；8月份动力煤总供应量35174万吨，环比增0.69%。需求方面，1-8月动力煤总消费量271284万吨，同比增2.49%。其中8月份总消费37189万吨。整体供需差扩至2000万吨左右，供需关系延续上升态势。9月份，全国动力煤价格呈现“淡季不淡”的特征明显，电厂日耗明显高于往年，处于相对高位，叠加政策利好等因素，整体动力煤价格出现明显上升态势。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 期货与现货价格：截至9月27日，榆林5800大卡指数746.0元/吨，环比上涨13.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数675.0元/吨，环比上涨9.0元/吨；大同5500大卡指数727.0元/吨；环比上涨12.0元/吨。港口指数：截至9月27日，CCI进口4700指数报85.8美元/吨，环比上涨0.3美元/吨，CCI进口3800指数报62.0美元/吨，环比持平。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 港口方面：截至到9月27日，北方港港口总库存2297.6万吨，较上周上涨191万吨，港口库存节前开始累库。 电厂方面：截至到9月27日，沿海6大电厂煤炭库存1357.7万吨，比上月增7.1万吨；平均可用天数为15.7天，比上月末增1.2天；电厂日耗86.5万吨，比上月末减少6.8万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 海运费：截止到9月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于738.98点，下跌30个点。截止到9月27日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2110点，涨幅为0.91%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看：产地方面，9月底山西召开煤炭稳产稳供会议，推动煤矿依法合规释放产能，实现产能利用率有效提升，煤炭增产仍在持续。港口方面，发运倒挂持续，港口存煤结构短缺凸显，本月港口煤价持续上涨。进口方面，电厂库存持续去化，招标增多，进口煤跟随内贸煤价格持续上行。 需求与逻辑：供应方面，近期局部地区降雨持续，煤矿发运受到一定制约，整体供应持续增加。据统计，1-8月动力煤累积供应277297万吨，同比增1.4%；8月份动力煤总供应量35174万吨，环比增0.69%。需求方面，1-8月动力煤总消费量271284万吨，同比增2.49%。其中8月份总消费37189万吨。整体供需差扩至2000万吨左右，供需 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 关系延续上升态势。9月份，全国动力煤价格呈现“淡季不淡”的特征明显，电厂日耗明显高于往年，处于相对高位，叠加政策利好等因素，整体动力煤价格出现明显上升态势。 风险点 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com