核心观点与关键数据
- 海外供给扰动与国内安监政策导致煤炭供需阶段性偏紧:印尼RKAB审批推迟及地缘冲突导致煤炭供应受阻,叠加国内主产区安监加强,支撑煤炭价格。
- 节后煤价持续上涨,淡季不淡可期:秦港煤价上涨,进口煤价格高位,港口优质现货资源偏紧,预计煤价淡季不淡。
- 双焦价格短期承压,关注两会期间钢焦生产变动:焦企开工率回升,铁水产量平稳但两会期间减产预期较强,焦炭供需转弱;焦煤短期承压但库存低位,中期弹性可期。
配置建议
- 动力煤公司:兖矿能源、中煤能源、中国神华、陕西煤业、电投能源。
- 焦煤公司:Mongol Mining、潞安环能、山西焦煤。
- 动力煤公司(盈利弹性较大):华阳股份、晋控煤业、山煤国际。
- 煤机公司:中创智领、天地科技。
风险提示
- 海外扰动及地缘冲突不确定性。
- 下游需求大幅下滑。
- 保供稳价及限产政策影响。