传媒互联网行业周报：关注本轮行情持续演绎下的三条主线

行业研 究传媒互联网 报 告 关注本轮行情持续演绎下的三条主线(2024.09.23-10.06) 2024-10-07 行业周报看好/维持传媒互联网 走势对比 太平洋证券股份 有子行业评级 限 公 游戏看好 影视看好 司证券 相关研究报告研 究《OpenAIo1模型发布，强化学习有望 报突破ScalingLaw瓶颈》 告《出版24H1总结：所得税致净利润承压，中期分红稳定全年预期》 证券分析师：郑磊 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 报告摘要 传媒板块涨幅28.30%，24Q2持仓仍处低位 自9月24日国新办举行发布会至9月30日，传媒（中信）指数涨幅达28.30%，在30个中信一级行业中排名第11，整体表现强于市场平均水平。而根据24Q2主动偏股型基金重仓持股数据，传媒板块占比0.74%，环比下降0.12pct，为近一年最低。传媒板块基金持仓占比与传媒公司市值占比的差额为-0.61pct，较24Q1的-0.85pct缩小0.24pct，整体仍维持低配。我们认为，多部门政策组合拳发布有望带来市场流动性改善、风险偏好修复、盈利预期上修。在近期行情持续演绎下，关注三条主线：产业催化（AI）、估值修复（游戏）、产品预期（游戏和影视）。 主线一：风偏修复有望带来AI产业催化关注度提升 24年下半年以来，海内外AI产业发展持续推进。大语言模型：1）OpenAI发布o1系列模型，通过生成思维链提升推理能力并有望突破ScalingLaw瓶颈。2）Meta推出Llama3.2，首次提供多模态视觉和轻量级模型。多模态模型：1）Meta推出视频模型MovieGen，具备根据文本指令编辑视频、生成高清长视频同时生成配套背景音乐的功能。2）Pika1.5升级，推出可对物体进行挤压等操作的物理特效Pikaffects，展现强大物理模拟能力。3）字节跳动发布音乐生成模型Seed-Music，旗下火山引擎发布豆包视频生成模型PixelDance和Seaweed。4）快手可灵升级1.5版本，并全面开放API服务。我们认为，模型不断迭代有望推动AI应用发展与普及。并且，随着市场风险偏好的修复，AI产业催化的关注度有望提升。 主线二：游戏板块新游周期或释放业绩，叠加估值近期修复市场规模方面，24年8月中国游戏市场收入336.4亿元，环比增长21.01%，为24年最大值，主要受移动端、单机/主机游戏市场增幅驱动。监管方面，9月共109款国产游戏版号获批，维持24年单月获批数量均值以上。产品管线方面，多家公司计划陆续上线新游：1） 吉比特：《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》(24H2上线)、 《杖剑传说》(25H1上线)；2）恺英网络：《盗墓笔记：启程》(9月19开启首次删档测试)、《斗罗大陆：诛邢传说》(10月10日开启首测)；3）神州泰岳：《DreamLand》《代号：LOA》(24H2海外上线)；4）电魂网络：《江湖如梦》《轮回契约》(24Q3上线)、《螺旋勇士》 《修真聊天群》(24Q4上线)。关注新游上线节奏及表现，新一轮产品周期开启有望实现业绩释放。估值方面，目前游戏板块估值中枢为15倍，短期估值有望上修。 主线三：影视板块明年多部重点影片上映或带来盈利预期改善 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 受头部影片相对不足等因素影响，24年上半年全国电影票房237.7亿元，同比小幅下降。8月5日国务院印发《促进服务消费高质量发展的意见》，提出“丰富影片供给，支持以分线发行等差异化模式发行影片，促进电影关联消费”，电影行业或将受益于政策支持迎来供给量质齐升。目前多家公司储备电影已进入后期制作或待上映阶段：博纳影业《蛟龙行动》、光线传媒《小倩》《哪吒之魔童闹海》、北京文化《封神2》《封神3》、万达电影《误杀3》、中国电影《射雕英雄传：侠之大者》、百纳千成《敦煌英雄》《雄狮少年2》等。关注后续储备重点影片的上映安排及票房表现。 核心观点 我们认为，在本轮行情持续演绎下，需关注三条主线：1）主线一：AI产业催化关注度有望提升。建议关注：AI模型：昆仑万维；文字IP：中文在线；AI视频工具：上海电影、华策影视、因赛集团；AI游戏工具：掌趣科技、巨人网络等。2）主线二：游戏板块新产品周期开启有望实现业绩释放，叠加估值上修。建议关注：吉比特、恺英网络、神州泰岳、电魂网络等。3）主线三：影视板块明年多部重点影片上映或带来盈利预期改善。建议关注：博纳影业、光线传媒等。 风险提示 AI技术发展不及预期、政策监管、游戏上线节奏不及预期、票房表现不及预期的风险。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 报告标题 3 行业周报P 目录 1一周行情回顾6 2行业运行数据7 2.1.游戏7 2.2.AI11 2.3.电影12 2.4.电视剧13 2.5.综艺节目14 2.6.渠道14 2.7.直播电商15 2.8.广告营销15 3重点公司重要公告速览16 4行业要闻19 4.1.AI19 4.2游戏23 4.3互联网25 4.4影视26 5风险提示27 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 报告标题 4 行业周报P 图表目录 图表1：中信行业指数一周涨跌幅6 图表2：板块涨幅前10个股6 图表3：板块跌幅前2个股7 图表4：2024年10月05日重点跟踪公司手游IOS国内畅销榜排行7 图表5：2023年09月手游广告投放力度排行11 图表6：2024年8月全球AI产品排行11 图表7：2024年8月国内AI产品排行12 图表8：2024年10月05日内地电影票房排行12 图表9：2024年10月03日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行.13 图表10：2024年10月04日电视剧集热度排行14 图表11：2024年10月04日综艺节目热度排行14 图表12：爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV月活跃用户数（万人）15 图表13：2024年09月23日-09月29日抖音直播主播销售额排行15 图表14：2022年11月至2023年07月CTR月度全媒体刊例花费同比增速.16 报告标题 6 行业周报P 1一周行情回顾 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为12.81%、15.87%、17.83%、22.71%。 图表1：中信行业指数一周涨跌幅 来源：iFinD，太平洋证券研究院 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：无线传媒、三六五网、旗天科技、福石控股、佳云科技、华闻集团、唐德影视、上海电影、紫天科技、万达电影。 图表2：板块涨幅前10个股 排名 证券代码 证券简称 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 1 301551.SZ 无线传媒 438.72% 1825.53% 2 300295.SZ 三六五网 47.25% 51.01% 3 300061.SZ 旗天科技 46.50% 110.24% 4 300071.SZ 福石控股 39.76% 14.16% 5 300242.SZ 佳云科技 37.55% -4.56% 6 000793.SZ 华闻集团 33.58% -11.47% 7 300426.SZ 唐德影视 32.26% -3.99% 8 601595.SH 上海电影 30.93% -1.43% 9 300280.SZ 紫天科技 27.08% -57.88% 10 002739.SZ 万达电影 25.77% -4.07% 来源：iFinD，太平洋证券研究院 报告标题 7 行业周报P 上周传媒互联网板块跌幅最大的两只个股：ST凯文、*ST富润。 图表3：板块跌幅前2个股 排名 证券代码 证券简称 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 1 002425.SZ ST凯文 -15.90% -52.80% 2 600070.SH *ST富润 -9.70% -45.13% 来源：iFinD，太平洋证券研究院 2行业运行数据 2.1.游戏 重点跟踪公司手游iOS畅销榜排名 根据《2024年8月中国游戏产业报告》，2024年8月国内游戏市场实际销售收入336.4亿元，环比增长21.01%。根据七麦数据，10月05日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》，其他手游在iOS渠道畅销榜排名见下表： 图表4：2024年10月05日重点跟踪公司手游iOS国内畅销榜排行 相关公司 手游名称 iOS畅销榜排名 *《地下城与勇士：起源》 3 《王者荣耀》 1 《光与夜之恋》 81 《和平精英》 2 《金铲铲之战》 5 *《QQ飞车》 12 《穿越火线：枪战王者》 29 *《火影忍者》 6 腾讯控股 《英雄联盟手游》 16 *《FC足球世界》 41 《冒险岛：枫之传说》 30 《暗区突围》 51 《QQ炫舞》 37 《部落冲突：皇室战争》 118 《魂斗罗：归来》 43 《使命召唤手游》 38 《元梦之星》 31 报告标题 8 行业周报P 《桃源深处有人家》 168 《合金弹头：觉醒》 98 《天涯明月刀》 182 《黎明觉醒：生机》 200+ 《派对之星》 200+ 网易 《梦幻西游》 8 《阴阳师》 75 《蛋仔派对》 17 《逆水寒》 14 《率土之滨》 36 《第五人格》 26 《大话西游》 56 《实况足球》 28 《巅峰极速》 86 《倩女幽魂》 55 《暗黑破坏神·不朽》 192 《明日之后》 106 《全明星街球派对》 135 《梦幻西游网页版》 173 《一梦江湖》 181 《无尽的拉格朗日》 155 《光·遇》 70 《荒野行动》 183 《大话西游：归来》 200+ 《哈利波特：魔法觉醒》 189 《劲舞时代》 200+ 哔哩哔哩 《三国：谋定天下》 10 *《FateGrandOrder》 200 *《碧蓝航线》 197 *《坎公骑冠剑》 200+ *《千年之旅》 200+ 心动公司 《出发吧麦芬》 60 《火炬之光：无限》 200+ *《不休的乌拉拉》 200+ *《香肠派对》 164 《仙境传说RO》 200+ 中手游 《航海王热血航线》 133 《真·三国无双霸》 200+ 《斗罗大陆-斗神再临》 200+ 报告标题 9 行业周报P 《新射雕群侠传之铁血丹心》 200+ 友谊时光 《凌云诺》 200+ 《浮生为卿歌》 113 《熹妃Q传》 200+ 《熹妃传》 200+ 三七互娱 《斗罗大陆：魂师对决》 95 《凡人修仙传：人界篇》 200+ *《叫我大掌柜》 200+ *《小小蚁国》 200+ 《新斗罗大陆》 200+ 《斗罗大陆：武魂觉醒》 200+ *《云上城之歌》 200+ 《精灵盛典：黎明》 200+ 《荣耀大天使》 200+ 《大天使之剑H5》 200+ 《空之要塞：启航》 200+ 吉比特 《问道》 59 《一念逍遥》 90 *《奥比岛：梦想国度》 200+ *《地下城堡3：魂之诗》 200+ *《世界弹射物语》 200+ *《摩尔庄园》 200+ *《石油大亨》 200+ *《地下城堡2：黑暗觉醒》 200+ 完美世界 《完美世界》 107 《诛仙》 119 《梦幻新诛仙》 102 《天龙八部2》 200+ 《完美世界：诸神之战》 183 《幻塔》 200+ 《新笑傲江湖》 200+ 《幻塔海外版》 200+ 《新神魔大陆》 200+ 《战神遗迹》 200+ 《武林外传》 200+ 巨人网络 《原始征途》 80 《球球大作战》 58 《征途2》 157 《征途》 200+ 报告标题 10 行业周报P 游族网络 《新盗墓笔记》 200+ 《少年三国志2》 200+ 《少年三国志-零》 200+ 《少年三国志》 200+ 掌趣科技 《拳皇98终极之战OL》 159 《奇迹：觉醒》 200+ 《一拳超人：最强之男》 200+ 《全民奇迹2》 200+ 《魔法门