汽车行业重大事项点评：国庆汽车继续热销，积极把握板块周期上行机会

一、汽车销量上修。

• 9月销量增速预期从+1%上修至+9%，对应Q3/Q4增速分别为+5.0%/+6.1%，全年增速上修至+5.1%。
• 国庆期间终端销售表现强劲，客流和订单好于中秋，新车型热度高。
• 预计9月批发同比+9%，Q3/Q4批发增速分别为+0.1%/+2.9%，全年+3.7%。

二、汽车板块估值有望继续提振。

• 历史上汽车板块相对收益与销量增速强相关，销量增速与M1增速同步。
• 当前M1增速上行，经济走强，消费购买力释放，政策工具发力，对汽车消费有支撑。
• 整车估值处于历史中枢偏高水平，零部件处于历史中枢水平，向上空间仍存。
• Q3财报、特斯拉/小鹏发布会、自主/新能源份额加速上扬等事件可能催化股价。

三、汽车板块盈利修复会紧跟销量。

• 汽车为早周期品种，盈利修复紧跟销量，预计3-4Q A股乘用车板块业绩同比增速分别为-1%/+48%，全年+12%。
• 3-4Q零部件板块业绩同比增速分别为+7%/+12%，全年+20%。
• 展望明年，若货币维持宽松，财政工具力度可观，乘用车销量增速有望实现较好个位数增长，汽车盈利增速有望继续实现双位数增长。

投资建议：

• 整车推荐：①吉利汽车、小鹏汽车（建议关注）、蔚来（建议关注）；②长安汽车、长城汽车；③比亚迪（产品周期加持下可能补涨）。
• 零部件推荐：①T链相关：拓普集团、新泉股份、银轮股份；②细分龙头：星宇股份、爱柯迪、继峰股份、豪能股份。

风险提示：

• 新车销售不及预期、宏观政策工具不及预期、10月俄罗斯报废税加征、11月美国大选、Q4欧盟电动车关税加征固化、Q4美国对中智能网联数据安全审查。