锂钴月报：短期供需格局好转，关注后续排产及仓单注销影响

核心观点

• 2024年9月，碳酸锂期货价格上涨，但整体库存仍处于高位，采购需求一般。
• 短期供需格局好转，库存小幅去化，宏观政策情绪影响较大，碳酸锂盘面走强，但80000元/吨以上时空头套保资金可能进场，11月仓单面临强制注销，消费端排产下滑可能，上方存在压力，中短期或在7-8万区间震荡。
• 钴市场基本面无明显波动，四氧化三钴下游数码产品需求持续向好，但增幅有限，成本压力不减，库存压力仍存，预计10月钴市依旧低迷。

关键数据

• 碳酸锂：9月30日主力合约2411收于79750元/吨，期货升水电碳-4100元/吨，期货价格9月内上涨1.08%，9月整体行情在7-8万区间震荡。
• 碳酸锂现货：9月30日电池级碳酸锂报价为7.57万元/吨，工业级碳酸锂报价7.15万元/吨。
• 锂矿：海外锂辉石精矿报价抬升，国内锂矿现货受锂盐走强明显。
• 供应端：江西地区云母外采厂家减停产较多，辉石厂家也出现减产，回收厂家难有盈利，代工企业订单量下滑，开工下降，部分代工企业出现停产，青海地区产量稳定，9月总产量下滑，10月预计产量仍将有所减少。
• 消费端：9月下游材料厂备库周期，叠加部分下游材料厂受到不同程度客供量级减少影响，下游整体采买需求情绪得到明显提升。锂盐厂对后市偏悲观，采购原料需求虽有好转但整体一般，10月排产预计较9月小幅增加，11月开始消费端排产或明显下滑。
• 库存端：截至9月26日，SMM库存报12.46万吨，环比上周减少2095吨，下降幅度1.65%。
• 钴：9月份价格走弱，截至9月26日，四氧化三钴市场报价为11.5-12.0万元/吨，均价为11.75万元/吨；硫酸钴价格2.80-2.85万元/吨，均价2.825万元/吨。

研究结论

• 碳酸锂短期或在7-8万区间震荡，长期偏空清过剩产能，但高位套保压力仍存。
• 氢氧化锂市场需求不见明显增长，场内供销行为较少，整体动静不大，金九影响较低，厂家备货态势不明显，业界看稳短期市场走势。
• 钴盐市场行情暂无明显好转迹象，业者看空心态不减，预计下月仍偏弱运行。