传媒行业周报：OpenAI推出新界面Canvas，非Transformer架构新模型LFM发布

证券研究报告|行业周报 2024年10月07日 传媒 OpenAI推出新界面Canvas，非Transformer架构新模型LFM 发布 行情概览：本周（9.30）中信一级传媒板块上涨11.09%。在政策组合拳刺激下本周市场保持反弹，传媒板块也表现明显，其中并购重组条线股价表现抢眼，预计这是未来一段时间传媒最核心主线，特别需要重视国企投资机会，在国资委明确 国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，并购重组优势明显。此外今年在市场风格影响下市场给“确定性”的估值溢价提升，出版、分众传媒等高股息品种优势明显。长期看AI产业加速发展，国产模型能力也在不断提升性能，AI产业处于持续稳健发展中，AI是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。短期市场交易活跃度提升，建议关注有边际变化预期的博纳影业、巨人网络、果麦文化等。 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东 出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等； 3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等； 6）教育：学大教育、行动教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【OpenAI推出新界面Canvas，实现与ChatGPT合作写作与编程】10月4日 OpenAI重磅发布Canvas——与ChatGPT合作写作和编程的新界面，在Canvas 模式之下，允许用户对生成的内容进行二次创作和编排。Canvas写作具有编辑、调整上下文长度、更改阅读水平、提价最终润色、添加表情包�种功能；而Canvas编程具有审查代码、添加日志、添加注释、修复bug、转换语言另外�种功能。对于Canvas功能，OpenAI通过20多项自动化内部评估来衡量进展情况，使用了新颖的合成数据生成技术，例如从OpenAIo1-preview中提取输出，以针对其核心行为对模型进行后训练。OpenAI通过比较Prompt和Canvas后得出结论：Canvas模型比带有提示指令的zero-shotGPT-4o准确率高30%，质量高16%。 【非Transformer架构新模型LFM发布，性能超越同等规模Transformer模型】MIT初创团队推出LFM（LiquidFoundationModel）新架构模型，性能超越同等规模Llama3.2等Transformer模型。团队还推出了基于MoE的LFM40B，能 与更大规模的密集模型或MoE模型相媲美。LFM采用一种液态神经网络（LNN），从第一性原理出发而构建，其计算单元植根于动态系统理论、信号处理和数值线性代数，具有十分强大的内存效率。与Transformer架构相比，LFM的一个突出优势就是内存占用更少。通过有效压缩输入，LFM可以在同一硬件上处理更长的序列。除此之外，LFM由结构化运算符组成，为基础模型打开了一个新的设计空间，不仅限于语言，还可以将其应用于音频、时间序列、图像等等其它模态。 【国庆档票房破16亿元（含预售），北京市电影局发放千万观影券】截止2024年 10月5日15时28分，国庆档票房达16.07亿元（含服务费），档期内共有10部 电影上映，其中《志愿军：存亡之战》（票房5.90亿元）、《749局》（票房3.30亿元）、《浴火之路》（票房2.76亿元）分列票房前三。2024年国庆档首日票房突破 4.94亿元，超去年国庆档首日的4.3亿元进入影史国庆节票房榜前4位，伴随中国经济全面升温，中国电影市场迅速走热。2024年9月30日国庆档北京影片推介会在中国电影博物馆举行，推介会同步发布了“‘约惠’十一—2024北京国庆惠民观影活动”。国庆期间，结合惠民文化消费季，北京市电影局将发放1000万元观影补贴，覆盖全市250余家影院，预计惠及近百万人次。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 增持（维持） 行业走势 传媒沪深300 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-102024-022024-062024-09 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：9月国产游戏版号发放，字节发布AI视频模型豆包PixelDance》2024-09-29 2、《传媒：阿里巴巴推出三大开源模型，Suno发布重磅功能“Covers”》2024-09-22 3、《传媒：腾讯混元Turbo大模型面世，苹果推出AI 手机iPhone16》2024-09-15 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.30）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.30）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.30-2024.10.4）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/10/4）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.9.30-2024.10.4）8 图表7：剧集周排名（2024.9.30-2024.10.4）8 图表8：综艺周排名（2024.9.30-2024.10.4）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.30）传媒板块上涨11.09%。涨跌幅前三的板块分别是：计算机（13.60%）、电子（12.82%）、综合金融（12.62%）；涨跌幅后三的板块分别是：电力公用事业（6.79%）、煤炭（6.09%）、银行（4.65%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.30） 16% 11.09% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 计电综电算子合力 医传通药媒信 国消机防费械 非基房农银础地林 钢综汽建轻铁合车材工 建纺商食有筑织贸品色 石交家油通电 电煤银 力炭行 机金设 军者行化产牧 制服零饮金石运公 融备 工服金工渔 造装售料属化输用 新 务融 事 能 业 源 资料来源：WIND，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：华谊兄弟（20.1%）、三六�网（20.0%）、佳云科技（19.7%）、天龙集团（19.0%）、金科文化（18.8%）。 教育&人服板块本周涨幅前🖂：同道猎聘（54.1%）、民生教育（50.3%）、有道（37.7%）、枫叶教育（33.2%）、希望教育（32.2%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（7.2%）、快手（15.7%）、猫眼娱乐（2.4%）、爱奇艺（9.5%）、腾讯控股（9.1%）、心动公司（21.4%）、网易-S（10.5%）、哔哩哔哩 （20.3%）、阅文集团（14.5%）、腾讯音乐（9.8%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.30）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.30-2024.10.4） 20.1% 20.0% 19.7% 19.0% 18.8% 21% 20% 20% 19% 19% 18% 华三 谊六 兄� 弟网 21.4% 20.3% 15.7% 14.5% 10.5% 9.8% 7.2% 9.59%.1% 2.4% 佳天金 云龙科 科集文 技团化 25% 20% 15% 10% 5% 0% 泡快猫 泡手眼 玛娱 特乐 爱腾心网奇讯动易艺控公 -S 股司 哔阅腾 哩文讯 哔集音 哩团乐 资料来源：WIND，国盛证券研究所资料来源：WIND，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等； 4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/10/4） 行业公司名称周涨跌幅 总市值 （亿元） 净利润（亿元）PE 2024E2025E2024E2025E 完美世界 9.1% 186 8.4 11.0 22.1 17.0 三七互娱 10.0% 397 28.2 31.9 14.1 12.5 恺英网络 10.0% 256 17.7 21.1 14.4 12.1 吉比特 10.0% 176 10.4 12.1 16.9 14.6 游戏 神州泰岳盛天网络 16.9% 245 11.8 13.6 20.8 18.0 15.4% 58 1.8 2.6 31.2 22.2 宝通科技 15.7% 80 3.9 4.5 20.4 17.6 腾讯控股 9.1% 39,965 1,769.0 2,009.2 22.6 19.9 网易 10.5% 4,665 304.4 331.7 15.3 14.1 心动公司 21.4% 122 6.2 7.7 19.6 15.8 猫眼娱乐 2.4% 88 6.4 8.8 13.8 10.1 万达电影 8.9% 272 10.1 14.7 26.9 18.6 影视院线 光线传媒 13.1% 261 8.3 11.3 31.4 23.1 华策影视 16.1% 133 4.4 5.0 30.2 26.6 博纳影业 10.1% 72 2.0 4.7 36.6 15.3 华扬联众 8.1% 27 0.0 0.0 - - 遥望科技 10.1% 53 -1.4 1.3 -37.5 39.6 营销 紫天科技 18.0% 29 4.4 6.4 6.6 4.5 蓝色光标 15.8% 178 3.6 5.2 49.1 34.3 分众传媒 8.4% 1,021 53.5 58.6 19.1 17.4 芒果超媒 14.7% 492 19.7 22.2 25.1 22.2 互联网 爱奇艺快手 9.5% 208 15.2 24.2 13.7 8.6 15.7% 2,288 148.8 200.6 15.4 11.4 掌阅科技 8.0% 86 - - - - 行动教育 9.8% 49 2.8 3.5 17.4 13.9 学大教育 6.8% 78 2.5 3.5 30.6 22.5 教育 传智教育 10.0% 42 0.5 0.9 91.9 48.6 中公教育 10.0% 170 4.9 7.1 34.7 24.0 佳发教育 10.0% 42 0.5 0.9 91.9 48.6 泡泡玛特 7.2% 673 20.1 26.3 33.4 25.6 华立科技 17.9% 29 0.8 1.1 36.0 26.7 视觉中国 8.9% 93 1.5 1.8 60.9 51.5 中信出版 13.9% 58 1.6 1.8 37.1 32.2 其他 风语筑 阜博集团 9.8% 51 2.1 3.4 24.6 14.9 52.7% 58 0.4 0.8 145.8 70.2 新媒股份 11.4% 94 6.5 6.9 14.5 13.6 粉笔 21.1% 72 4.5 5.5 15.9 13.1 新东方 13.4% 968 - 4.8 -