煤炭海外研究框架之二：印度煤炭缺口扩张，搅局中长期国际市场

核心观点

• 印度未来煤炭缺口可能比市场预期更大，将导致中国在国际海运煤市场竞争加剧，影响中国进口天花板及部分核心煤种的国际价格。
• 印度经济保持稳定增速，向制造业倾斜的战略将延续，推动经济高速增长。
• 印度能源结构以富煤贫油少气为主，煤炭在能源结构中占据重要地位，但煤炭资源禀赋较差，优质主焦煤稀缺。
• 印度电力需求增长迅猛，供需失衡态势显现，极端高温天气和制造业扩张进一步加剧电力短缺问题。
• 印度钢铁工业将侧重采用长流程生产路径，驱动吨钢耗煤及炼焦煤需求量级抬升。

关键数据

• 印度煤炭探明储量位居世界第五，仅次于美国、俄罗斯、澳大利亚和中国，但多为非炼焦煤。
• 印度电力需求总量2023年达到1.724522兆瓦时，CAGR为5.56%。
• 印度电力可供应量2023年达到1.719811兆瓦时，CAGR为6.13%，实际电力缺口在2023年仍有4711兆瓦时。
• 2023印度粗钢产量为1.4亿吨，FY30将增至2.55亿吨，CAGR为8.94%。
• 印度FY23粗钢产量中，长流程和短流程的生产比例分别为46%、54%。

研究结论

• 印度煤炭2030年可能需求量突破20亿吨，超过5亿吨的缺口需要印度本土增产和进口，而印尼出口可能减少。
• 中国2024年进口煤炭总量预计突破5亿吨，中期进口天花板或已现，维持在5亿吨出头的体量。
• 中长期看，中国与印度在国际市场抢煤的逐步推进，海外高卡动力煤及优质澳洲主焦煤价格可能将水涨船高。