天风汽车周报：智界R7正式上市，展现热卖潜质

汽车 证券研究报告 2024年10月07日 天风汽车周报：智界R7正式上市，展现热卖潜质 智界R7正式上市，展现热卖潜质 智界R7正式上市，售价区间25.98-33.98万元，10月中旬开启交付。9月24日，智界R7正式上市，售价区间25.98-33.98万元。新车定位为纯电动中大型SUV，同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV。 智界R7上市24小时大定突破6000台；9月28日单日大定突破2000台；9月24-9月28日累计大定突破11000台。鸿蒙智行全系车型10月1日-5日累计大定突破18600台，其中智界R7大定突破6300台，为大定数量最高的车型。截至10月5日，我们预计智界R7在手大定订单数量超20000台，展现热卖潜质。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。截止8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。根据乘联分会公众号测算，8月下半月单日新增报废更新已超过1.33万份，报废更新政策的拉动作用效果明显。同时，随着小米SU7上市、北京车展上众多新车发布以及下半年比亚迪DM5.0和鸿蒙智行（享界S9、智界R7等）一系列新车将陆续上市，供给端强势发力。 受原材料、海运费、海外税收等多方面因素压制，汽车零部件板块Q2业绩与估值承压。受益于奇瑞/吉利/理想等重磅车企8月销量环比提升，板块景气度上行，同时伴随三季报临近，汽车零部件板块业绩有望修复。建议优选业绩兑现程度有望较高的成长型零部件及赛道龙头标的。 智能化方面，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。值得注意的是，据彭博社报道，特斯拉Robotaxi预计于10月10日发布，或将催化无人驾驶板块行情。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，推荐： 1、零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪、华达科技、新泉股份、 继峰股份、沪光股份、星宇股份、飞龙股份、松原股份等； 2、整车：江淮汽车等； 3、智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）等； 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期 风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 邵将分析师 SAC执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙分析师 SAC执业证书编号：S1110524080003 guoyumeng@tfzq.com 行业走势图 汽车沪深300 6% 1% -4% -9% -14% -19% -24% 2023-102024-022024-06 资料来源：聚源数据 相关报告 1《汽车-行业深度研究:三重成长共振， 新周期开启》2024-09-30 2《汽车-行业研究周报:天风汽车周报： 9月新车密集上市，供给端强势发力》 2024-09-24 3《汽车-行业研究周报:天风汽车周报： 8月新能源车市热度延续下半年走强趋 势》2024-09-18 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-09-30 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002997.SZ 瑞鹄模具 33.39 买入 0.97 1.67 2.08 2.71 34.42 19.99 16.05 12.32 601689.SH 拓普集团 46.26 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 36.14 26.59 20.29 16.06 603596.SH 伯特利 48.92 买入 1.47 2.01 2.41 3.15 33.28 24.34 20.30 15.53 600933.SH 爱柯迪 15.55 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 16.37 13.64 9.97 8.54 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS为天风汽车团队预测 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.每周聚焦 1.1.智界R7正式上市，展现热卖潜质 智界R7正式上市，售价区间25.98-33.98万元，10月中旬开启交付。9月24日，智界 R7正式上市，售价区间25.98-33.98万元。新车定位为纯电动中大型SUV，同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV。新车采用途灵底盘平台生产，配备智能路况识别系统，并搭载即将全面推送的HUAWEIADS3.0端到端类人智驾系统。动力方面，新车将继续配备华为电机系统，并且全系标配800V碳化硅高压平台、CDC连续可变阻尼减震器、空气悬架，CLTC工况提供667km、736km、802km三种续航供选择。交付时间方面，Max和Ultra版将于10月15日开启批量交付，Pro版将于11月15日开启批量交付。 表1：智界R7价格 车型 售价（万元） 667kmPro版 25.98 667kmMax版 29.98 802kmMax版 31.98 736kmUltra版 33.98 资料来源：易车汽车报价公众号，天风证券研究所 上市5日累计大定突破11000台，在手大定订单预计超20000台。根据智界汽车公众号，智界R7上市24小时大定突破6000台；9月28日单日大定突破2000台；9月24-9月28日累计大定突破11000台。鸿蒙智行全系车型10月1日-5日累计大定突破18600台，其 中智界R7大定突破6300台，为大定数量最高的车型。截至10月5日，我们预计智界R7 在手大定订单数量超20000台，展现热卖潜质。 2.本周市场 本周（2024/09/20~2024/09/27）A股汽车板块（申万一级行业）+11.07%，表现弱于沪深300（+15.70%），在31个申万一级行业中排名第27位。细分板块中，汽车零部件11.46%、汽车服务12.19%、摩托车及其他6.37%、乘用车11.72%、商用车8.37%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为骏创科技(44.69%)，光庭信息(36.11%)，维科精密(32.81%)，双林股份(31.89%)，华阳变速(28.57%)；仅一家公司下跌：涛涛车业(-1.47%)。 重点企业本周表现（2024/09/30~2024/10/04）： A股：中鼎股份(8.55%)、比亚迪(8.21%)、长城汽车(10.02%)、上汽集团(7.81%)、长安汽车(9.25%)、广汽集团(6.77%)、中国重汽(6.11%)。H股：长城汽车(13.88%)、广汽集团(11.89%)、比亚迪股份(10.80%)、吉利汽车(9.43%)。美股：特斯拉(TESLA)(-3.99%)、蔚来(3.83%)、小鹏汽车(0.71%)、理想汽车(13.60%)。 图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 30% 15.70% 11.07% 25% 20% 15% 10% 5% 食品饮料美容护理非银金融房地产建筑材料计算机钢铁 社会服务商贸零售轻工制造 综合 电力设备 传媒沪深300农林牧渔医药生物建筑装饰基础化工国防军工 电子 机械设备 煤炭 纺织服饰 通信 有色金属 环保 交通运输 汽车银行 家用电器石油石化公用事业 0% 资料来源：Wind、天风证券研究所 图2：SW汽车子行业周涨跌图3：本周板块涨跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12.19% 8.37% 6.37% 11.46% 11.72% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 36.11% 32.81%31.89% 28.57% 1.81%1.01%0.89%0.00% 44.69% -1.47% 资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所 图4：汽车行业子板块与沪深300指数自2023年1月以来的表现 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 汽车零部件(申万)汽车服务(申万)摩托车及其他(申万) 乘用车(申万)商用车(申万)沪深300 资料来源：Wind、天风证券研究所 3.行业动态 3.1.公司公告 1、继峰股份：关于出售美国TMD公司股权的公告 9月22日公司公告，为聚焦主业，提升公司的核心竞争力，根据公司的战略规划以及对海外资产提质增效的整合计划，为提升格拉默美洲区盈利能力，提高经营效率，公司拟同意格拉默将TMDLLC100%股权以4,000.00万美元的初始交易价格出售给APCLLC。本次出售TMDLLC100%将对公司本年度业绩造成重大影响，据公司初步核算，预计亏损 2.8亿-3.8亿人民币。 2、天成自控：关于对外投资设立海外子公司的公告 9月23日公司公告，为提升公司的国际竞争力和服务能力，完善公司业务布局和中长期战略发展规划，公司于2024年9月23日召开第五届董事会第十二次会议审议通过了《关于公司对外投资设立海外子公司的议案》。公司拟通过新设新加坡公司作为投资主体，设立泰国、马来西亚、美国全资子公司并投资建设生产基地。本次项目首期计划投资不超过5,000万元人民币（或等值外币），包括但不限于购买土地、购建固定资产等相关事项，实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准。 3、秦安股份：关于收到北美客户项目定点通知的公告 9月25日公司公告，公司近期收到了某北美整车企业的定点通知，选择公司成为其发动机缸体供应商。根据客户规划，本定点项目预计生命周期为2025年至2027年，预计于2025年一季度实现量产，生命周期内销售总额约为人民币3.2亿元。本次缸体项目预计于2025年一季度实现量产，生命周期内销售总额约为人民币3.2亿元，对公司未来经营业绩将产生积极影响。 4、华达科技：关于新增获得客户项目定点的公告 9月25日公司公告，公司大力开拓汽车市场客户资源，不断完善、优化客户结构与产品结构，在前期获得国内汽车制造企业和新能源电池企业（以下统称“客户”）项目定点基础上（详见2024年7月16日在上海证券交易所网站披露的《关于获得客户项目定点的公告》，公告编号：2024-053），新增获得客户项目定点17项，预计总金额为人民币37.41亿元。具体情况如下： （一）新增获得车身零部件项目定点：新增获得10家客户（主要为合资品牌和国内自主品牌主机厂，限于保密要求，无法披露其名称）的15个项目定点，为客户开发、设计、生产侧围总成、轮罩总成、纵梁等车身零部件产品。其中全新开发客户3家。根据客户规划，上述项目预计生命周期为5-8年，预计总金额为人民币25.34亿元。其中，涉及新能源汽车项目6项，预计总金额为人民币17.67亿元。上述定点项目从2024年第四季度开始逐步量产。 （二）新增获得电池箱托盘项目定点：公司控股子公司江苏恒义工业技术有限公司新增获得2家客户（分别为国内新能源电池和整车生产企业，限于保密要求，无法披露其名称）的2个项目定点，为客户开发、设计、生产新能源汽车电池箱托盘产品。根据客户规划，上述项目预计生命周期为3-4年，预计总金额为人民币12.07亿元。上述定点项目从2024年第三季度开始逐步量产。 3.2.行业新闻 3.2.1.电动化 1、东风集团即将量产350wh/kg的固态电池 9月23日，盖世汽车获悉，东风汽车集团副总经理尤峥今日表示，东风即将量产能量密度 350wh/kg的固态电池产品，并将加速自研下一代全固态电池，能量密度突破550wh/kg。 2、美国将向25个电池制造项目拨款30亿美元 9月23日盖世汽车消息，美国能源部日前表示，计划向14个州的25个电池制造项目拨款30亿美元。这些项目将增加美国国内先进电池和电池材料的生产，并遵循美国电动汽车税收抵免规则，摆脱对中