纺织服装行业周报：政策持续加码消费，行业有望呈现“估值先行修复+基本面后续提振”的态势

行业研究|行业周报 看好（维持） 政策持续加码消费，行业有望呈现“估值先行修复+基本面后续提振”的态势 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年10月01日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数上涨15.7%，创业板指数上涨22.7%，纺织服装行业指数（中信）上涨14.5%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）上涨10.9%，品牌服饰板块（中信）上涨17.8%。我们覆盖的个股中海澜之家、比音勒芬和李宁等取得了较高收益。 行业与公司重要信息：（1）地素时尚：公司于2024年9月25日召开公司第四届 董事会第十二次会议，同意聘任沈志春先生担任公司董事会秘书。（2）报喜鸟：公司发布关于参投的私募投资基金备案完成的公告。公司参与投资温州浚泉鸿茂创业投资合伙企业（有限合伙），其中公司以自有资金认缴出资人民币4,000万元，占认缴总额40.89%。（3）健盛集团：公司发布关于副总裁辞职的公告。公司董事会近日收到公司副总裁李旭根先生提交的辞职报告。因个人原因，李旭根先生申请辞去公司副总裁职务，辞职后，李旭根先生将不再担任公司任何职务。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和安踏体育(02020，买入)。上周组合表现：伟星股份7%、珀莱雅23%、申洲国际14%和安踏体育22%。 投资建议与投资标的 在政策预期下，本周市场出现了久违的大幅上涨，纺织服装行业指数虽然跑输了沪深300和创业板指数，但医美、品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等前期跌幅较深的龙头都有较大的涨幅。这些龙头公司在消费疲弱的大环境，普遍呈现出超出行业的韧性和增长，同时估值均处于历史最低位附近，伴随大盘的走强，未来估值持续修复的弹性较大。另外预计未来在政策持续加码消费之下，这些可选消费龙头的基本面也有望进一步提振。目前时点我们一方面继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面我们认为化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块部分龙头的估值吸引力更强，在当前市场聚焦于刺激政策的情况下，我们认为板块中这些前期跌幅较深、受到疲弱消费数据和预期冲击较大的消费赛道股，短期股价修复的弹性和空间更大。重点看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)、比音勒芬(002832，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、波司登(03998，买入)和森马服饰(002563，买入)过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 政策预期下板块有所回暖港股消费反弹更 2024-09-22 明显8月社零延续低增长板块配置仍侧重出口 2024-09-19 龙头制造强于内需格局不变，配置继续侧重出 2024-09-08 口制造龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数上涨15.7%，创业板指数上涨22.7%，纺织服装行业指数（中信）上涨14.5%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨10.9%，品牌服饰板块（中信）上涨17.8%。我们覆盖的个股中海澜之家、比音勒芬、李宁等取得了较高收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 跨境通 海澜之家 比音勒芬 李宁 森马服饰 珀莱雅 安踏体育 联发股份 富安娜 棒杰股份 幅度(%) 40.5 35.3 31.3 28.7 23.4 23.0 22.4 21.5 21.4 20.7 涨幅后10名 ST摩登 *ST天创 新纺退 (退市) 中银绒业(退市) ST阳光 (退市) ST步森 凯瑞德 ST雪发 华利集团 健盛集团 幅度(%) -3.6 -2.3 0.0 0.0 0.0 0.0 1.8 2.1 4.8 4.9 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【稳健医疗】公司发布关于对外股权投资的公告。公司以现金形式收购GlobalResourcesInternational,Inc.75.2%的股权，对应交易对价约为1.2亿美元。 【森马服饰】1、公司发布关于公司股东股份解除质押的公告。公司控股股东周平凡本次解除质押2000万股，占其所持公司股份数量的8.00%，占公司总股本的0.74%。解除日期为2024年9 月20日。2、公司发布关于向激励对象授予股票期权的公告。公司2024年第一次临时股东大会 授权，公司董事会决定以2024年9月24日为授权日，向符合条件的144名激励对象授予 9,723.35万份股票期权，股票期权行权价格为3.69元/份。 【水羊股份】1、公司发布关于关于公司为子公司提供担保的进展公告。公司及全资子公司湖南御强化妆品有限公司、上海水羊国际贸易有限公司、湖南御泥坊化妆品有限公司、水羊化妆品制造有限公司向招商银行股份有限公司长沙分行申请总计人民币3亿元的综合授信额度。2、公司发布关于公司控股股东及其一致行动人部分股份质押的公告。公司控股股东御家投资、汀汀咨询质押股票分别为800万股、2150万股，占其所持股份比例分别为8.34%、48.29%，合计占公司总股本比例7.60%。质押起始日为2024年9月23日，质押到期日分别为2025年9月22日，质押用途为股东资金需求。3、公司发布关于债券持有人持有公司可转换公司债券达到20%的公告。2024年9月26日，公司收到陕西省国际信托股份有限公司通知，陕国投信托于2024年9月25 日通过深圳证券交易系统以大宗交易方式购买“水羊转债”共计139.41万张，占本次发行总量的 20.06%。4、公司发布关于控股股东及其一致行动人减持公司可转换公司债券的公告。公司于 2024年9月25日收到控股股东及其一致行动人：湖南御家投资管理有限公司、长沙汀汀企业管 理咨询合伙企业的通知，其于2024年5月8日至2024年9月25日期间，通过深圳证券交易系 统以大宗交易方式减持其所持有的公司可转换公司债券累计2,072,567张，占本次发行总量的 29.82%。 【昊海生科】1、公司发布关于调整2024年半年度利润分配现金分红总金额的公告。公司拟维持 向全体股东每10股派发现金红利4.00元不变，现金分红总金额由人民币9319万元调整为人民币 9287万元。2、公司发布关于调整2024年半年度利润分配现金分红总金额的公告。公司拟维持向 全体股东每10股派发现金红利4.00元不变，现金分红总金额由人民币9319万元调整为人民币 9290万元。 【伟思医疗】公司发布关于自愿披露取得医疗器械注册证的公告。公司于近日收到了由国家药品监督管理局颁发的1项《医疗器械注册证》，产品名称为Nd:YAG倍频皮秒激光治疗仪，有效期至2029年9月18日。 【地素时尚】公司发布关于聘任董事会秘书的公告。公司于2024年9月25日召开公司第四届董事会第十二次会议，审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》，同意聘任沈志春先生担任公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满时止。 【新澳股份】公司发布关于回购注销部分限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告。公司审议通过了《关于调整限制性股票回购价格及回购注销部分限制性股票的议案》，同意公司以自有资金回购注销公司2023年限制性股票激励计划首次授予中5名激励对象已获授予但尚未解除限售 的限制性股票合计16.5万股，回购价格为3.81元/股。 【报喜鸟】1、公司发布关于参投的私募投资基金备案完成的公告。公司参与投资温州浚泉鸿茂创业投资合伙企业（有限合伙），其中公司以自有资金认缴出资人民币4,000万元，占认缴总额40.89%。2、公司发布关于控股股东权益变动的提示性公告。本次权益变动为公司拟向特定对象公司控股股东吴志泽先生发行股票。本次发行前，公司控股股东吴志泽先生及其一致行动人合计控制公司38.09%的股份。预计本次发行完成后，公司控股股东及其一致行动人合计控制公司48.22%股份。 【朗姿股份】1、公司发布关于为全资子公司提供担保并接受关联方担保的公告。公司下属全资子公司朗姿医疗管理有限公司向澳门国际银行股份有限公司申请4,000万元借款，公司为朗姿医管提供最高额连带责任保证。2、公司发布关于参与投资设立朗曦姿颜暨关联交易的公告。公司于2024年9月27日与朗曦美学（北京）技术发展有限公司、芜湖博恒三号创业投资合伙企业共同签订附生效条件的合资合同，朗姿股份、博恒三号和朗曦美学拟分别出资1,500万元、2000万元和6500万元人民币，投资设立朗曦姿颜（北京）医疗器械有限公司，主要从事第三类医疗器械 生产经营，注册资本为10,000万元。 【周大福】公司发布关于董事辞任公告。董事会宣布郑志刚博士已提出请辞本公司执行董事职务，自2024年9月26日生效，以便投放更多时间在公共服务及其他个人事务。郑博士已确认他与董事会并无意见分歧，亦无与其辞任有关的事项需要知会本公司股东及香港联合交易所有限公司。 【华利集团】公司发布关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告。 公司向富邦华一银行、广发银行股份有限公司中山分行分别购买富邦华一银行人民币结构性存款富汇盈（区间累积型）、广发银行“薪加薪16号”G款2024年第423期定制版人民币结构性存款，认购金额分别为人民币3500万元、4300万元，预计年化收益分别为1.45%-2.4%、0.3%或2.7%，起息日2024年9月26日，到期日分别为2025年4月22日与2025年3月25日。 【健盛集团】公司发布关于副总裁辞职的公告。公司董事会近日收到公司副总裁李旭根先生提交的辞职报告。因个人原因，李旭根先生申请辞去公司副总裁职务，辞职后，李旭根先生将不再担任公司任何职务，李旭根先生的辞职报告自送达董事会之日起生效。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和安踏体育。 上周组合表现：伟星股份7%、珀莱雅23%、申洲国际14%和安踏体育22%。 投资建议和投资标的 在政策预期下，本周市场出现了久违的大幅上涨，纺织服装行业指数虽然跑输了沪深300和创业板指数，但医美、品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等前期跌幅较深的龙头都有较大的涨幅。这些龙头公司在消费疲弱的大环境，普遍呈现出超出行业的韧性和增长，同时估值均处于历史最低位附近，伴随大盘的走强，未来估值持续修复的弹性较大。另外预计未来在政策持续加码消费之下，这些可选消费龙头的基本面也有望进一步提振。目前时点我们一方面继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面我们认为化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块部分龙头的估值吸引力更强，在当前市场聚焦于刺激政策的情况下，我们认为板块中这些前期跌幅较深、受到疲弱消费数据和预期冲击较大的消费赛道股，短期股价修复的弹性和空间更大。重点看好安踏体育(020