基数效应，经济增速或小幅反弹

核心观点与关键数据

GDP增速

• 预计2024年第三季度GDP同比增长5.2%，较二季度上涨0.5个百分点，主要受基数效应影响。

工业增加值

• 预计2024年9月工业增加值同比增长4.3%，较上期下降0.2个百分点，稳增长政策支撑工业经济，但国内有效需求不足，制造业景气水平边际回落。

消费

• 预计2024年9月社会消费品零售总额同比增长2.4%，较8月份上涨0.3个百分点，政策推动消费走势平稳，但居民收入增速持续下滑。

投资

• 预计2024年1-9月份固定资产投资同比增长3.5%，较1-8月份上涨0.1个百分点，制造业投资释放扩张信号，但房地产投资仍在探底中。

出口

• 预计2024年9月出口金额同比增长8.4%，较8月下降0.3个百分点，主要经济体经济下行，部分地区提高对华关税，外部环境趋紧。

进口

• 预计2024年9月份进口金额同比增长1.1%，较8月份上涨0.6个百分点，主要进口大宗商品价格涨跌互现，房地产去产能继续，贸易壁垒高企。

CPI

• 预计2024年9月CPI同比增长0.6%，与前月持平，食品价格增速上涨是主要拉升因素，但居民收入增速下行，居民有效消费需求不足。

PPI

• 预计2024年9月份PPI同比下跌2.2%，降幅较8月扩大0.4个百分点，上游主要工业品价格继续下降，国内需求无明显改变。

新增人民币贷款

• 预计2024年9月新增人民币贷款15000亿元，同比少增8100亿元，财政政策与货币政策协同发力，但楼市依然不振，信贷规模支撑有限。

M2

• 预计2024年9月末M2同比增长6.4%，较上期上升0.1个百分点，财政支持力度加强，基数走低，货币政策发力，但存款降息可能抑制M2增速。

人民币汇率

• 预计2024年10月人民币汇率在7.0～6.8区间双向波动，美联储降息推动人民币大幅上涨，国内政策密集出台增加四季度经济向好预期，但美联储预防式降息后降息力度、节奏的改变利空人民币。