货币流动性跟踪：政策转向，A股中期底部形成

核心观点

1. 政策利好刺激市场：本周中央政治局、央行等公布多项利好政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股市等，刺激金融市场与楼市，沪指单周涨幅达13%，创2008年以来最佳表现。
2. 欧洲降息风暴：欧洲央行宣布降息25个基点至1.00%，为连续第三次降息，符合市场预期，并可能进一步降息。
3. 全球股市回暖：本周全球股市回暖，美股上涨，欧洲市场打破下跌趋势，亚洲股市受政策预期提振上涨。

关键数据

• 工业利润：1-8月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.5%，8月当月同比下降17.8%。
• 货币市场：DR001、DR007均值分别为1.61%、1.84%，较前一周下降16bp、-2bp；R001与R007均值分别为1.68%、2.01%，较前一周下降16bp、0bp；GC007均值为1.91%，较前一周上行30bp。
• 同业存单：1年期国有行发行利率1.95%，股份行1.93%，城商行2.18%；1年期AAA存单到期收益率为1.95%，较上周上升1bp。
• 票据市场：3M、6M票据利率分化，3M国股转贴利率1.59%，6M国股转贴利率0.99%。
• 外汇市场：人民币中间价收报7.0101，离岸汇率报7.0165，在岸汇率报7.0125，较上周末上升；三大人民币汇率指数分别报98.50、104.39、93.82。
• 全球资本市场：美国10年期国债利率报3.75%，日本10年期国债收益率为0.87%；欧洲10年期德国国债收益率下降9bp，法国国债收益率上升0bp。

研究结论

• 货币政策宽松：央行通过降息、降准等政策工具释放流动性，市场资金价格整体下行，但交易所回购利率上行。
• 政策预期提振股市：中央政治局会议部署引导中长期资金入市，提振资本市场，A股触底反弹。
• 全球降息预期增强：美联储PCE物价指数低于预期，多数官员表示有意继续降息，瑞士央行也连续降息。
• 风险提示：海外经济衰退风险仍需关注。