黄金周报：双重因素驱动，黄金不断创新高

双重因素驱动黄金不断创新高 2024年9月28日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.22元/克，周度涨幅0.72%；COMEX黄金主连涨33.70美元/盎司，周度涨幅1.27%；伦敦金涨36.23美元/盎司，周度涨幅1.38%；SPDR持仓周度持仓减少3.45吨。COMEX期货库存周度增加8.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，上海黄金交易所 主要现货合约持仓量周度增加32.28吨，期货周度库存增加，现货周度持仓增加。8月LBMA库存增加23.99吨，Au（T+D）交收量周度减少10.81吨。内盘现货黄金当前溢价-4.40元/克。 本周周一到周四国际黄金和上海黄金均不断创历史新高，周五冲高回落。本周驱动黄金上涨的主要因素一方面是9月19日美联储议 息会议开启降息周期，市场预期11月份继续降息，一方面黎巴嫩和以色列冲突加剧，这两方面因素共同驱动黄金大幅上涨。周五一方面是受部分较强经济数据影响，一方面资金存在止盈离场，共同导致黄金冲高回落。当前利率市场定价11月降息25个基点，12月份降息 50个基点。短期黄金由于快速上涨，有调整风险，不过受降息预期和中东地缘冲突双重影响，预期黄金回调幅度不会太大，中长期依然看多黄金。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要数据回顾3 二、主要观点7 2024-09-23 2024-09-16 2024-09-09 2024-09-02 2024-08-26 2024-08-19 2024-08-12 2024-08-05 2024-07-29 2024-07-22 2024-07-15 2024-07-08 2024-07-01 2024-06-24 2024-06-17 2024-06-10 2024-06-03 2024-05-27 2024-05-20 2024-05-13 2024-05-06 2024-04-29 2024-04-30 2024-05-07 2024-05-14 2024-05-21 2024-05-28 2024-06-04 2024-06-11 2024-06-18 2024-06-25 2024-07-02 2024-07-09 2024-07-16 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au （T+D）现货黄金涨4.22元/克，周度涨幅0.72%；COMEX黄金主连涨33.70美元/盎司，周度涨幅1.27%；伦敦金涨36.23美元/盎司，周度涨幅1.38%；SPDR持仓周度持仓减少3.45吨。COMEX期货库存周度增加8.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加 32.28吨，期货周度库存增加，现货周度持仓增加。8月LBMA库存增加23.99 吨，Au（T+D）交收量周度减少10.81吨。内盘现货黄金当前溢价-4.40元 /克。 其他宏观资产走势：道琼斯指数周度涨249.64，涨幅0.59%，纳斯达克周度涨171.269，涨幅0.95%，标准普尔周度涨35.62，涨幅0.63%，伦敦金融时报指数周度涨90.77，涨幅1.10%，法国CAC40指数涨291.53，涨幅3.89%，德国法兰克福DAX指数涨753.62，涨幅5.03%，上证指数周度涨 350.72，涨幅12.81%，深证成指涨1439.72，涨幅17.83%，恒生指数周度涨 2373.73，涨幅13.00%，日经225指数涨2674.23，涨幅7.20%。10年期美债收益率周度涨0.02%至3.75%，1年期美债收益率跌0.02%至3.90%；日债1年期收益率跌0.0360%至0.1920%，10年期日债收益率周度跌0.0260%至 0.8720%；WTI原油现货周度跌1.47美元/桶至69.69美元/桶，布伦特原油 现货周度跌1.11美元/桶至72.90美元/桶；美元指数周度跌0.1334至 100.6169。 图1：美国国债收益率走势图2：日本国债收益率走势 5.50美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-02-13 2024-01-30 2024-01-16 2024-01-02 2024-09-18 2024-09-04 2024-08-21 2024-08-07 2024-07-24 2024-07-10 2024-06-26 2024-06-12 2024-05-29 2024-05-15 2024-05-01 2024-04-17 2024-04-03 2024-03-20 2024-03-06 2024-02-21 2024-02-07 图3：中国国债收益率走势图4：德国国债收益率走势 国债收益率:1年 国债收益率:10年 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 德国:国债收益率:1年 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 德国:国债收益率:10年 2024-09-27 2024-09-06 2024-08-16 2024-07-26 2024-07-05 2024-06-14 2024-05-24 2024-05-03 2024-04-12 2024-03-22 2024-03-01 2024-02-09 2024-01-19 2023-12-29 2024-04-30 2024-05-07 2024-05-14 2024-05-21 2024-05-28 2024-06-04 2024-06-11 2024-06-18 2024-06-25 2024-07-02 2024-07-09 2024-07-16 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 法国:国债收益率:1年 法国:国债收益率:10年 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 图5：英国国债收益率走势图6：法国国债收益率走势 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7:美国股指走势图8：中国股指走势 道琼斯工业平均指数 43,000.00 42,000.00 41,000.00 40,000.00 39,000.00 38,000.00 37,000.00 36,000.00 35,000.00 纳斯达克综合指数 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 上证综合指数 深证成份指数 3,200.00 3,100.00 3,000.00 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 2024-09-16 2024-08-26 2024-08-05 2024-07-15 2024-06-24 2024-06-03 2024-05-13 2024-04-22 2024-04-01 2024-03-11 2024-02-19 2024-09-09 2024-08-19 2024-07-29 2024-07-08 2024-06-17 2024-05-27 2024-05-06 2024-04-15 2024-03-25 2024-03-04 2024-02-12 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-09-20 2024-09-06 2024-08-23 2024-08-09 2024-07-26 2024-07-12 2024-06-28 2024-06-14 2024-05-31 2024-05-17 2024-05-03 2024-04-19 2024-04-05 2024-03-22 2024-03-08 2024-02-23 2024-02-09 2024-09-23 2024-09-09 2024-08-26 2024-08-12 2024-07-29 2024-07-15 2024-07-01 2024-06-17 2024-06-03 2024-05-20 2024-05-06 2024-04-22 2024-04-08 2024-03-25 2024-03-11 2024-02-26 2024-02-12 2024-09-26 2024-09-12 2024-08-29 2024-08-15 2024-08-01 2024-07-18 2024-07-04 2024-06-20 2024-06-06 2024-05-23 2024-05-09 2024-04-25 2024-04-11 2024-03-28 2024-03-14 2024-02-29 2024-02-15 2024-09-23 2024-09-09 2024-08-26 2024-08-12 2024-07-29 2024-07-15 2024-07-01 2024-06-17 2024-06-03 2024-05-20 2024-05-06 2024-04-22 2024-04-08 2024-03-25 2024-03-11 2024-02-26 2024-02-12 2024-09-06 2024-08-16 2024-07-26 2024-07-05 2024-06-14 2024-05-24 2024-05-03 2024-04-12 2024-03-22 2024-03-01 2024-02-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 图9：日经225走势 图10：德国DAX指数走势 德国法兰克福DAX指数 东京日经225指数 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,