高频数据跟踪20240930：生产热度环比改善，金属价格大幅上行

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年9月30日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《企业转向主动去库——8月工业企业利润解读20240927》-2024.09.29 生产热度环比改善，金属价格大幅上行 ——高频数据跟踪20240930 核心观点 高频经济数据关注点：第一，高温降雨影响减弱，工程施工进度加快，叠加中秋节后复工，生产端环比整体改善，钢铁产业链下游需求持续增加，上游开工回暖。第二，商品房成交面积低位小幅回升，房地产增量支持政策密集出台，短期有望延续改善。第三，国内工程施工进度提速，焦煤、螺纹钢价格回升，美联储降息推动有色金属价格大幅上涨，原油价格持续下行，预计9月PPI同比降幅小幅扩大。第四，猪肉、鸡蛋价格持续下行，农产品价格周内冲高回落，短期或开启下行。短期重点关注政策落地效果、房地产恢复及物价走势情况 生产：环比整体改善，PX开工率升至近年高位 9月27日当周，钢铁产业链持续回暖，焦炉开工率升高0.61pct 高炉开工率持平，螺纹钢产量增加11.23万吨，库存减少15.81万吨；石油沥青开工率升高2.3pct至底部波动区间上沿；化工PX开工率升高1.88pct至近年来高位，PTA开工率升高2.68pct；汽车全钢胎开工率下降1.05pct，半钢胎开工率升高2.04pct。 需求：商品房成交低位回升，国内集装箱运价持续下行 9月22日当周，房地产存销比升高，土地成交面积减少，住宅用 地成交溢价率下降；中秋观影热度升高，电影票房增加22200万元； 汽车厂家日均零售减少3560辆，日均批发增加1054辆。9月25日当周，房地产商品房成交面积低位回升；国内航运指数持续下行，SCFI指数下降9.77%，CCFI指数下降5.96%，BDI指数升高6.73%。 物价：原油、猪肉下行，焦煤、金属涨幅较大 9月27日当周，布伦特原油价格下跌3.37%至71.98美元/桶，焦煤期货价格上涨8.66%至1393元/吨，LME铜、铝、锌期货价格上周分别变动+5.14%、+5.91%、+7.25%，国内螺纹钢期货价格上涨3.91%农产品价格周内冲高回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-3.56%、-3.21%、+0.95%、+0.41%。 物流：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增长 9月29日当周，北京、上海地铁客运量均回升；国庆假期前出行增多，执行航班量增长；中秋节后整车货运流量指数快速回升。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：环比整体改善，PX开工率升至近年高位4 2需求：商品房成交低位回升，国内集装箱运价持续下行5 3物价：原油、猪肉下行，焦煤、金属涨幅较大8 4物流：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增长9 5总结：生产热度环比改善，金属价格大幅上行11 6风险提示11 图表目录 图表1：焦炉、沥青开工率升高，高炉开工率持平4 图表2：PX开工率升至近年来高位4 图表3：螺纹钢产量低位持续回升5 图表4：半钢胎开工率环比回升5 图表5：9.29当周商品房成交面积低位小幅回升6 图表6：9.22当周百城供地面积减少较多6 图表7：9.22当周存销比升高，土地成交溢价率下降6 图表8：9.22当周电影票房环比增加22200万元6 图表9：9.22当周乘用车日均零售量减少约0.36万辆7 图表10：9.22当周乘用车日均批发量增加约0.11万辆7 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行7 图表12：BDI指数升高6.73%至2110点7 图表13：铜、铝、锌价格均大幅上涨8 图表14：原油价格下跌，焦煤、螺纹钢价格涨幅较大8 图表15：猪肉、鸡蛋价格下降，蔬菜、水果价格上涨9 图表16：农产品价格周内冲高回落，涨幅收窄9 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约101.8万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值增加约237.5万人10 图表19：国庆假期前航班量增长较多10 图表20：中秋节后整车货运流量指数快速回升10 1生产：环比整体改善，PX开工率升至近年高位 钢铁：下游需求持续增加，上游开工回暖，焦炉开工率升高0.61pct，高炉 开工率持平，螺纹钢产量增加11.23万吨，库存减少15.81万吨。9月27日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为69.25%,较前一周升高0.61pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为78.23%,较前一周持平；全国建材钢厂螺纹钢产量194.23万吨,较前一周升高11.23万吨；库存143.94万吨，较前一周下降15.81万吨。 石油沥青：开工率升高2.3pct至底部波动区间上沿。9月25日当周，国内石油沥青装置开工率为28.2%，较前一周升高2.3pct，升至近5个月低位波动区间上沿。 化工：PX开工率升高1.88pct至近年来高位，PTA开工率升高2.68pct。9月27日，国内化工PX开工率为90.34%，较前一周升高1.88pct；PTA开工率为81.56%，较前一周升高2.68pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率下降1.05pct，半钢胎开工率升高2.04pct。9月26日当周，汽车全钢胎开工率为56.36%，较前一周下降1.05pct；汽车半钢胎开工率为79.12%，较前一周升高2.04pct。 图表1：焦炉、沥青开工率升高，高炉开工率持平图表2：PX开工率升至近年来高位 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量低位持续回升图表4：半钢胎开工率环比回升 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交低位回升，国内集装箱运价持续下行 房地产：商品房成交面积低位回升，存销比升高；土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率下降。9月29日当周，30大中城市商品房成交178.05万平方米，较前一周增加47.48万平方米。9月22日当周，10大城市商品房存销比（面积）129.85，较前一周升高17.86；100大中城市供应土地占地面积为898.75万平方米，较前一周减少1403.91万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.81，较前一周下降1.44。 电影票房：中秋观影热度升高，电影票房较前一周增加22200万元。9月22 日当周，全国电影票房总收入50200万元，较前一周增加22200万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：9.22当周存销比升高，土地成交溢价率下降图表8：9.22当周电影票房环比增加22200万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：9月22日当周厂家日均零售减少3560辆，日均批发增加1054辆。9 月22日当周，全国乘用车厂家日均零售销量59321辆，较前一周减少3560辆； 全国乘用车厂家日均批发销量72190辆，较前一周增加1054辆。 图表9：9.22当周乘用车日均零售量减少约0.36万辆图表10：9.22当周乘用车日均批发量增加约0.11万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：国内航运指数持续下行，SCFI指数下降9.77%，CCFI指数下降5.96%，BDI指数升高6.73%。9月27日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2135.08点，较前一周下降231.16点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录 得1638.42点，较前一周下降103.77点。9月27日，波罗的海干散货指数（BDI） 录得2110点，较前一周升高133点，周涨幅为6.73%。 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行图表12：BDI指数升高6.73%至2110点 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、猪肉下行，焦煤、金属涨幅较大 能源：布伦特原油价格下跌3.37%至71.98美元/桶。9月27日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于71.98美元/桶，较前一周下降2.51美元/桶，周变动幅度为-3.37%。 焦煤：期货价格上涨8.66%至1393元/吨。9月27日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1393元/吨，较前一周上涨111元/吨，周变动幅度为8.66%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格上周分别变动+5.14%、+5.91%、+7.25%，国内螺纹钢期货价格上涨3.91%。9月27日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9973.5美元/吨，较前一周上涨487.5美元/吨，周变动幅度为5.14%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2633美元/吨，较前一周上涨147美元/吨，周变动幅 度为5.91%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3075美元/吨，较前一周上涨208美元/吨，周变动幅度为7.25%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3319元/吨，较前一周上涨125元/吨，周变动幅度为3.91%。 图表13：铜、铝、锌价格均大幅上涨图表14：原油价格下跌，焦煤、螺纹钢价格涨幅较大 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：农产品价格周内冲高回落，农产品批发价格200指数升高0.72%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-3.56%、-3.21%、+0.95%、+0.41%。9月29日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得134.89，较一周前 升高0.97，周变动幅度为0.72%；主要农产品中，猪肉平均批发价为25.71元/公斤，较一周前下降0.95元/公斤，周变动幅度为-3.56%；鸡蛋平均批发价为10.55元/公斤，较一周前下降0.35元/公斤，周变动幅度为-3.21%；28种重点监测蔬菜平均批发价为6.38元/公斤，较一周前升高0.06元/公斤，周变动幅度为0.95%； 7种重点监测水果平均批发价为7.34元/公斤，较一周前升高0.03元/公斤，周变动幅度为0.41%。 图表15：猪肉、鸡蛋价格下降，蔬菜、水果价格上涨图表16：农产品价格周内冲高回落，涨幅收窄 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增长 地铁客运量：北京、上海地铁客运量均回升。9月28日，北京地铁客运量七天移动均值为1000.26万人次，较前一周增加101.81万人次，周变动幅度为11.33%； 上海地铁客运量七天移动均值为1052.8万人次，较前一周增加237.49万人次，周变动幅度为29.13%。 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约101.8万人图表18：上海地铁客运量七日均值增加约237.5万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：国庆假期前出行增多，国内国际执行航班量增加较多。9月28 日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为13152架次，较前一周增 加982.86架次，增长8.08%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为335.29架次，较前一周增加13.57架次，增长4.22%；国际执行航班量近七天移动均值为1689.57架次，较前一周增加76.29架次，增长4.73%。 整车货运：中秋节后整车货运流量指数快速回升。9月28日，整车货运流量指数近七天移动均值为118.96，较前一周增加13.16，周变动幅度为12.44%。 图表19：国庆假期前航班量增长较多图表20：中秋节后整车货运流量指数快速回升 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：生产热度