2024年前三季度钢材价格走势回顾
- 黑色商品全面大幅下跌，铁矿石、焦煤跌幅超过20%，现货板材跌幅大于螺纹，冷轧跌幅最大。
- 文华黑链指数一季度大幅下跌，4-5月份反弹，6月-9月中旬持续大跌，9月下旬反弹。
- 螺纹主力创2017年以来新低，热卷、煤焦创2020年4月以来新低，铁矿创2022年11月以来新低。
- 黑色商品基差普遍处于低位，螺纹、热卷、煤焦盘面升水现货，铁矿石盘面贴水。
- 除铁矿石外，其他黑色商品远月均高于近月。
- 卷螺差先升后降，冷热差持续收窄，螺纹盘面和钢坯价差扩大，铁废差、螺废差处于低位。
- 螺矿比、焦矿比处于低位，螺焦比、煤焦比偏中性。
- 螺纹热卷盘面利润持续回落，现货长流程钢厂、短流程利润先降后升，整体处于低位。
2024年四季度钢材供需基本面分析
需求
- 地产仍是主要拖累，基建增速持续放缓，制造业韧性较强，汽车增速逐步放缓。
- 螺纹表需持续处于低位，板材表需相对坚挺。
- 1-8月房地产前端及后端全面走弱，未看到复苏迹象。
- 30城商品房成交整体低迷，100城土地成交持续下行，居民中长期贷款处于低位。
- 基建投资增速连续回落，交通运输、水利增速回落明显。
- 1-7月专项债发行节奏较慢，8-9月明显加速，基建预期依然较弱。
- 汽车产销量、乘用车销量增速逐步回落，空调、冰箱排产高位回落，洗衣机排产处于高位。
供应
- 1-8月粗钢及生铁产量同比分别下降3.3%和4.3%，一、三季度产量低位，二季度产量持续增长。
- 上半年海外粗钢、生铁产量释放相对平稳，下半年有所回落。
- 螺纹及五大品种产量处于历年同期低位，热卷产量8月以来快速回落，中厚板、冷轧板卷产量相对较高。
- 利润回升后四季度钢厂产量仍有反弹驱动，关注4%的减产目标会否严格执行。
钢材出口
- 1-8月钢材出口大幅增长20.6%，全年出口量有望突破1亿吨，缓解国内需求不足矛盾。
- 国内外价差收窄叠加海外反倾销力度加快，四季度出口或将高位回落。
平衡表
- 1-8月粗钢外需同比增长22.77%，内需同比下降5.61%。
- 预计2024年粗钢产量下降，出口大幅增加，全年内需同比下降5.27%，年末五大品种库存高于去年末水平。
政策
- 钢铁产能置换时隔四年再度叫停，自2024年8月23日起暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。
2024年四季度钢材市场总体观点
四季度钢材市场面临的多空因素对比
- 多空因素包括需求改善预期、供应反弹风险、库存低位支撑等。
不同原料价格水平下螺纹钢成本测算
钢材总结
- 需求端：外强内弱，出口增长，地产、基建拖累内需，政策发力或改善需求。
- 供应端：产量下降，但钢厂利润高位或驱动反弹，关注减产目标执行情况。
- 库存端：螺纹及五大品种库存降至历史低位，短期供需错配或支撑价格。
- 预计四季度钢价走势先扬后抑，关注宏观及产业政策驱动情况。
- 10月份钢价或震荡偏强，11-12月份传统消费淡季或承压。
