北交所2024年中报业绩总结

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜证券研究报告｜ 北交所2024年中报业绩总结 中泰先进产业团队 2024.9.29 冯胜 中泰研究所所长助理&先进产业研究首席执业证书编号：S0740519050004 1 核心观点 北交所发展概况：2024H1营业收入同比增速由负转正，归母净利润降幅收窄 1）截至2024年9月15日，北交所已上市公司252家，对应2024H1平均营业收入和平均归母净利润分别为2.9亿元、0.2亿元（剔除极端值贝特瑞），同比增速分别为0.9%、-15.0%；从重点板块来看，汽车、电子、电力设备板块的平均归母净利润在2024H1实现增长，同比增速分别为6.5%、6.1%、1.6%。 2）北交所上市公司平均市值、平均成交量和平均动态PE的历史走势呈现出较强的同步性，大致分为三个阶段：2021年11月-2023年10月份，呈现下降趋势并逐步企稳；2023年11-12月份，大幅增长；2024年以来呈现高位回落。 3）与科创板和创业板相比，北交所估值水平相对较低。2024年8月，北交所/创业板/科创板动态市盈率均值分别为18.1倍/64.3倍/69.4倍，北交所动态市盈率显著低于科创板与创业板，依然处于估值洼地。 北交所各细分赛道投资策略：北交所整体估值水平较创业板和科创板显著偏低，存在估值修复的空间。重点赛道分析及投资策略如下： 1）机械设备：看好船舶产业链、3C设备等周期景气上行赛道，以及人形机器人、无人驾驶等新质生产力相关标的；推荐克莱特、五新隧装、鼎智科技，关 注铁大科技、优机股份、无锡鼎邦、乐创技术、卓兆点胶、基康仪器、同惠电子、新芝生物、天罡股份、坤博精工、同力股份、万达轴承。 2）电力设备：看好新能源车及动力电池稳步增长带来的发展机会；关注纳科诺尔、力佳科技、德瑞锂电、球冠电缆。 3）基础化工：①关注碳纤维子行业的国产替代；②看好先进封装材料子行业发展；推荐中裕科技，关注富恒新材、禾昌聚合、天马新材、康普化学、吉林碳谷。 4）计算机：看好AI算力扩张及金融信创带来的投资机遇；关注艾融软件、曙光数创、并行科技。 5）汽车：看好汽零前装市场细分领域龙头以及客户质量较高的企业；推荐苏轴股份，关注明阳科技、开特股份、易实精密、BDGF。 6）电子：看好AI创新带来的消费电子复苏机遇及关键材料国产化机遇；推荐奥迪威，关注泓禧科技、凯华材料、凯德石英。 7）大消费：①美容护理&食品饮料：关注美容护理、食品饮料子行业的需求修复；②农林牧渔：看好宠物经济发展对宠物食品子行业的带动作用； ③轻工制造：看好下游景气高以及在产业链议价能力强的优势公司；关注锦波生物、康比特、海达尔、路斯股份、田野股份、方大新材、柏星龙。 风险提示：政策变化不及预期；行业发展不及预期；海内外市场发展不及预期；相关标的业绩不及预期；研报使用的信息存在更新不及时风险等。2 目录 CONTENTS 1 北交所行情走势 2 北交所业绩复盘 3 北交所各板块投资策略分析 目录 CONTENTSONTE 中泰所 ｜领先｜深度 1北交所行情走势 1.1北交所概览：北交所上市公司数量2024年上半年阶段性收紧；北证A股平均市值整体呈下降趋势 北交所上市公司数量2024年上半年阶段性收紧，未来上市节奏有望加快。1）2021-2023年间，北交所年度新增上市公司数量保持相对稳定，分别为82/80/77家。2）自2024年1月1日至2024年9月13日，北交所新增上市公司数量仅为13家，北交所IPO阶段性收紧。但从6月开始，北交所出现“受理潮”，在6月21日至30日期间，北交所共计受理了28家企业的上市申请。 北交所上市公司平均市值整体呈下降趋势。1）自2021年11月15日开市以来，北交所公司月度平均市值整体呈下降趋势。2024年9月13日，北交所公司当日平均市值为11.3亿元。2）2023年10-11月北交所公司月度平均市值快速增长，从11.5亿元增长至15.6亿元，环比增加35.4%。3）2024年3月至9月13日，北交所公司月度平均市值持续下降，7月略有上升，8-9月延续下降趋势，9月15日下降至11.3亿元。 图表：北交所新增公司上市数量图表：北交所公司月平均市值 82 80 77 13 90 80 7040 35 60 30 50 25 4020 3015 2010 105 00 平均市值（亿元）环比（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2021202220232024Q1-Q32021/11/302022/3/312022/7/312022/11/302023/3/312023/7/312023/11/302024/3/312024/7/31 资料来源：北交所官网、中泰证券研究所注：2021-2023年新增上市公司数量截至当年年末；2024Q1-Q3截止至9月13日 资料来源：北交所官网、中泰证券研究所 5 北交所月度平均成交量近期有所回升 1）2023年11月-2024年1月，北交所月度平均成交量显著放大。2023年11月和12月，北交所月度平均成交量分别为0.68亿股/1.14亿股，环比分别增长1040.2%/67.8%。北交所月度平均成交量快速上升的主因系2023年微盘股风格占优叠加北交所改革效应。 2）2024年2月以来，北交所月度平均成交量迅速回落，但仍高于去年同期。2024年5月和6月，北交所月度平均成交量分 别为0.30亿股和0.23亿股，环比分别减少15.7%和23.3%，同比分别增长117.2%和140.0%。 3）2024年7-8月，北交所月度平均成交量有所回升，分别为0.43亿股和0.29亿股，其中7月月度成交量环比增加86.7%。 图表：北交所公司月度平均成交量 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 平均成交量（亿股）环比（%） 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 0.00 2021/11/30 2022/1/31 2022/3/31 2022/5/31 2022/7/31 2022/9/30 2022/11/30 2023/1/31 2023/3/31 2023/5/31 2023/7/31 2023/9/30 2023/11/30 2024/1/31 2024/3/31 2024/5/31 2024/7/31 -200% 资料来源：北交所官网、wind、中泰证券研究所6 北证50平均前收盘价呈现波动性变化，近期有所下降，但基本稳定。 1）2022年4月到2022年12月，北证50前收盘价整体呈现波动性变化趋势。4月30日-9月30日，北证50平均前收盘价从 14.1元下降至11.5元，9月30日-11月30日，平均前收盘价从11.5元逐渐上升至12.1元。 2）2023年，北证50前收盘价呈现波动性上升趋势。2023年1月31日-12月31日，北证50平均前收盘价从12.0元波动上升至17.9元，达到年度最高点。 3）近期平均前收盘价有所回落。2024年3月31日-9月15日，北证50前收盘价从19.6元下降至14.2元。 图表：北证50平均前收盘价 北证50成份股平均前收盘价（元）环比（%） 25 40% 30% 20 20% 1510% 100% -10% 5 -20% 0 2022/4/30 2022/6/30 2022/8/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/2/28 2023/4/30 2023/6/30 2023/8/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/2/29 2024/4/30 2024/6/30 2024/8/31 -30% 资料来源：北交所官网、wind、中泰证券研究所 7 8月份北交所涨幅前十名中，成电光信以88.0%的月涨幅领先，其月成交量和截至8月底的总市值分别为0.2亿股和11.7亿元，除此之外，晶赛科技也有较大的月涨幅，为42%。 截至9月27日，9月份北交所涨幅前十名中，华信永道以92.3%的月涨幅领先，其月成交量和截至9月27日的总市值分别为 0.9亿股和20.6亿元。 图表：北交所8月涨跌幅前十名图表：北交所9月涨跌幅前十名 代码 简称 月涨跌幅(%) 月成交量(亿股) 月总市值(亿元) 证券代码 简称 月涨跌幅（%） 月成交量（亿股） 总市值（亿元） 920008.BJ 成电光信 88.0 0.2 11.7 837592.BJ 华信永道 92.3 0.9 20.6 871981.BJ晶赛科技42.01.013.4 830799.BJ艾融软件45.41.128.7 831627.BJ 力王股份 18.4 0.8 9.9 872808.BJ 曙光数创 38.4 0.2 76.0 837212.BJ 智新电子 14.1 0.5 9.4 833533.BJ 骏创科技 38.3 0.3 12.4 872374.BJ 云里物里 14.0 0.8 9.4 832171.BJ 志晟信息 33.9 0.4 8.1 836149.BJ 旭杰科技 11.5 0.9 4.8 430198.BJ 微创光电 33.9 1.3 11.1 832149.BJ利尔达9.11.818.6 832522.BJ 纳科诺尔 7.9 0.3 14.9 430090.BJ THXX 29.6 0.7 7.5 920118.BJ 太湖远大 6.8 0.3 9.2 838262.BJ 太湖雪 26.8 0.1 6.3 838701.BJ 豪声电子 6.4 0.4 14.5 834058.BJ 华洋赛车 25.7 0.1 10.7 资料来源：iFinD、中泰证券研究所注：月总市值截至8月31日 资料来源：iFinD、中泰证券研究所 注：月总市值截至9月27日8 1.3北交所概览：动态月度市盈率近期较为稳定 自北交所2021年11月15日开市以来,其月度动态市盈率呈现出下行企稳,随后上升,进而保持稳定的趋势。1）自北交所 2021年11月15日开市起，北交所月度动态市盈率均值整体波动下行，并于2022年9月趋于稳定，保持在21倍上下浮动。 2）2023年2-10月，北交所月度动态市盈率均值逐渐下降至14.7倍。3）2023年11月-2024年8月，北交所月度动态市盈率均值维持在20倍左右，2024年8月，略微下降至18.1倍。 与科创板和创业板相比，北交所估值水平相对较低。2024年8月，北交所/创业板/科创板月度动态市盈率均值分别为18.1倍/64.3倍/69.4倍，北交所动态市盈率显著低于科创板与创业板，依然处于估值洼地。 图表：三大板块月度动态市盈率变化 北交所创业板科创板 开市以来逐渐下降至23倍 稳定在21倍左右 逐渐下降至14.7倍 维持在20倍左右 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-11-302022-02-282022-05-312022-08-312022-11-302023-02-282023-05-312023-08-312023-11-302024-02-292024-05-312024-08-31 资料来源：北交所官网、wind、中泰证券研究所9 目录 CONTENTSONTE 中泰所 ｜领先｜深度 2北交所业绩复盘 北交所上市公司上半年营收同比基本保持稳定，归母净利润降幅收窄。2024年上半年，北交所上市公司平均营业收入为 2.9亿元，同比增长0.9%；2024年上半年归母净利润为0.20亿元，2023年上半年和2024年上半年同比降幅分别为22.4%和 15.0%，同比降幅收窄。 北交所上市公司盈利能力有所下降。2021年至2024年上半年，北交所上市公司平均毛利率从35.9%下降至30.6%，北交所上市公司平均净利率