血液制品专题研究：血液制品行业盈利水平改善，未来成长空间广阔

血液制品行业盈利水平改善，未来成长空间广阔

核心观点

• 我国血液制品行业未来成长空间广阔，预计到2030年市场规模将达到950亿元。
• 血液制品行业总体发展向好，盈利水平显著改善，2024上半年毛利率为48.81%，净利率为30.87%。
• 血液制品企业通过兼并收购等方式，行业集中度不断提高，目前形成天坛生物、上海莱士等第一梯队竞争格局。

关键数据

• 2023年我国血液制品市场规模超500亿元，全球采浆量超6.5万吨，我国采浆量占全球约18%。
• 2023年我国单采血浆站数量约300个，采浆量约12000吨。
• 2024上半年血液制品(申万)行业销售费用率为6.38%，同比-2.29pct。
• 天坛生物2024上半年实现营业收入28.41亿元，同比增长5.59%；归母净利润7.26亿元，同比增长28.10%。
• 派林生物2024上半年实现营业收入11.36亿元，同比增长60.23%；归母净利润3.27亿元，同比增长128.44%。
• 上海莱士2024上半年实现营业收入42.52亿元，同比增长9.02%；归母净利润12.41亿元，同比增长0.15%。

研究结论

• 血液制品行业受益于老龄化人口增加、临床价值认知提升、医学教育投入和海外市场拓展，呈现持续增长态势。
• 随着监管趋严和产业扶持力度加大，采浆量和浆站数量有望持续提升。
• 血液制品行业集中度将进一步提高，领先企业与一般企业分化加剧。
• 建议关注天坛生物、派林生物、上海莱士。
• 风险提示包括市场拓展不及预期、产品价格波动、成本上升、血制品安全和相关政策风险。