汽车行业周报：“端到端”成智驾新热词，新能源公交再迎政策利好

投资要点 投资建议：9月25日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法，截至当日全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个。同日，交通运输部、国家发改委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知，直接向地方安排超长期特别国债资金，其中对更新新能源城市公交车的每辆车平均补贴8万元，对更换动力电池的每辆车补贴4.2万元，且每辆车补贴金额原则上不得高于新购动力电池价格的50%，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。乘用车方面：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比+10%，环比+10%，今年以来累计零售1470.9万辆，同比+3%。9月各省陆续发布置换政策，同时随着技术升级带来高性价比车型，购车需求改善。新能源汽车：9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比+47%，环比+7%，今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%。随着技术升级带来高性价比车型，加上促消费政策，购车需求改善。智能汽车：智能汽车高阶智驾的竞争关键词已经从“BEV”、“Transformer”来到了端到端，端到端技术的应用，加速了高阶智驾使用区域的覆盖，有助于重塑产业格局，智能座舱也将变革为AI汽车、智能空间。商用车方面：交通运输部、国家发改委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知。国家发展改革委直接向地方安排超长期特别国债资金，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。 乘用车：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比+10%，环比+10%，乘用车厂商批发137.3万辆，同比+5%，环比+31%。今年以来累计零售1470.9万辆，同比+3%，累计批发1731.3万辆，同比+4%。9月各省陆续发布置换政策，同时随着技术升级带来高性价比车型，购车需求改善。9月25日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法，截至当日全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃 （600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、拓普集团 （601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比+47%，环比+7%，乘用车厂商新能源批发69.8万辆，同比+33%，环比+22%。今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%，累计批发737.8万辆，同比+32%。9月25日，工业文明国际论坛“时空变奏：全球新能源汽车创新”专题论坛在上海浦东新区顺利举行。中国在新一代电动汽车产业生态中占据了显著优势，已成为全球汽车市场增长的关键推动力，并呈现零售与出口双强的局面。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份 （301397）。 智能汽车：9月25日，由中国电动汽车百人会与百度智能云联合主办的“2024云智大会智能汽车论坛”在北京顺利召开。智能汽车高阶智驾的竞争关键词已经从“BEV”、“Transformer”来到了端到端，端到端技术的应用，加速了高阶智驾使用区域的覆盖，有助于重塑产业格局，智能座舱也将变革为AI汽车、智能空间。盖世汽车研究院发布的2024年智能座舱配置榜单显示，中国乘用车市场座舱配置供应商竞争激烈。德赛西威在座舱域控装机量排行榜中居首，市场份额为13.7%，和硕/广达（特斯拉）位居第二，市场份额为11.6%，其余供应商如亿咖通、车联天下、镁佳科技分别位列第三至第五名。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升。主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 商用车：据第一商用车网，8月国内重卡终端市场销量同环比下降。其中，天然气重卡终端实销1.23万辆，同比-35%，环比-31%，结束连续20个月的同比增长，可能受气价上升影响。截止9月20日，液化天然气价格为5194.5元/吨，同比+21.5%，环比-1.3%，汽柴比为0.72。据中国客车统计信息网数据显示，2024年1-8月，我国出口大、中、轻型客车共计36932辆，同比+38.47%。 其中，8月客车出口量为5449辆，环比+38.58%，同比+57.62%。9月25日，交通运输部、国家发展改革委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知。国家发展改革委直接向地方安排超长期特别国债资金，其中对更新新能源城市公交车的每辆车平均补贴8万元，对更换动力电池的每辆车补贴4.2万元，且每辆车补贴金额原则上不得高于新购动力电池价格的50%，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。建议关注：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业 （002283）、宇通客车（600066）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5674.93点，上涨11.1%。沪深300指数报收3703.68点，上涨15.7%。子板块方面，乘用车板块上涨11.7%；商用载客车板块上涨9.3%；商用载货车板块上涨7.8%；汽车零部件板块上涨11.5%；汽车服务板块上涨12.2%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第5位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，9.23-9.27） 图2：行业走势排名（9.23-9.27） 估值上，截止9月27日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周上涨11. 2%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是骏创科技、光庭信息、双林股份、华阳变速、恒帅股份； 跌幅前五依次是涛涛车业、广汇汽车(退市)、中期退(退市)、越博退(退市)、*ST庞大(退市)。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（9.23-9.27） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（9.23-9.27） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨2.2%，铜价上涨3.7%，铝价上涨1.8%，天然橡胶期货价格上涨2.9%，布伦特原油期货价格下跌-4.4%，浮法玻璃价格下跌-5.6%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 四川：2025基本淘汰国三，加强货车路检。近日，四川省人民政府发布《四川省空气质量持续改善行动计划实施方案》，其中关于货车的内容如下：提升机动车清洁化水平：加快淘汰老旧汽车和高排放燃气货车，到2025年，基本淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车；强化新生产货车监督抽查，实现系族全覆盖，加强在用车路检路查和入户检查，重点查处超标排放和后处理装置造价等情况。全面实施汽车排放检验与维护制度和机动车排放召回制度，强化年检机构监管执法。按照重点行业移动源监管与核查技术指南要求，进重点行业企业运输车辆门禁系统建设联网。加强成品油质量监管：加强油品全环节监管，全面清理整顿自建油罐、流动加油车(船)和黑加油站点，坚决打击将非标油品作为发动机燃料销售等行为。提升货车、非道路移动机械、船舶油箱中柴油抽测频次，对发现线索进行溯源，严厉追究相关生产、销售、运输者主体责任。（来源：卡车之家） 大连：出台老旧营运货车报废补贴政策。近日，大连市交通运输局会同市公安局、市财政局、市商务局等部门印发了《大连市老旧营运货车报废更新补贴实施细则》。据了解，提前报废补贴车型为提前报废1年及以上、国三及以下排放标准且在大连市各级交通运输主管部门注册的营运中、重型柴油货车（总质量4.5吨以上的黄牌货车，包括牵引车），不包括总质量4.5吨以下的轻型货车（蓝牌货车）。2024年12月31日前，市民须办理完毕提前报废、新购车辆所有手续，提交相关材料并确保符合要求，过期提交材料视为放弃补贴资格。（来源：卡车之家） 吉林：最高9.5万，吉林货车报废补贴标准公布。近日，吉林省交通运输厅、省公安厅、省财政厅、省商务厅联合印发了《吉林省老旧营运货车报废更新实施方案》，对吉林籍提前报废国三及以下排放标准营运柴油货车、提前报废并新购吉林籍国六排放标准货车或吉林籍新能源货车、仅新购符合条件的吉林籍新能源货车，分档予以补贴。补贴标准：中型货车提前报废满1年（含）不足2年，补贴1.0万元/辆；提前报废满2年（含）不足4年，补贴1.8万元/辆；提前报废满4年（含）以上，补贴2.5万元/辆。重型货车提前报废满1年（含）不足2年，补贴1.2万元/辆；提前报废满2年（含）不足4年，补贴3.5万元/辆；提前报废满4年（含）以上，补贴4.5万元/辆。新购国六排放标准营运柴油货车补贴标准：中型货车：补贴2.5万元/辆。重型货车：2轴补贴4.0万元/辆；3轴补贴5.5万元/辆；4轴及以上补贴6.5万元/辆。新购新能源营运货车补贴标准：中型货车：补贴3.5万元/辆。重型货车：2轴补贴7.0万元/辆；3轴补贴8.5万元/辆；4轴及以上补贴9.5万元/辆。仅新购新能源城市冷链配送货车补贴3.5万元/辆。 提交补贴资金申请截止时间为2025年1月15日。（来源：卡车之家） 广东：不到一个月的时间，广东汽车报废更新和置换更新近3万辆。广东省发展改革委党组书记、主任艾学峰表示，8月份采取加力政策出台以来至9月22日，不到一个月的时间，申领家电以旧换新补贴资格超930万人次，家电以旧换新超145万台，汽车报废更新和置换更新近3万辆，取得积极成效。下一步，广东将全力推进消费品以旧换新政策深入实施，在即将到来“十一黄金周”开展系列促消费活动，让“真金白银”的优惠直达消费者。（来源：证券时报网） 重庆：截至9月22日，重庆市收到汽车报废和置换更新补贴申请超过6.4万辆。重庆市发展改革委党组书记、主任高健表示，重庆是我国重要的汽车生产基地，赛力斯、阿维塔、深蓝等众多知名汽车品牌汇聚于此，特别是聚力打造的智能网联新能源汽车顺应市场需求，备受消费者青睐。国家出台加力支持消费品以旧换新政策，有力有效激发了重庆市汽车消费市场活力。今年1—8月，全市乘用车保有量同比增长8.72%，其中，新能源汽车保有量同比增长55.08%。8月20日重庆市实施新一轮汽车以旧换新支持政策以来，长安、赛力斯两大本地车企全国销量环比分别增长39.4%、59.8%，比亚迪、奇瑞、理想等在渝销量环比分别增长29.4%、30.2%、44.3%。截至9月22日，重庆市收到汽车报废和置换更新补贴申请超过6.4万辆，涉及补贴资金9亿多元，汽车报废更新、置换更新两项政策资金撬动比分别达到1:6和1：21，对消费的拉动效应十分明