集运四季度行情展望20240927

航运集装箱市场四季度行情展望 叶倩宁 投资咨询资格：Z0016628 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年9月29日 品种 关键指标 季度展望 集装箱市场 运价：目前上游主流的几大航司仍在下调目前对未来6周欧基港的运费报价；头部航司接连发布生效时间至10月及之后的旺季附加费和港口堵塞附加费等费用。截至9月27日收盘，主力EC2412收于2141.2点，02合约收于1885.0点。截至9月23日，SCFIS欧线指数季度环比下跌31.06%至3285.46点，美西线指数季度环比下降23.60%至3105.52点。截至9月27日，SCFI综合指数下跌至2135.08点，季度环比下跌42.52%；上海-欧洲运价季度环比下跌53.89%至2250美元/TEU。供给：集装箱运力供给保持增长。截至9月29日，全球集装箱总运力为3083万TEU，总运力同比增长10.6%。空箱供给方面，8月，中国集装箱产量达到2992万立方米，同比涨幅为223%。地缘方面近来有所缓解，供给失衡情况得到改善。需求：8月我国对外出口金额同比增长为8.7%，增长明显，传统欧美市场势能有所衰减但东盟及“一带一路”国家或为中国外贸注入新动能。我国进出口贸易结构持续优化，机电、电子、汽车类相对高附加值商品为我国出口贡献主要份额。8月欧洲经济指标整体有所改善，经济景气指数同比增长3.19%，消费信心呈现恢复态势。美国消费指标下行，制造业PMI与制造业新订单PMI均处于50以下。 本季度欧线集运市场波动剧烈，季度初延续了上一季度末的上涨趋势，指数最高触及4763点，但随后迅速回落至1576点，振幅达2137点。展望未来，尽管绕航格局保持稳定，从供需角度来看，需求预期较为平稳的情况下，运力的持续增加对市场形成了利空压力。然而，受多种因素影响，船司报价下跌的速度可能放缓，基差仍处于较高水平。总体而言，价格波动预计会比上季度更小，后续可能出现远月合约基差进一步缩窄的情况，建议关注12-04的价差套利机会。 本报告数据来源为Wind、极羽科技、联合国港口监测、iFind、广发期货发展研究中心 目录 01集装箱市场运输价格 02运力供给 03运输成本 04贸易需求 05干散货运输跟踪 一、集装箱运输市场价格 1-1航司报价持续低迷，未来6周报价继续下跌 航司未来6周上海-欧洲20GP箱型报价航司未来6周上海-欧洲40GP箱型报价 •目前上游主流的几大航司对未来6周欧基港的运费报价偏震荡下行为主，20GP和40GP箱型的价格中枢分别在2170美元/TEU和3668美元/FEU上下。 •根据极羽科技，截至9月27日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基1750-2700美元/TEU，3000-4555美元/FEU；MSC2178-2380美元/TEU，3686-3990美元/FEU；CMA2030-2330美元/TEU，3660-4260美元/FEU。 1-2期货价格：盘面变动剧烈 集运欧线走势 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS •三季度集运指数期货盘面价格变动幅度较大，其中，主力12合约自季度初期的2640点开始，曾一度上涨至最高4763.6点，后又急剧下跌至最低1576点，最终于9月27日收于2141.2点，最大振幅达到2123.6点。 •三季度SCFIS指数也触顶回落，最高于7月22日达到6318.1点后持续回落，至9月23日已达3285.46点。 1-2期货价格 集运欧线主连 集运欧线EC2412 集运欧线EC2410 集运欧线EC2502集运欧线EC2504 •SCFI综合指数触顶回落，于7月5日达到最高点3733.8点后持续回落，于9月27日已跌落至2135.8点，跌幅高达42.80%；同时上海-欧洲运价于6月28日提前触及最高点4880点，后亦持续回落至2250点，跌幅达到53.89%。 上海出口集装箱运价综合指数SCFI历史对比 欧线结算价、运价、和期货的联动上海出口集装箱运价指数SCFI 上海-欧洲基本港上海-美东基本港 上海-美西基本港上海-地中海基本港 上海-波斯湾基本港上海-澳新基本港 上海-南美基本港 二、运力供给 •当前全球集装箱船运力超过3083万标准箱（TEU），同比增幅维持在10%以上 •8月，中国集装箱产量达到2992万立方米，同比涨幅为223% •同月，全球集装箱船完工量为26.2万TEU，新增订单为52.5万TEU •据VesselsValue在7月11日发布的预测，今年集装箱船拆船量或将持平2023年130千TEU的水平 全球集装箱船运力供给 全球集装箱船完工和新订单量中国集装箱月度产量 •截至9月21日，地中海航运的运力超过610万TEU；前3家企业持续占有超半数的集运市场运力 •同日，欧洲和跨太平洋的运力分别较去年同期涨6.73%和2.30%，跨大西洋的运力下降10.91% •手持集装箱船订单连续下滑10个月后在8月提升至685万TEU，较上月增长近30万TEU 集装箱运力部署分地区全球集装箱船手持订单量 •本季度沿欧线国家地缘风险报告相比上个季度占比下降较多，7月于8月的平均风险报告占比为1.87%，较上季度平均值2.56%下降0.68个百分点。 •7月与8月，全球主干航线准班率、收发货和到离港服务延续低位震荡姿态。 沿欧线国家地缘风险报告占比 我国港口完成集装箱货物吞吐量周度情况全球主干航线准班率情况 3大集运联盟收发货服务准班率 3大集运联盟到离港服务准班率 航司收发货服务准班率 航司到离港服务准班率 不同航线到离港服务准班率不同航线收发货服务准班率 欧洲主要港口准班率 美国主要港口准班率 亚太主要港口准班率 美国港口主干航线班轮挂靠情况欧洲港口主干航线班轮挂靠情况 亚太港口主干航线班轮挂靠情况 苏伊士运河通行情况统计非洲好望角通行情况统计 •通过统计两地通行吨量较上年同期增减，得出吨量缺口自3月中后平均大约维持在50万吨/天的水平 马六甲海峡通行情况（上）以及吨量（下）统计 三、运输成本 3运输成本：租船价格处在相对高位，燃油及人力成本下降 •截至9月12日，3个船型租金较相比去年同期均有提升：好望角型上涨149%至29800美元/天；巴拿马型上涨5%至14106美元/天；超灵便型上涨34%至12575美元/天。 截至9月10日，新加坡燃料油价格分别为413.21美元/吨 （180CST）、411.68美元/吨（380CST）、549.47美元/吨（低硫）；对比上年同期，高硫价格下跌均超20%，低硫下跌超10%。 8月，中国国际海员薪酬水平较同期均有一定程度下降，高级和普通海员分别下降4.31%和6.11%至1288.3和1512.08； 高级海员薪酬指数较7月略有提升。 中国平均租船价格 中国国际海员薪酬指数国际市场燃油价格分密度和硫含量 四、贸易需求 8月，我国出口金额为3086.5亿美元，同比增长8.7%；本季度7月8月合计出口金额为6091.6亿美元。 同月，我国对美出口金额当月同比增长4.94%，对欧盟增长8%，对东盟增长8.97%；RCEP等多边贸易协定持续为我国贸易注入活力 截至9月27日，人民币即期汇率为7.0160(兑1美元)和7.8203(兑1欧元)，两者较上年同期分别下降1.44%和1.65%。 中国月度出口情况 对出要贸易伙伴出口金额同比人民币即期汇率 •8月，我国进出口贸易当中加工贸易占18.88%，其他贸易占17.63%，一般贸易占63.49%；一般贸易占比同比略有下降，其余贸易占比同比均有提升 •同月，我国对东盟国家的出口金额达到468.27亿美元，同比增速维持高位，欧美出口金额分别为466.28和472.54亿美元 •8月，机电、电子、汽车相关的产品合计2333.54亿美元，高于上期水平，持续为我国出口贡献主要份额。 中国进出口贸易结构 中国对主要贸易伙伴出口金额当月值中国主要商品出口金额当月值 8月，欧元区综合经济指数上升0.8至51.0点，制造业PMI为45.8与上月持平，服务业PMI为52.9，较上月上涨1.0。 同月，欧盟消费信心指数为-12.3，零售业为-6.6，服务业6.3，工业信心指数-9.4，数据整体较上期略有恢复，市场对复苏信心有望重振。 8月，欧盟经济景气指数为96.9，同比增长3.19%，较上月有所改善。 欧元区PMI指数 欧盟零售及经济指数欧盟信心指数 •8月，美国密歇根大学消费者预期和信心指数分别录得72.1和67.9，高于前值且持续位于现状指数上方运行 •8月，美国供应管理协会公布的PMI数据显示，制造业上升0.4至47.20，但制造业新订单PMI下降2.8至44.60，下降幅度较大。 •7月，美国零售及食品相关服务销售额同比上升4%；经济活动指数由上一期144.31下滑至144.245点 美国供应管理协会PMI指数 美国零售情况及经济指数美国密歇根大学消费者指数 •8月，出口欧盟劳动密集型商品（3项之和）同比增加11.76%：HS第12类（鞋帽伞等；已加工的羽毛及制品；人造花；人发制品）9.58亿美元，同比增加11.62%；HS第11类（纺织原料及纺织制品）40.8亿美元，同比增加12.82%；HS第95类（玩具、游戏或运动用品及其零附件）17.7亿美元，同比减少9.47% •同月，出口美国劳动密集型商品（3项之和）同比减少2.28%：HS第12类14.4亿美元，同比跌1.75%；HS第11类5.23亿美元，同比涨4.84%；HS第95类35.8亿美元，同比减少11.28% 出口欧盟劳动密集型商品月度金额 出口美国劳动密集型商品月度金额出口欧盟劳动密集型商品金额月度同比 4-4非劳动密集型：欧洲汽车出口强劲 •8月，电子类商品出口呈欧美同升的趋势：HS第85类（电机、电气、音响设备及其零部件）出口欧盟金额127.3亿美元，同比增长3.03%，；出口美国金额106.1亿美元，同比增长9.03% •同月，汽车类商品出口呈欧美同升的趋势：HS第87类（车辆及其零附件，但铁道车辆除外）出口欧盟金额29.4亿美元，同比增长41.13%，同比大幅抬升；出口美国金额19.6亿美元，同比增加13.14%，为第10个月同比上升 •相较于以上两类商品，HS第94类（家具寝具等、灯具、活动房）的季节性和共振更强，截至8月，出口欧盟金额19.7亿美元，同比增长21.10%；出口美国金额19.7亿美元，同比减少2.54% 出口欧美家具类（HS第94类）情况 出口欧美电子类（HS第85类）情况出口欧美车辆及其零附件（HS第87类）情况 4-5OECD综合领先指标：世界各主要经济体仍具备增长势能 OECD综合领先指标-亚太经合组织部分成员OECD综合领先指标-欧洲主要经济体 OECD综合领先指标-北美OECD综合领先指标 五、干散货运输跟踪 •干散货运输价格在红海事件爆发后受到了一定干扰，但与集装箱运输相比，干散货运输价格相对稳定，当前呈现窄幅波动的趋势 •Fearnleys干散货船租金水平（右图）在红海危机爆发后经历了近3个月的波动期，随后逐渐企稳 •通过比较日租金自年初涨幅，大船（纽卡斯尔以及好望角型）的需求处在高位 远东干散货指数FDI波罗的海干散货指数BDI •本周，太平洋市场铁矿石价格有所回升。 •煤炭方面由于新增货盘有限叠加运力充沛，市场表现较为平稳。 远东运输干散货价格-铁矿石 远东运输干散货价格-煤炭 远东运输干散货价格-大豆 其他干散货出口欧盟金额（HS分类）主要干散货出口欧盟金额（HS分类） 其他干散货出口欧盟重量统计（HS分类）主要干散货出口欧盟重量统计（HS分类） 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完