铜：宏观利好推升铜价

本周要点

• 盘面回顾：沪铜主力期货周中大涨，一度超过7.9万元/吨；上海有色现货平水；上期所库存去库至14万吨，LME库存稳定在30万吨。进阶数据显示，精废价差拉涨至近2000元/吨，铜铝比上涨至3.85附近，铜矿TC小幅回升至6.5美元/吨（低于第三季度长协），现货进口持续出现小幅利润空间。
• 产业表现：CSPT小组敲定2024年第四季度铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为35美元/吨及3.5美分/磅（较上季度上调，第三季度为30美元/吨及3.0美分/磅）。
• 核心逻辑：铜价周中上涨主要受宏观利好推动，国务院宣布降准降息、降存量房贷利率、支持股市发展等政策，带动大宗商品市场上涨。政策从供给端降低融资难度，需求端支持地产等中下游行业，短期铜价或继续受益于宏观利好。
• 南华观点：小幅上升。
• 现货市场：废铜供给、电力电网需求、交易所库存、保税区及社会库存等数据图表均显示市场供需动态。

关键数据

• 沪铜主力期货：周中最高7.9万元/吨
• 上期所库存：去库至14万吨
• LME库存：稳定在30万吨
• 精废价差：近2000元/吨
• 铜铝比：3.85附近
• 铜矿TC：6.5美元/吨（第四季度35美元/吨，第三季度30美元/吨）
• 现货进口：小幅利润空间

研究结论

短期铜价或继续受益于宏观利好政策推动，但需关注政策落地效果及市场情绪变化。产业端铜精矿加工费上调，反映成本端压力，需结合供需动态评估价格走势。