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铝产业链四季度行情展望：氧化铝：采暖季或制约开工，冶炼利润高位，高位震荡电解铝：宏观转暖，西南枯水季或迎来减产，偏多运行

2024-09-29 张若怡广发期货，

氧化铝：冶炼利润高位，高位震荡

氧化铝市场当前处于高位震荡状态。冶炼利润丰富，估算平均利润超800元/吨，推动炼厂复产积极性上升，预计下半年新增产能230万吨。进口矿大幅增长（8月环比增34.23%至1554.60万吨），弥补国产矿短缺（8月产量环比下滑9.9%至508.87万吨），但进口依赖度已达约73%，且需关注几内亚雨季影响。采暖季可能制约部分冶炼开工。

电解铝：宏观转暖，西南枯水季或迎减产

电解铝市场宏观情绪转暖，美国8月CPI同比上升2.5%，美联储降息50基点，国内降准及财政政策发力缓解流动性压力。云南即将进入枯水季，或推动季节性减产。8月国内电解铝产量环比增0.6万吨至368.9万吨，铝水比例为73.06%。进口铝锭8月环比增3.3万吨至16.3万吨。下游开工小幅回升，关注“金九银十”需求。

研究结论

氧化铝短期高位震荡，关注4000-4100压力；电解铝预计偏多运行，但短期需控制仓位，做好资金管理。

铝产业链四季度行情展望：氧化铝：采暖季或制约开工，冶炼利润高位，高位震荡电解铝：宏观转暖，西南枯水季或迎来减产，偏多运行

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氧化铝：冶炼利润高位，高位震荡

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