橡胶
- 行情复盘：9月27日，橡胶期货主力合约收涨0.41%至18555.0元，持仓量减少15725手至190961手。
- 背景分析：降准降息等经济提振措施刺激价格上扬，减产带来供需拐点。胶价回升增强胶农割胶意愿，但新增种植面积和割胶面积比例显示产量增长弹性有限。
- 后市展望：欧美补库引发胶价走强，国内轮胎出口增长（8月同比增长6.52%），汽车以旧换新补贴或带来增量需求。欧盟EUDR法规和印度补库分流中国市场货源，国内现货资源有限，主要港口库存处于近五年低位，显示供需紧平衡格局。
白糖
- 行情复盘：郑糖跟涨外盘，涨幅收敛，ISO预计2024/25年度全球糖供应短缺358万吨。
- 关键数据：截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨（同比增9.58%），销糖率88.94%（同比放缓1.2个百分点），工业库存110.22万吨（同比增21.48万吨）。
- 后市展望：台风和巴西旱灾推动糖价上攻，四季度供应缩减前景支持糖价。相对宽裕的库存压制郑糖，呈现外强内弱格局，全球供需紧张将维持糖价强势。
豆粕
- 关键因素：巴西干旱和高温影响大豆种植进度和单产，阿根廷种植面积可能提高，美国大豆收成存在不确定性。
- 国内供应：10月前进口大豆供应压力较大，10月后到货量减少，油厂压榨开机率下降，豆粕库存回升。菜粕库存同样回升，水产需求淡季导致远期买船偏低，加拿大油菜籽反倾销调查或影响未来菜籽供应。
- 后市展望：预计粕类短期反弹，关注南美天气、大豆到港及四季度菜籽供应情况。
棉花
- 行情复盘：美棉高位回落，郑棉依托均线震荡上移。
- 关键数据：中美降息改善流动性，但下游消费不确定性压制棉价。国内商业库存高于去年同期，新棉丰产预期较强，籽棉收购价逐步上移（南疆机采籽棉价6.15-6.2元/公斤）。
- 后市展望：美棉优良率下滑可能影响优质棉供应，出口低迷问题持续。纺企成品交投略有好转，但产业信心不足，出口订单不确定性高，下游仅维持刚需采购。棉价估值修正反弹接近尾声，可能转入震荡，等待节后籽棉收购价指引。
