综合晨报：宏观政策刺激，部分商品走强

金融要闻及点评

• 宏观政策刺激下，市场情绪变化，短期支撑明显。

商品要闻及点评

黑色金属（焦煤/焦炭）

• 晋中市场炼焦煤稳中偏强运行，钢坯价格强势上涨，焦炭第三轮提涨落地，市场情绪乐观。
• 煤矿部分产量未恢复，道路维修影响拉运，预售增多，库存压力小，挺价意愿明显。
• 中间环节下游询货增多，价格小幅上扬。
• 短期宏观政策支持，国庆节前补库，短期支撑明显。焦炭提涨继续，钢厂补库成本上移，焦炭或仍有上涨可能。
• 供应方面，焦化利润小幅恢复，供应持稳。需求方面，钢厂复产，铁水增产计划，需求或有恢复。
• 短期焦炭现货仍在上涨过程中，跟随反弹走势，待后续钢厂复产情况。

农产品（豆油/菜油/棕榈油）

• 传言中国买家在国庆长假前购入25船美国大豆，市场情绪转弱，美豆油、马棕油大幅下跌。
• 前期由棕榈油与菜油带动的超涨存在回调风险，中国对加菜籽开启反倾销调查事件也将出现新消息。
• 国庆期间油脂市场或面临较多消息面扰动。

农产品（玉米淀粉）

• 玉米淀粉现货市场价格整体企稳运行，受原料玉米价格低位反弹影响，低端价格下行空间受限。
• 国庆假期临近，市场购销气氛一般，多稳定执行前期合同为主。
• 山东地区市场价格暂时平稳运行，主要企业暂选择稳价观望原料玉米市场变化。

农产品（玉米）

• 玉米价格涨跌互现，受增储预期令玉米期货价格出现反弹，现货亦逐渐出现止跌迹象。
• 增储之后未来预计将有配套的政策粮拍卖措施，提振渠道建库信心的效果一般。
• 前期空单建议平仓，节后仍可继续对11、01、03合约逢高沽空。长线看，远月估值相对偏低，建议在利多驱动出现后，进行右侧操作更为稳妥。

黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 钢价延续震荡回升格局，本周成材去库加快，建材和卷板库存均有所下降，螺纹表需回升。
• 近期利润的修复加上价格的反弹带动了铁水和建材复产速度略有加快，仍需继续复产来解决建材缺口。
• 短期市场仍有反弹驱动，但10月终端需求面临验证，上方空间有限。
• 建议节前轻仓观望为主，等待节后需求的确认。

能源化工（PX）

• 国内PX开工继续走高，富海装置按计划重启，中石化系装置负荷波动上升。
• 海外方面，传闻韩华和SK的PX装置将在11月进行降负减产，其余工厂尚未有减产细节。
• PX亚洲供应仍维持高位，供需边际改善不大。超预期的宏观政策组合出台对盘面影响较大，短期市场可能较快修正预期差后再度观望。

能源化工（PTA）

• 聚酯负荷提升，10月份聚酯负荷的起点会比较高，预估可能会提升到91.5%。
• 基本面上，江浙终端开机率小幅提升，坯布局部走量提升。聚酯企业利润环比继续小幅回落。
• 近期超预期的宏观政策组合出台对盘面影响较大，短期市场可能较快修正预期差后再度观望。
• 需要关注政策出台对产业下游投机情绪的刺激持续性。

能源化工（烧碱）

• 山东地区液碱市场维持稳定，氯碱企业装置负荷稳定，液碱市场供应情况稳定，下游行业需求情况尚可。
• 假期企业间预计受运输影响企业库存不乏有升温可能，但节后省内企业检修计划较多，液碱出货量减少，企业多有调涨价格可能。

能源化工（纸浆）

• 进口木浆现货市场价格呈上行趋势，业者随行就市提涨针叶浆现货市场价格。
• 阔叶浆现货市场交投清淡，部分牌号受下游纸厂节前补库影响，报盘窄幅上移。
• 进口本色浆市场价格稳定，市场交投寡淡；进口化机浆市场供需两弱，纸厂刚需采买，市场价格稳定。

能源化工（PVC）

• 国内PVC粉市场价格上涨，期货昨日夜盘高开，今日区间震荡，贸易商今日一口价报盘较昨日上调。
• 下游采购积极性不高，部分小单刚需补货，现货成交整体偏淡。

能源化工（苯乙烯）

• 苯乙烯盘面震荡偏强，现货商谈一般，部分贸易商逢高出远月挂单成交，整体基差走弱。
• 未来苯乙烯绝对价格是被纯苯拖曳下行还是受自身供需结构偏紧而有所支撑，取决于哪一端的矛盾为主要矛盾。
• 近期苯乙烯盘面更多跟随宏观波动，节前观望为主。

能源化工（LLDPE/PP）

• 预计10月聚丙烯检修损失量同比减少1.65%。
• 目前聚烯烃单边上受政策和成本端原油的驱动，单边不确定性较高，短期观望为主。
• 基本面上压力不大，10月上旬PP和PE检修较为集中，加之10月PE到港量也不多，在旺季之下，聚烯烃的基本面或逐步改善。

能源化工（甲醇）

• 晋能控股装备制造集团华昱能源化工山西有限责任公司甲醇产品网上公开竞价销售，今日甲醇2080元/吨起拍500吨，该价格全部流拍。
• Methanex在特巴的甲醇工厂Titan重启。
• 山西晋能华昱降负。
• 甲醇期价再度上行，宏观层面上，央行降息20BP降准0.5%，同时，市场对调整购房限制也有所预期，商品大幅上行。
• 内地库存压力仍在，港口库存下滑之下，基差坚挺，现货基差01+30/+35。
• 短期不宜偏空看待，内地的疲弱反映在不断走弱的1-5价差上。随着情绪的退坡，内地库存或将成为市场的主要矛盾。

能源化工（纯碱）

• 广东当地纯碱市场稳中震荡，价格无明显波动，碱厂设备减量运行，市场情绪略有缓和，下游企业需求波动不大。
• 今日纯碱期价上涨，主要是市场整体风险偏好明显回升。
• 短期纯碱市场主要受宏观情绪驱动，在没有供给端意外扰动事件出现的情况下，纯碱中期基本面弱势格局延续。

能源化工（浮法玻璃）

• 今日全国当地浮法玻璃价格重心继续维稳，侧重维持节前去库气氛。
• 华南区域除个别企业低价探涨外，多数维稳，下游保持按需采购；东北区域下游刚需拿货，观望情绪依旧较浓；西北宁夏兰州部分品牌价格略微上移，其它维持稳价出货，本地下游维持刚需采购，对于节后行情持顾虑情绪；西南重心维稳，产销持续性欠佳，深加工依据自身订单选择对于原片采购，节前囤货积极性不足。
• 由于经济基本面压力较大，地产行业持续筑底，市场对新一轮地产政策加码可能带来的边际改善抱有一定乐观预期，短期主要交易驱动或将由基本面逻辑转为宏观逻辑。
• 目前浮法玻璃在产日熔量降幅已经较大，若后续旺季需求落空，12月天气开始转冷后行业冷修量或将进一步增加。届时随着行业供需差缩小，基本面或将迎来筑底。
• 经历前期持续下跌后，玻璃价格已经处于低位。在当前位置，已经不宜过分看空玻璃期价，但受制于基本面弱势，短期期价预计反弹高度有限，后续继续关注宏观以及地产政策面驱动。

航运指数（集装箱运价）

• 加拿大第二大集装箱港口发出罢工预警，码头工人将从周一（30日）早上7点开始，在TermontMontreal旗下的两个码头--Viau和Maisonneuve码头举行罢工，罢工可能会持续到周四。
• 欧线盘面走强，但最新SCFI（欧线）收于2250点，环比下跌13.2%，跌幅略超时长预期，此外，线下报价持续下调，部分大柜价格跌至2600附近。
• 现货持续下行，将继续限制主力向上空间，有待现货企稳信号释放，盘面反弹空间才有望进一步打开，建议继续以震荡思路对待。