综合晨报：发改委表示今年将进一步加大宏观政策的调控力度

日度报告——综合晨报 发改委表示今年将进一步加大宏观政策的调控力度 报告日期：2024-03-07 外汇期货 ADP就业不及预期 美联储主席鲍威尔重申今年某个时候降息合适，因此美联储维持降息预期，美元走弱。 股指期货 发改委表示今年将进一步加大宏观政策的调控力度 近期存量资金进行板块切换涌向受产业政策逻辑支撑的板块。虽然风险偏好仍然高涨，但我们认为股指当前面临分子端修复 综偏慢的压力，警惕阶段性回调风险。 合国债期货 晨央行行长：中国货币政策仍有足够空间 报债市对于利多消息非常敏感，央行称国内货币政策仍有空间，债市做多情绪被进一步点燃，建议以偏多思路对待。 黑色金属 2月下旬重点钢企粗钢日产213万吨 钢价延续弱势震荡，两会期间整体给出的新一年政策目标相对谨慎，市场心态偏弱。目前市场和钢厂库存压力依然较大，建材需求启动较弱，去库预期不强，近期钢价仍偏弱运行。 有色金属 印尼打响镍战，暗藏发展电动汽车产业链雄心 综合来看，短期单边回调概率增加，主要体现在中下游对于成本传递接受意愿程度不高，上游被迫降价的可能增加。 农产品 广东港玉米及谷物库存统计 最后的地趴粮卖压开始进入兑现阶段，北港集港量大增。 常海晴分析师（金工量化）从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497Tel：63325888-3902 Email：haiqing.chang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.4、黑色金属（动力煤）8 2.5、黑色金属（铁矿石）9 2.6、有色金属（铜）9 2.7、有色金属（碳酸锂）10 2.8、有色金属（工业硅）10 2.9、有色金属（氧化铝）11 2.10、有色金属（铝）11 2.11、有色金属（镍）11 2.12、能源化工（原油）12 2.13、能源化工（液化石油气）13 2.14、能源化工（苯乙烯）13 2.15、能源化工（PX）14 2.16、能源化工（PTA）14 2.17、能源化工（LLDPE/PP）15 2.18、能源化工（纸浆）15 2.19、能源化工（PVC）15 2.20、能源化工（甲醇）16 2.21、能源化工（纯碱）16 2.22、能源化工（浮法玻璃）17 2.23、农产品（豆粕）17 2.24、农产品（豆油/棕榈油）17 2.25、农产品（生猪）18 2.26、农产品（玉米淀粉）19 2.27、农产品（玉米）19 2.28、农产品（棉花）20 2.29、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） ADP就业不及预期(来源：Bloomberg) 美国2月ADP就业人数14万人，预期15万人，前值10.7万人美联储褐皮书显示美国经济活动略有增长(来源：Bloomberg) 美联储在褐皮书调查中表示，美国经济今年早些时候以来温和增长，消费者对物价上涨更加敏感。“经济活动1月初以来总体略有增长，八个地区报告经济活动微幅至温和增长，另外三个地区持平，一个地区略有放缓，”周三公布的报告显示。“消费者支出，尤其是零售商品支出，最近几周略有下降，”该报告显示，“企业发现，客户对价格变动越发敏感，越发难以向客户转嫁成本的上涨。” 鲍威尔：今年某个时候可能适宜降息(来源：Bloomberg) 美联储主席鲍威尔向国会议员重申，在确信战胜通胀前，美联储并不急于降息。他在周三向众议院金融服务委员会发表书面证词称，“今年某个时候”开始降息可能是合适之举，但现在还没有准备就绪。 点评：美联储主席鲍威尔重申今年某个时候降息合适，因此美联储维持降息预期，美元走弱。美联储主席鲍威尔国会听证表态美联储的双重目标取得明显进展，在某个时刻降息是合适的。鲍威尔这个表态偏向鸽派，因为没有明显强调高通胀的压力，而是对于采取降息行动的预期给与明确引导。因此市场会继续关注经济数据中继续走弱的线索，美元和美债收益率中走低。 投资建议：美元指数继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国1月JOLTs职位空缺886.3万人(来源：iFind) 3月6日，美国1月JOLTs职位空缺886.3万人，预期890万人，前值902.6万人。纽约社区银行通过股权融资筹集逾10亿美元(来源：iFind) 美股周三盘中，深陷危机的纽约社区银行在经历40%的暴跌后宣布，由美国前财长努钦牵头的公司助其筹集了10亿美元股本，投资者还囊括了城堡证券，并将以每股2美元的价格出售和发行股份。该行的权力格局也迎来变动，纽约社区银行称，努钦将加入董事会并将董事会缩编至9人。美国货币监理署前署长JosephOtting将担任CEO。 美联储褐皮书显示美国经济活动略有增长消费者支出略有下(来源：iFind) 褐皮书调查表示，经济活动1月初以来总体略有增长，八个地区报告经济活动微幅至温和 增长，另外三个地区持平，一个地区略有放缓。消费者支出，尤其是零售商品支出，最近几周略有下降，企业发现，客户对价格变动越发敏感，越发难以向客户转嫁成本的上涨。 鲍威尔暗示利率或已达峰值，今年可能降息(来源：iFind) .鲍威尔周三在国会发表讲话时重申，他预计利率将在今年开始下降，但尚未准备好确定具体时间。他说：“在考虑对政策利率目标区间进行任何调整时，我们将仔细评估即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。”他强调，在确信通胀能够持续回落至2%之前，降低利率目标区间是不合适的。 点评：鲍威尔的证词延续1月利率会议的表态，并未进一步打压市场的降息预期，与此同时，褐皮书显示经济与消费者支出有继续放缓的迹象，一月职位空缺也不及预期，纽约社区银行宣布寻求现金注资消息后盘中股票大跌，市场依旧将坏消息当作好消息，十年期美债收益率降低，三大股指收涨。另外，前期上涨较多的科技巨头多数小幅下跌，市场宽度正在继续改善。 投资建议：市场继续交易降息预期，关注周五公布非农数据给市场带来新的方向 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 发改委表示今年将进一步加大宏观政策的调控力度(来源：wind) 国家发改委主任表示，今年将5%左右作为中国经济增长预期目标，是经过科学论证的，符合“十四五”规划的年度要求，与经济增长的潜力基本匹配，是奋力一跳能够实现的目标。今年还将进一步加大宏观政策的调控力度，今年有推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量政策。加上前期增发国债、减税降费等政策效益还在持续发挥作用，都将为经济平稳发展提供强大的宏观调控作用，就是要用工作的确定性和精确性应对可能的不确定性。 证监会将健全机制，坚决防范发生系统性风险(来源：wind) 证监会主席表示，市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵，证监会已经有一些行之有效的做法，还将健全相关机制，坚决防范发生系统性风险。 财政部将不断完善地方政府债务管理(来源：wind) 财政部部长表示，下一步，财政部将会同有关方面，不断完善地方政府债务管理。一是加强地方政府法定债务管理，优化中央和地方政府债务结构。二是进一步推动一揽子化债方案落地见效，通过安排财政资金、压减支出、盘活存量资产资源等方式逐步化解风险。三是严格违规违法债务问题监督问责。四是着力构建防范化解隐性债务风险的长效机制，完善全口径地方债务监测监管体系。 点评：市场在两会热点正式出炉后进入了窄幅震荡阶段，存量资金进行板块切换涌向受产业政策逻辑支撑的板块。虽然风险偏好仍然高涨，但我们认为股指当前面临分子端修复偏 慢的压力，警惕阶段性回调风险。 投资建议：短期内基本面修复斜率有待加强，两会目标符合市场预期，对市场风险偏好提振有限。近期股市开始震荡，我们认为需要注意股指阶段性回调风险。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行行长：中国货币政策仍有足够空间(来源：中国人民银行) 央行行长潘功胜表示，当前国内外形势依然复杂多变，需要发挥政策合力，加大宏观调控政策力度。中国货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。货币政策调控将更加注重平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，着力提振信心、稳定预期、稳定物价，为经济运行发展营造良好的货币金融环境。 财政部部长：地方债务风险得到整体缓解(来源：财政部) 财政部部长蓝佛安表示，经过各方协同努力，地方债务风险得到整体缓解，地方政府法定债务本息兑付有效保障，隐性债务规模逐步下降，政府拖欠企业账款清偿工作取得积极进展，地方融资平台数量有所减少，总体来看，目前我国地方政府债务风险总体可控。蓝佛安表示，财政部将会同有关方面，不断完善地方政府债务管理。一是加强地方政府法定债务管理，优化中央和地方政府债务结构。二是进一步推动一揽子化债方案落地见效，通过安排财政资金、压减支出、盘活存量资产资源等方式逐步化解风险。三是严格违规违法债务问题监督问责。四是着力构建防范化解隐性债务风险的长效机制，完善全口径地方债务监测监管体系。 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月6日以利率招标方式开展100亿元7天 期逆回购操作，中标利率为1.80%。因有3240亿元逆回购到期，单日净回笼3140亿元。 点评：资产荒格局下，债市整体处于偏多行情中，对于利多消息非常敏感。消息层面，央行称国内货币政策仍有空间，债市做多情绪被进一步点燃，盘后现券利率大幅下行。综合来看，市场缺乏增量利空，机构购债意愿仍然较强，利率仍有下行空间。由于利率水平已经较低，随着利率的下行，需要重点关注潜在的风险，这可能包括：1）市场情绪若继续向过热演绎，交易结构将变得更为脆弱；2）政府债集中发行的风险。 投资建议：建议以偏多思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储褐皮书：自1月初以来，总体上经济活动略有增加(来源：wind) 美联储褐皮书：自1月初以来，总体上经济活动略有增加，其中八个地区报告活动轻微到适度增长，另外三个地区报告没有变化，一个地区指出活动略有减弱；大多数地区就业增长速度为“略有增加”至“适度增长”；未来经济增长前景普遍积极，调查对象表示预计未来6至12个月内需求将增强，金融条件将更加宽松。 美联储主席鲍威尔：今年某个时点可能适合降息(来源：wind) 美联储主席鲍威尔：今年某个时点可能适合降息。美联储对通胀风险保持高度关注。我们预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。本周期政策利率可能已达到峰值。经济前景不确定；通往2%通胀的持续进展并不明确。我们将仔细评估即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡。降息过早、过快、过晚或过少都存在风险。 美国2月ADP就业人数14万人(来源：wind) 美国2月ADP就业人数14万人，预期15万人，前值10.7万人。 点评：金价延续上涨势头，美联储主席鲍威尔在国会的证词重申