锂钴周报：短期供需边际有所改善，盘面宽幅震荡

期货研究报告|锂钴周报2024-09-17 短期供需边际有所改善，盘面宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货当周经历上涨行情，主力合约2411周五收于77550元/吨，本周涨幅为8.92%，持仓量为239306手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.43万元/吨，较前一周上涨0.4%，工业级现货均价7.02万元/吨，较上周上涨0.5%，目前期货升水电碳3250元/吨。 锂现货：据SMM，受某头部企业碳酸锂产量波动消息影响，部分上游锂盐厂随之上调报价，或持挺价不�货的态度；下游存刚需采买的材料厂现货成交重心明显上移，但其余材料厂由于客供量以及长协量级均较稳定的因素影响，追涨情绪较差，对现货上涨接受幅度较小。 从供应端来看，锂盐厂承受价格下跌压力，多数盈利困难，仅自有矿企业能维持盈利，减产情况持续，周中仓单量破四万居于高位，总库存较高去库困难。 成本端，原料总体持稳，海外矿商挺价依旧，部分锂精矿800美元/吨以下的成交，国内锂辉石在下游需求方压价力度较强、进货成本较高的情况下�货意愿不强，国内锂云母暂未因头部企业维修信息而受到太大影响。 从库存端来看，碳酸锂库存较上周小幅减少，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.83万吨，其中冶炼厂库存为5.82万吨，下游库存为3.12万吨，其他库 存为3.89万吨。较上周减少1517吨。本周现货价格小幅上涨，下游刚需购买的材料厂成交重心明显上移，此外其他材料厂追涨情绪较差。 从需求看，国内锂辉石在下游需求方压价力度较强、进货成本较高的情况下�货意愿不强，国内锂云母暂未因头部企业维修信息而受到太大影响。 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6500吨，较上周减少25吨，本周大部分厂家选择通过转售成品或仅赚取加工费的方式来维持运营，开工率维持在较低水平。同时持货商也采取保守�货的态度。 成本方面：据百川报道，当周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价730-800美元/吨；非洲SC5%价格在400-450美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O ＜2.5%达到1350元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7-7.2万元/吨，市场均价7.1万元，较前一周上涨1.43%；国内电池级碳酸锂（99.5%） 市场成交价格区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价7.4万元/吨，较前一周上涨1.37%。 策略 综合来看，短期消费旺季下游需求持续好转，供需过剩基本面或迎来阶段性改善，关注旺季需求兑现情况；当周受宁德时代选矿厂停产消息刺激，加上股票锂电板块爆发，锂价大幅反弹，下游和其他环节去库明显，供需格局继续改善，受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，预计锂价反弹高度受限，投资者需谨慎决策。 截至本周五，主力合约2411持仓为239306手，较前一交易日增加81手，所有合约总 持仓406456手，较前一交易日减少6718手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42190手， 较前日减少321手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2150吨，较上周产量 减少100吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计1070金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，据百川，本周四氧化三钴终端数码需求向好，下半年数码领域将集中迎来各品牌新机发售，需求订单增多。不过需求增量仅集中在数码市场，其余市场如电子烟市场需求持续弱势，对原料需求难有增量。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价10.25-12.30美元/磅，合金级钴报价14.50-15.90美元/磅。原料系数维持在60%-61%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。场内低价货源消息导致企业采购愈发谨慎，对高价货源的接受能力进一步降低，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.6-12.1万元/吨，均价为 11.85万元/吨，较上周同期均价持平。目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.80-2.90万元 /吨，均价2.85万元/吨，较上周同期均价不变；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.60万元/吨，均价为3.575万元/吨，较上周同期保持不变。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、10月消费端排产情况， 2、海外锂矿生产及�口情况， 3、国内云母矿实际减停产情况， 4、资金情绪影响， 5、减仓引发行情大幅波动风险， 6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/9/13 2024/9/6 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 74300 72600 1700 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 69875 71050 -1175 元/吨 原材料 硫酸钴价格 28750 28850 -100 元/吨 原材料 硫酸镍价格 27935 28220 -285 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 101450 101900 -450 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 114300 114850 -550 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 146975 148300 -1325 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 32700 32600 100 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 33500 32500 1000 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 147000 148000 -1000 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24400 24400 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 19950 19950 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44500 44500 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15150 15150 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 54200 53950 250 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10