苹果月报：批量苹果将上市 价格或前高后低

苹果月报 2024年9月26日 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 联系方式： liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 批量苹果将上市价格或前高后低 第一部分前言概要 9月行情回顾： 9月苹果现货价格走势坚挺，9月份新苹果陆续上市，早熟富士上市价格相对较高，由于返青现象增加，因此好质量的早熟富士价格较高，但是对于晚熟富士苹果质量也产生了一些不好的预期。9月份旧作苹果基本上已经大部分库存已经出库销售，目前所剩库存不多，但是大部分冷库贸易商今年都处于亏损状态且亏损幅度较大。需求情况表现相对一般，特别是中秋节的节假日消费也表现一般。从替代品角度来看，目前6种水果价格指数处于近几年同期的高位，高价水果也对苹果价格形成了支撑。 9月份苹果期货近月合约先跌后涨，最终10月合约价格涨至7100元/吨以上，主力合 约价格涨至7000元/吨附近。 行情展望： 预计10月是苹果的采摘高峰期，大量苹果即将上市。由于早熟苹果返青现象比较多因此市场对于晚熟富士质量也有担忧，现在晚熟富士苹果陆续摘袋，在摘袋后的半个月时间是晚熟苹果上色的最关键时期，如果上色不理想则今年好质量苹果量相对较少，那么盘面价格大概率会维持相对偏强的趋势；如果上色理想，在今年苹果增产预期下苹果现货价格大概率会逐渐走弱。此外，最近宏观货币政策相对偏宽松，商品受其影响价格重心概率将有所抬升，在宏观政策宽松预期下，预计短期内苹果价格相对偏强，但是长时间苹果价格还是会回归苹果基本面，而今年苹果产量大概率增加，而消费一直难以提振，此外由于今年苹果贸易商大部分亏损，因此对于新作苹果收购保持谨慎态度，所以后期苹果价格预计更多将回归苹果供应增而需求弱的基本面。 期货方面考虑到近月合约受早熟苹果价格偏强影响预计价格略强，而主力合约在宏观宽松货币政策交易结束后将回归苹果基本面，而未来9月下旬到10月上旬是影响苹果质量的关键期，因此国庆后苹果价格走势不确定性较大。 第二部分基本面情况 1、市场概况 现货方面：山东纸袋富士80#以上一二级货源9月上旬价格在3.4元/斤附近，中下旬价 格涨至3.5元/斤，去年9月份均价为5.74元/斤。 陕西产区目前冷库中剩余货量不大，咸阳、渭南产区冷库货中余货多为客商自有货源，成交比较少，以客商自己发市场为主。陕西地区暂停报价。 图1：栖霞一、二级纸袋80#（元/斤）图2：洛川半商品纸袋70#（元/斤） 数据来源：银河期货，mysteel数据数据来源：银河期货，mysteel数据 2、库存情况 Mysteel数据，截至2024年9月26日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存 量较上周减少4.69万吨，较去年高19.12万吨，全国的冷库苹果库存都是山东。最近冷库库 存整体出货速度放缓。今年到目前为止仍有20多万吨旧作苹果库存，低价的旧库存苹果给市场一定的压力。 图3：全国冷库苹果库存量（万吨）图4：山东冷库苹果库存量（万吨） 数据来源：银河期货，mysteel数据数据来源：银河期货，mysteel数据 3、需求情况 9月苹果需求整体有所提升，市场夏季水果供应减少对苹果的需求增加。 中秋节前广东三大苹果批发市场（槎龙、江门、下桥）到货量较大，中秋之后到货量回 归常态，出货速度放缓，中等及偏下质量货源价格下跌。 冷库也是中秋节前出库速度相对较快，中秋之后出货速度明显下降。 目前大多数市场反馈，新到苹果货源质量一般，出货速度偏慢。好货相对紧俏，走货速度较快。 综合来看，预计10月份国庆假期苹果出货量将再次走高，10月份是苹果采摘高峰期，预计市场销量也将增加，特别是北方市场销量预计将呈现季节性增加，之后到11月份苹果开始陆续入冷库。 图5：槎龙、江门、下桥批发市场苹果到货量图6：中国冷库苹果周度走货量 数据来源：银河期货，mysteel数据数据来源：银河期货，mysteel数据 4、进出口情况 2024年8月鲜苹果出口量约为8.3万吨，环比增加26.4%，同比增加16.9%。2024年1-8月份累计出口量约为57.7万吨，同比增加36%。 2024年8月鲜苹果进口量1.39万吨，环比减少14.6%，同比增加38.2%。2024年1-8月累计进口量8.07万吨，同比增加24.8%。 苹果出口量最近季节性增多，而进口量积极性减少。今年苹果出口量处于近些年历年同期的中等略偏高的为位置，而进口量位于相对高位。 图7：苹果出口量统计（万吨）图8：苹果进口量统计（万吨） 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 数据来源：银河期货，卓创数据数据来源：银河期货，卓创数据 5、成本以及利润情况 当前栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为-1.8元/斤，9月份平均利润为-1.8元/斤。山东地区库存苹果价格基本维持稳定，随着存储时间延长，存储成本不断增加。苹果储存商亏损利润情况较严重，毛利润处于近些年低位。苹果贸易商今年亏损严重会导致对于新作苹果收购更加谨慎，苹果预期收购价格控制在相对低位。 图9：冷库毛利润图 数据来源：银河期货，mysteel数据 6、替代品情况 香蕉：根据农业农村部数据，9月20日一周我国香蕉批发平均价格为6.45元/公斤，较 上周涨0.09元/公斤，涨幅1.4%。 鸭梨：根据农业农村部数据，9月20日一周我国鸭梨批发平均价格为6.22元/公斤，较上周涨0.12元/公斤，涨幅2%。 无论是香蕉价格还是鸭梨价格都处于近些年同期的相对高位，因此对近期上市的苹果价格也形成了一定的支撑，增加了苹果的替代消费。 图10：香蕉平均批发价图11：鸭梨平均批发价 数据来源：银河期货，农业农村部数据来源：银河期货，农业农村部 第三部分后市展望 预计10月是苹果的采摘高峰期，大量苹果即将上市。由于早熟苹果返青现象比较多因此市场对于晚熟富士质量也有担忧，现在晚熟富士苹果陆续摘袋，在摘袋后的半个月时间是晚熟苹果上色的最关键时期，如果上色不理想则今年好质量苹果量相对较少，那么盘面价格大概率会维持相对偏强的趋势；如果上色理想，在今年苹果增产预期下苹果现货价格大概率会逐渐走弱。此外，最近宏观货币政策相对偏宽松，商品受其影响价格重心概率将有所抬升，在宏观政策宽松预期下，预计短期内苹果价格相对偏强，但是长时间苹果价格还是会回归苹果基本面，而今年苹果产量大概率增加，而消费一直难以提振，此外由于今年苹果贸易商大部分亏损，因此对于新作苹果收购保持谨慎态度，所以后期苹果价格预计更多将回归苹果供应增而需求弱的基本面。 期货方面考虑到近月合约受早熟苹果价格偏强影响预计价格略强，而主力合约在宏观宽松货币政策交易结束后将回归苹果基本面，而未来9月下旬到10月上旬是影响苹果质量的关键期，因此国庆后苹果价格走势不确定性较大。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799