早盘提示
2024年9月27日星期五 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 碳酸锂 +4 股指 +0.5 原油 -2 纯碱 +3 塑料 +0.5 高低硫燃料油 -2 玉米 +2.5 PP +0.5 纸浆 -1 玉米淀粉 +2.5 苹果 +0.5 国债 -0.5 焦煤 +2 棉花 +0.5 沥青 -0.5 焦炭 +2 白糖 +0.5 花生 -0.5 烧碱 +2 天然橡胶 +0.5 镍 -0.5 铜 +2 菜粕 +0.5 不锈钢 -0.5 集运 +1 菜油 +0.5 生猪 -0.5 苯乙烯 +1 棕榈油 +0.5 黄金 -0.5 甲醇 +1 铅 +0.5 螺纹钢 +1 硅铁 +0.5 热卷 +1 锰硅 +0.5 铁矿石 +1 鸡蛋 +0.5 锌 +1 锡 +0.5 PVC +1 工业硅 +0.5 尿素 +1 PTA +0.5 红枣 +1 PX +0.5 铝、氧化铝 +1 乙二醇 +0.5 玻璃 +1 白银 +1 豆油 +1 豆粕、豆二 +1 短纤 +1 瓶片 +1 豆一 +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周四呈现V型走势。主力合约EC2412报收于2025.4点，按收盘价日环比上涨2.03%；次主力合约EC2502报收1782点，按收盘价日环比上涨4.41%；最近月合约EC2410报收于2202.9点，按收盘价日环比上涨0.63%；最远月合约EC2508报收于1783.6点，按收盘价日环比上涨8.08%。交投大幅萎缩，六大合约成交额合计9.58万手，成交额合计87.4亿元。【重要咨询】1、9月26日TCI（天津→欧洲）录得$2488.67/TEU、$4293.44/TEU，日环比下跌3.4%和3.3%；WCI（上海→鹿特丹）录得$4157/FEU，周环比下跌11.2%。马士基Week42开仓价1750/3000，地中海航运10月报价整体下调至2178/3686，达飞轮船将10月报价下调至2030/3660，目前听闻10月中旬市场最低特价为1500/2400。2、中共中央政治局9月26日召开会议指出多项议题，其中包括要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要 宏观金融与航运 集运（上海→欧 洲） 出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。3、当地时间9月26日上午，以色列总理内塔尼亚胡飞抵美国纽约，将出席第79届联合国大会一般性辩论。在机场接受采访时，内塔尼亚胡称，以色列将继续“全力”打击黎巴嫩真主党，在实现其所有目标之前不会停止。法国、美国此前向联合国提出黎以临时停火21天的方案。9月26日还一度有报道称以色列已接受停火方案，不过以色列总理办公室随后否认相关报道。以色列外交部长卡茨26日在社交媒体上说，以色列将继续全力打击黎巴嫩真主党，直至取得胜利。【市场逻辑】行情回顾：由于前期宏观刺激政策效应褪去同时即期市场还在降价，开盘后整个股市和大宗商品冲高回落，集运期市同样下挫；午后中共中央政治局发布多项惠民惠企政策，宏观情绪再度转暖，推升整个资本市场。后市展望：目前宏观情绪与即期市场走势相反，而集运期货往往会受到整个宏观层面影响。鉴于美东港口罢工在即，中东冲突难以在短期内停止、后期国内存在进一步刺激政策，对集运期货将形成托底效应。不过，一旦宏观效应褪去，期市将重回基本面逻辑，将无法支撑现有盘面。【交易策略】以区间震荡交易为主，可以采取“EC2502/04”反套策略。 【行情复盘】周四股指再现大涨，沪指收涨3.61%，期指主力合约涨幅均超过5%。成交持仓方面，四个品种合约总成交持仓均出现明显攀升，市场交易情绪进一步活跃。【重要资讯】行业来看，31个一级行业继续全面上涨，行业涨跌再度上升，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、银行、非银金融仍是300和50的主要带动，医药生物、电子、电力设备则明显拉动500和1000。资金方面，主要指数资金再度大幅流入，增量超过周二。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性2316元，短端资金成本明显加速抬升今日中央政治局会议显示决策层态度明显转向，对宽松更加坚决果断，再次强调全面宽松的货币政策和财政政策，同时直接提出对房地产市场、资本市场支持力度加码政策。该事件是推升股指上涨的主要原因。此前央行、金监总局、证监会等多部委发布一揽子政策提振经济和金融市场，包括降息、降准、将存量房贷利率、降购房首付比例、设立证券、基金、保险公司互换便利、对银行创设面向资本市场的专项再 股指 贷款等。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需风险上升，总需求仍表现不佳。但政策力度大幅增加，且仍有继续宽松可能性。海外方面，市场焦点仍是年内美联储降息节奏，美股持续处于高位震荡。地缘政治风险变动不大。风险偏好仍处于高位。【市场逻辑】目前经济数据多数维持弱势，显示国内经济修复缓慢，暂时无利多影响。但近期政策宽松程度大超预期，利多效果显著，市场情绪被调动后短期维持强势，潜在政策宽松加码仍可能存在利多。外盘影响有限，风险偏好仍利多。长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指已确认形成底部，且消息面刺激下技术压力消除，剩余多头仓位继续持有，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，近月合约大幅升水，存在正套空间，远端贴水明显缩小，反套空间暂时消除。跨期价差方面，焦点仍位于03和10合约价差，可继续关注上行趋势。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，仍可做多并等待上行方向确认。【行情复盘】周四国债现券收益率全面回升，国债期货主力合约相应均出现大幅回落。成交持仓方面，TS成交持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行4只，融资金额总计240亿元。继续关注 国债 国债发行节奏变动和流动性影响，监管对长端利率态度风险下降。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性2316元，短端资金成本明显加速抬升今日中央政治局会议显示决策层态度明显转向，对宽松更加坚决果断，再次强调全面宽松的货币政策和财政政策，同时直接提出对房地产市场、资本市场支持力度加码政策。该事件是压制期债价格走弱的主要原因。此前央行、金监总局、证监会等多部委发布一揽子政策提振经济和金融市场，包括降息、降准、将存量房贷利率、降购房首付比例、设立证 券、基金、保险公司互换便利、对银行创设面向资本市场的专项再贷款等。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需风险上升，总需求仍表现不佳。但政策力度大幅增加，且仍有继续宽松可能性。海外方面，市场焦点仍是年内美联储降息节奏，美债收益率近期持续反弹，美元指数低位震荡，人民币升值。地缘政治风险变动不大。风险偏好仍处于高位。【市场逻辑】目前经济数据多数维持弱势，显示国内经济修复缓慢，暂时无利空影响。但近期政策宽松程度大超预期，利空效果显著，市场情绪被调动后债券市场承压，潜在政策宽松加码仍可能存在利空。外盘影响有限，风险偏好影响利空，央行干预利空下降，供给层面有潜在压力。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，政策影响叠加获利了结压力，短期仍为震荡甚至回落走势，仍需继续警惕政策超预期带来的调整，可继续降低久期和杠杆。期现方面，TL基差回升，T也出现回升迹象，暂时转向观望。跨期方面，TS次季-隔季价差或低于无套利区间下限，关注短期机会。曲线方面，曲线重新走陡可能性上升，可继续关注。【行情回顾】国内贵金属期货价格昨夜盘涨势放缓，白银依旧强于黄金。沪金2412主力期货合约下跌0.01%至600.26元/克，沪银2412主力合约上涨0.83%至7896元/千克。【重要资讯】1、美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国第二季度实际GDP年化季率终值3%，预期3%，前值3.00%。2、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值2.8%，预期2.8%，前值2.80%。美国至9月21日当周初请失业金人数21.8万人，预期22.5万人，前值由21.9万人修正为22.2万人。为5月18日以来单周最低。3、美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场进一步出现转弱迹象。美国7月房价涨幅出现放缓。美财长耶伦表示，极端情况下可以想象对美元进行干预。 有色贵金属与新能源 贵金属 4、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，服务业扩张速度放缓。5、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。6、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。7、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。8、欧央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低，德法均出现加速萎缩，德国制造业进一步恶化，法国服务业出现萎缩。【市场逻辑】美国二季度GDP维持坚挺，美国至9月21日当周初请失业金人数为5月18日以来单周最低，美债收益率上行，压制金价上涨，白银受商品属性影响继续上行。上周美联 储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，幅度超市场预期。除2020年受疫情影响的紧急降息外，上一次降息50BP还要追溯到2008年。虽然本次鲍威尔的表态并未提供明显的鸽派信号，而是提醒市场不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称美联储不急于完成降息，后续决策完全将根据数据，认为未来的中性利率将高于以往。但美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场进一步出现转弱迹象。且美国7月房价涨幅出现放缓，核心通胀压力下降。点阵图显示在今年年底美联储有望再降息50个基点，黄金开始交易年内再度出现快速降息的可能，预期短期维持强势。无论是期货净多持仓还是黄金ETF持仓均明显增加，市场短期多头交易拥挤，技术上已出现超买信号，回调风险逐步加大。中期来看，由于黄金累计涨幅过大，主要央行购金步伐放缓，实物黄金需求开始走弱，美债吸引力开始增强。美股不断创新高也将削弱黄金作为无息资产的吸引
