A股投资策略点评报告：9月政治局会议超预期，“促”经济“振”市场

策略研究报告 证券研究报告 策略报告报告日期：2024年9月26日 9月政治局会议超预期，“促”经济“振”市场 ——A股投资策略点评报告 华龙证券研究所 A股市场走势(2023/09/01-2024/09/27) 分析师 姓名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009 邮箱：zhujj@hlzq.com 相关阅读 《20240924A股投资策略点评报告：政策输送多重利好，积极把握市场机会》 《20240923A股投资策略周报告：流动性预期改善，市场情绪面有所提振》 《2024年A股中期投资策略报告：无惧风波，踏浪而上》 请认真阅读文后免责条款 事件： 9月26日政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议提出“要努力提振资本市场”，提及的多项政策受到市场关注，市场再次受到政策催化获得较好表现，截至当日收盘，上证指数涨3.61%，上证收益涨3.61%，沪深300涨幅为4.23%，其中上证指数站上3000.95点。 观点： 9月政治局会议研究经济形势比较罕见。历次研究经济形势政治局会议多为4月、7月、10月、12月召开，9月政治局会议进行新一轮的政策部署。当前我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，政策主要为应对当前经济运行出现一些新的情况和问题。 体现出做好经济工作的责任感和紧迫性。从1-8月经济数据来看，国内有效需求仍需要进一步提振，为完成全年经济目标，仍需要采取进一步的政策措施。因此本次会议提出“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。 强调在政策力度上有进一步的提升。提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”，相较于7月政治局会议中提出“要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”，表述中由“加强”到“加大”，表明政策力度进一步提升。强调“更好发挥政府投资带动作用”、“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。 请参阅文后免责条款 房地产及防范风险领域出现积极变化。9月政治局会议涉及房地产最新表述“要促进房地产市场止跌回稳”，结合之前9月24日国新办新闻发布会上，央行提出的关于房地产的进一步政策措施来看，政策有望促进房地产市场由“跌”向“稳”转变。在涉及防范风险领域的表述上由4月、7月政治局会议表述“要持续防范化解重点领域风险”转变为“防范化解重点领域风险取得积极进展。”，可见化解房地产及地方债风险方面取得重大进展。 策略研究报告 表：政治局会议简述 投资建议： 支持资本市场的政策力度针对性提升。9月政治局会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”。政策表述涉及市场流动性注入、市场活跃度提升、保护中小投资者，正面回应了市场关注度较高的几个方面，市场有望更加积极。建议关注几个投资方向：一是大消费、地产链，政策支持下房地产市场有望止跌回稳，9月24日金融政策中提及降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，政策有助于降低房贷支出，促进扩大消费和投资，相关行业有望受益。二是金融板块，其中券商或直接受益于入市增量资金，以及包括政策促进股权市场发展有望带来更多的利好因素。三是政策力度进一步提升，带动内需提振，稳定经济增长预期，叠加流动性预期改善后风格有所切换，成长板块值得关注。主题关注：中特估、新质生产力、并购重组、国企改革等。 资料来源：政府官网，华龙证券研究所 请认真阅读文后免责条款1 策略研究报告 风险提示： (1)经济复苏不及预期风险。在政策的支撑下，经济复苏良好，政策预期仍会持续发力稳定内需，经济有望持续复苏向好，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济复苏不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)再通胀风险。美联储超预期降息后，全球流动性预期进一步打开，有望支撑全球需求保持韧性，但也可能会导致再通胀，进而引发流动性收紧的风险。 (5)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。 请认真阅读文后免责条款2 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 投资评级说明： 投资建议的评级标准 类别 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准。 股票评级 买入 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上 增持 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间 中性 股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间 减持 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间 卖出 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上 行业评级 推荐 基本面向好，行业指数领先沪深300指数 中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数 回避 基本面向淡，行业指数落后沪深300指数 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所 北京 兰州 上海 深圳 地址：北京市东城区安定门外 地址：兰州市城关区东岗西路 地址：上海市浦东新区浦东大 地址：深圳市福田区民田路 大街189号天鸿宝景大厦西配 638号文化大厦21楼 道720号11楼 178号华融大厦辅楼2层 楼F4层邮编：100033 邮编：730030电话：0931-4635761 邮编：200000 邮编：518046