策略快报：再次降准降息体现了宏观政策全面发力，市场有望持续修复

策略快报 / 再次降准降息体现了宏观政策全面发力，市场有望持续修复 挖掘价值投资成长 / 2024年09月27日 【事项】 9月27日早间，中国人民银行公告，自9月27日起，下调金融机构 存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，下调0.2个百分点。 9月26日召开的中央政治局会议明确，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 【评论】 在持续的降息降准后，一部分让利通过降低存量房贷利率方式，平均 每年减少家庭利息支出总数在1500亿元，有力的助推居民消费修复。 当前伴随着美联储首次降息50BP的时点，我国央行及时进行跟进，对于汇率压力可控，近期人民币兑美元也收复7.0关口，接下来随着美联储继续降息，国内降息节奏有望逐步跟随，继续降低企业融资成本和居民房贷成本。 应对地产问题是当前货币政策核心：2024年1~8月，新房销售金额和销售面积同比下降了23.6%和18%，8月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、5.8%、12.5%和10.8%，当前只有稳住地产，经济才能稳住。 创设货币政策工具支持股市发展方面，近几年增加了常备借贷便利SLF、中期借贷便利MLF、抵押补充贷款PSL、定向中期借贷便利TMLF等工具，此前在9.25日央行业宣布MLF操作3000亿，中标利率下行了30个基点，有力助推A股企稳修复。未来进一步丰富工具箱，更加精准便捷的为不同类型机构提供流动性支持，可以提升资金效率和政策精准度。 【风险提示】 后续政策力度不及预期风险 全球经济衰退风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 联系人：李嘉文 电话：021-23586458 相关研究 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 017 从近期政治局会议发言来看，进一步发力宏观政策是必然：9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。 今年以来，我国经济整体保持平稳运行，但进入三季度，部分经济指标出现转弱现象，需求不足问题也逐渐向生产端传导，同时，当前外部环境仍复杂严峻，为完成全年5%左右的经济增长目标，亟需增量政策出台稳经济。会议对财政、货币、房地产、资本市场、保企业、惠民生等领域均进行了重要部署。 对比7月政治局会议来看，本次会议有诸多新提法、新举措，主要包括：一是强调财政政策的逆周期调节力度，并明确要“保证必要的财政支出”；二是首提“促进房地产市场止跌回稳”，并提出了具体政策措施，如调整住房限购政策、降低存量房贷利率等；三是不仅要“提振资本市场信心”，而是要切切实实“提振市场” 【风险提示】 后续政策力度不及预期风险全球经济衰退风险 017 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。