非银行金融行业：内外兼修，政策合力推动资本市场环境优化

核心观点与政策解读

近期政策密集出台以提振投资者信心并优化资本市场环境。证监会公开征求意见的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（简称《指引》）鼓励上市公司聚焦主业、提升经营效率并综合运用多种方式进行市值管理，具体方式包括并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理等，同时强调禁止以市值管理名义实施违法违规行为。监管层明确董监高在市值管理中的责任，要求董事会制定长期投资价值目标，关注市场反映并及时调整，并在薪酬体系、分红、股东回购等方面作出细致要求。

中央金融办、证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》（简称《指导意见》）提出三点要求：培育鼓励长期投资的资本市场生态，通过提高上市公司质量、鼓励回购和增持、打击违法行为等改善市场生态；大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展，加强基金公司投研核心能力建设，引导从规模导向向投资者回报导向转变；完善中长期资金入市配套政策制度，树立长期业绩导向，完善养老金、保险资金等投资政策，鼓励银行理财和信托资金参与资本市场。

投资建议与行业影响

上述政策组合拳旨在解决国内资本市场长期面临的波动、追涨杀跌等问题，通过提升上市公司经营质量、改善市场“内核”，并形成良性互动，提升长期投资回报。证券行业与资本市场表现息息相关，资本市场生态改善有望持续提升行业业绩和估值水平；保险行业业绩和估值也将受益于资本市场环境优化。因此，预计证券与保险板块的投资价值将显著提升，建议持续关注。

风险提示

宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。