民银资本2024中期报告

目录 页码 简称 2 公司资料 4 管理层讨论及分析 5 其他资料 18 简明综合财务报表审阅报告 23 简明综合损益及其他全面收益表 25 简明综合财务状况表 27 简明综合权益变动表 29 简明综合现金流量表 31 简明综合财务报表附注 32 简称 于本中期报告内，除另有所指外，下列简称具有以下涵义： “董事会” 指 董事会 “企业管治守则” 指 上市规则附录C1所载企业管治守则 “中国民生银行” 指 中国民生银行股份有限公司，一间于中国注册成立之股份有限公司，其H股于联交所上市（股份代号：1988）及其A股于上海证券交易所上市（股份代号：600016） “中国民生银行集团” 指 中国民生银行及其附属公司，不包括本集团成员公司 “民银国际” 指 民生商银国际控股有限公司，于香港注册成立之有限公司并为本公司之间接控股股东 “民银国际投资” 指 民银国际投资有限公司，于英属维尔京群岛注册成立之有限公司并为本公司之控股股东 “民银国际投资（香港）” 指 民银国际投资（香港）有限公司，于香港注册成立之有限公司并为本公司之间接控股股东 “本公司” 指 民银资本控股有限公司 “董事” 指 本公司之董事 “本集团” 指 本公司及其附属公司 “港元”及“港仙” 指 分别为港元及港仙，香港法定货币 “香港” 指 中国香港特别行政区 “上市规则” 指 联交所证券上市规则 民银资本控股有限公司2 简称 “标准守则” 指 上市规则附录C3所载上市发行人董事进行证券交易的标准守则 “放债人条例” 指 放债人条例（香港法例第163章），经不时修订、补充或以其他方式修改 “提名委员会” 指 董事会之提名委员会 “中国” 指 中华人民共和国，仅就本中期报告而言，不包括香港、中国澳门特别行政区及台湾 “上一期间” 指 截至二零二三年六月三十日止六个月 “薪酬委员会” 指 董事会之薪酬委员会 “报告期间” 指 截至二零二四年六月三十日止六个月 “风险管理与内部监控委员会” 指 董事会之风险管理与内部监控委员会 “证监会” 指 证券及期货事务监察委员会 “证券及期货条例” 指 香港法例第571章证券及期货条例，经不时修订、补充或以其他方式修改 “股东” 指 股份持有人 “股份” 指 本公司之股份 “股份奖励计划” 指 本公司于二零一六年二月十九日采纳之股份奖励计划 “联交所” 指 香港联合交易所有限公司 “发展战略委员会” 指 董事会之发展战略委员会 “美国” 指 美利坚合众国 “美元” 指 美元，美国法定货币 “%” 指 百分比 3中期报告2024 （公于本司中期资报告日料期） 李宝臣先生（主席） （总经理） 董执行事董会事 李明先生 吴海淦先生 非杨鲲执鹏行先董生事(2) 独李卓立然非先执生行董事 吴斌先生王立华先生 审李卓核然委先员生（会主席） 香香港港中总环办事处及主要营业地点 康乐广场8号 交易广场1期45楼 主中国要民往生来银银行行股份有限公司中国工商银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司招商永隆银行有限公司 法亚司律特顾律问师事务所香港 吴斌先生王立华先生 中环 康乐广场1号 吴斌先生 薪酬委员会(1)(2)李宝臣先（生主席）王立华先生 吴斌先生 提名委员会(1)(2)李宝臣先（生主席）王立华先生 公黄天司宇秘先书生 股份代号 股香港份联买合卖交易所有限公司 注册办事处 1141 ClarendonHouse2ChurchStreet HamiltonHM11Bermuda 附注： 怡和大厦43楼 核罗兵数咸师永道会计师事务所香港执业会计师 主要股份过户登记处 注册公众利益实体核数师 MUFGFundServices(Bermuda)Limited4thFloorNorth,CedarHouse 41CedarAvenue HamiltonHM12Bermuda 香卓香佳港港登股捷份时过有户限公登司记分处 网页 17楼 夏远东悫金道1融6号中心 http://www.cmbccap.com (1)李宝臣先生获委任为薪酬委员会及提名委员会各自的成员，自二零二四年六月二十八日起生效。 (2)李稳狮先生已退任非执行董事，且不再担任薪酬委员会及提名委员会各自的成员，自二零二四年六月二十八日起生效。 民银资本控股有限公司4 管理层讨论及分析 业务回顾 本集团现正持有牌照可从事第1类（证券交易）、第2类（期货合约交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类 （就机构融资提供意见）及第9类（提供资产管理）受规管活动，并以《放债人条例》所定义之“受豁免的人”身份从事融资及放债业务（其根据《放债人条例》毋需持有牌照），并已拥有其大部分现有和潜在客户现阶段要求提供的服务所需的一切重大牌照。 于报告期间，本集团录得收入约156.7百万港元，同比下跌约40.9%。净利润为约79.7百万港元，同比扭亏为盈。扭亏为盈主要归因于本集团债券投资的预期信贷亏损拨备于报告期间内整体大幅减少及于报告期间内投资项目公允价值整体显着增长。上述本集团投资项目公允价值的增长包含了本集团于一项股权投资（“该项投资”）的未实现收益约108.6百万港元，而该项投资所产生的未实现收益受有关投资标的股价影响，而报告期间后的股价表现取决于多种因素，因而具有不确定性。就该项投资的更多详情于下文“持有重大投资”一节披露。除上述情况外，本集团的经营状况及现金流于报告期间内保持稳定。 证券 于报告期间，受再融资需求的带动，中资离岸债券发行的数量和规模较上一期间均有较大幅度的增长。本集团境外债券承销业务客群依然以金融机构和投资级地方国有企业为主。于报告期间，本集团共完成118笔债券的承销发行，发行总规模超过240亿美元，投资级债券占承销的发行总量的70%以上，承销主体的信用资质依然保持稳健。 5中期报告2024 管理层讨论及分析 业务回顾（续） 投资及融资 于报告期间，外围环境挑战较大。高通胀及高利率的负面效果渐现，全球经济增长及需求放缓。中国政府于二零二四年推出多项财政及货币政策刺激经济，但受全球宏观环境拖累加上政策发力需时，国内经济复苏步伐较为缓慢。欧美通胀回落及经济增长动能转弱，欧央行已率先进入降息周期，美联储预期年内开始降息，为债券投资带来进一步支撑。报告期间内投资级中资美元债价格相对稳定，高收益中资美元债价格分化。A股和港股的涨幅低于欧美日等股市。为此，本集团增加了对部份高收益债券投资的预期信贷亏损拨备及视个别情况调整了若干股本投资的公允价值，及进一步增强了对融资业务的风险控制。 投资方面，本集团聚焦大中华区，并逐步扩展至亚洲及欧美等其他发达区域，重点布局处于增长或扩张阶段且具有高竞争壁垒的行业，积极寻求具有突出核心技术优势、具有较强收入增长和盈利潜力的企业。本集团亦重点关注符合上市规则第18A章规定的具有较高增长潜力的科技创新企业及医疗医药健康企业等。 融资方面，本集团根据客户需求提供不同结构或形式的定制化融资解决方案，提供包括交易结构设计、协调中介机构、统筹融资安排等一系列服务。具体产品包括但不限于资产抵押贷款、并购贷款、股权质押融资、过桥融资等。本集团对融资采取以风险控制为本的稳健发展策略。 资产管理 本集团的资产管理分类指向客户提供资产管理服务，业务涵盖证监会认可基金（俗称“公募基金”）、私募基金、全权委托管理账户和投资顾问服务，致力于依据客户需求向其提供一条龙、多层次的资产管理服务方案。其中，公募基金包括债券型、股债混合型两大类；私募基金包括私募股权投资基金、混合多策略基金、分级基金和货币市场基金等。 民银资本控股有限公司6 管理层讨论及分析 业务回顾（续） 资产管理（续） 于报告期间内，面对美国通胀持续高企、美国国债收益率大幅波动、地缘政治风险等宏观挑战，本集团加强风险控制措施，认真抓好产品净值管理。于二零二四年六月三十日，公募基金净值稳定增长，其中，与二零二三年十二月三十一日相比，民银融汇大中华精选债券基金净值上涨约1.99%，民银融汇大中华策略基金净值上涨约8.15%。 同时，本集团顺应香港本地资产管理和财富管理业务发展趋势，于报告期间成功在香港申请并设立民银资管开放式基金型公司。未来，本集团将根据业务发展需要，适时推出多款基金产品，进一步丰富资管产品品类。 企业融资及咨询 于报告期间，纵使在市场氛围不稳定的情况下，本集团依然迎难而上，协助新琪安科技股份有限公司及优卡集团于联交所递交上市申请。本集团预期下半年股票市场可能会持续波动，然而本集团会继续进行坚实的准备工作。股票承销方面，本集团在市场氛围不确定的情况下于报告期间共完成了九个股票承销项目，于富景中国控股有限公司（股份代号：2497）上市项目中担任联席整体协调人，于经纬天地控股有限公司（股份代号：2477）、嘀嗒出行*（股份代号：2559）上市项目中担任联席全球协调人，及于另外六个项目中担任联席账簿管理人。前述项目覆盖了农产品、共享出行、电信网络服务、工程施工、人工智能、软件即服务（SaaS）服务、城市服务及物业管理、数据中心、精细化工等行业。 客户转介服务方面，本集团通过结合自身境内客户端丰富的资源及多年境外产品端成熟的运营经验，逐渐形成包括保险转介及非金融服务在内的多元化产品和服务协同矩阵。 *仅供识别 7中期报告2024 管理层讨论及分析 前景及发展策略 前景 二零二四年以来香港经济保持温和复苏，第一、二季度的国内生产总值分别实际同比增长2.7%和3.3%，好于市场预期。展望下半年，香港经济有望继续保持稳健。在内需方面，香港经济保持韧性，消费旅游温和增长，内地增开八个城市赴港澳“自由行”，香港政府亦推出多项吸引游客措施，将有助于本地消费需求恢复。投资方面，预计在全球主要发达国家进入降息周期后，香港利率水平有望于第四季度开始回落，将有利于促进投资活动和住宅市场回暖。从外需看，欧美经济体需求逐渐转弱，地缘政治对全球贸易仍存在不确定性影响，不过欧美回补库存及在美国大选结束之前的“抢出口”可能会为进出口贸易带来短暂利好。最后，随着全球利率水平下降和流动性恢复，信贷需求将有所恢复，内地资本市场收紧将吸引更多优质企业来港上市，财富管理需求保持旺盛，金融业景气度也有望回暖。整体来看，预计二零二四年下半年香港经济有望保持稳健增长。 发展策略 二零二四年以来，香港资本市场受到美国降息预期反复摇摆、地缘政治局势保持紧张、美欧英关键选举形势多变等因素冲击，依然面临复杂、严峻的形势。在此情形下，本集团管理层审时度势，认真贯彻落实控股股东中国民生银行和董事会的决策部署，积极践行“一个民生”发展战略，充分发挥本集团持有的牌照优势和平台作用，全力推动跨境业务协同联动，全方位服务中国民生银行及其客群，特别是核心客户的多元化金融服务需求。具体举措如下： (1)持续加强跨境协同联动，全面融入中国民生银行发展大局。坚持全面营销覆盖，加大推动与中国民生银行、其分行和附属机构的业务协同力度，全方面挖掘项目合作机会。 民银资本控股有限公司8 管理层讨论及分析 前景及发展策略（续） 发展策略（续） (2)全力发展投行战略性业务。基于研究、投资目前聚焦的TMT（科技、媒体及互联网）、新能源、高科技、大消费与社会服务、生物医药与并购等专业领域，与知名股权投资机构、券商合作，多措并举拓展保荐项目营销渠道。债券承销业务重点布局牵头项目，增强创收能力；大力推动委托资产管理业务，抓好产品净值管理，做好协同营销工作，把握大湾区一体化和两地互联互通的发展机遇，打造全方位、多元化资产管理平台。 (3)扎实推进财富管理基础性业务。全面提升创造稳定现金流业务能力，持续发挥不同业务部门的功能，赋能投行业务发展；引进专业高效精干队伍，稳步提升港股经纪交易能力，加快打造一站式交易平台，实现美股、日股、期货和场外交易产品交易业务创利。 (4)全面提升风险合规管理能力。坚持按照主体责任、标本兼治、分类管理的原则，认真剖析问题成因，制定整改方案，并有效落实；在风险治理架构、授权、集中度等方面